《華爾街日報》

　　全球投資心理依然脆弱

　　迪拜所引發(fā)的恐慌根源在自2008年金融危機以來全球投資者心理依然脆弱。

　　迪拜所面臨的挑戰(zhàn)早已廣為人知，而且至少已經(jīng)持續(xù)了一年。全球金融危機爆發(fā)后，迪拜的債務(wù)就被認(rèn)為是眾多國際問題之一。迪拜之所以可以欠下巨額債務(wù)，原因在于大部分投資者認(rèn)為油價將保持145美元/桶，迪拜將繼續(xù)前些年房地產(chǎn)繁榮的景象。

　　被廣為稱道的迪拜發(fā)展模式所依靠的資金庫來源于石油以及投資者對新興市場的信心。正是在這種信心推動下，迪拜出現(xiàn)了人造島、沙漠中的滑雪場以及一些世界最高建筑。這種信心也推動外來投資進(jìn)軍包括奢侈品店在內(nèi)的各個領(lǐng)域。

　　迪拜的繁榮在于投資者看好阿拉伯人的精明以及一切皆有可能的態(tài)度。這一態(tài)度的具體表現(xiàn)即為“只要建就有人來”的思考模式。

　　迪拜的訃告寫于金融危機爆發(fā)之后，成為又一個信心過度膨脹的符號。不過，迪拜是包括了阿布扎比與沙迦的阿聯(lián)酋的一部分，而他們擁有迪拜所缺乏的石油財富。

　　當(dāng)?shù)习莸慕y(tǒng)治家族沾沾自喜時，隔壁的酋長們會面帶慍怒；不過，迪拜無力償還債務(wù)時，他們會沖過來，帶著“我早就告訴過你會這樣”的訓(xùn)斥和巨額的石油美元。如果真的存在“重要得不能失敗”的例子，那就是迪拜了。迪拜與其援助者的命運息息相關(guān)。而且，無論如何，迪拜是一個重要的銀行業(yè)、金融業(yè)與房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)的中心，它不可能就此安靜消失。

　　全球市場的恐慌暴露了一種脆弱的心理狀態(tài)，這是非常有害的。即便迪拜走向最糟結(jié)果——完全違約——也不會是全球性災(zāi)難。雖然800億美元不是筆小數(shù)目，依然比美國政府救助AIG的資金少1000億美元，更何況其債權(quán)被分割成了無數(shù)份。

　　那為什么市場會做出如此反應(yīng)？簡單的答案即是恐慌，全球投資者會間歇性地反應(yīng)過度。不過，令人不安的是還有另一種回答：處在歐美和亞洲傳統(tǒng)金融中心的投資者們對這個世界的理解并沒有因為去年的金融危機而變得更好。這些傳統(tǒng)金融中心對于他們心目中的新興市場心存恐懼。他們對迪拜、上海、里約這些地方的發(fā)展懷有疑慮，錯誤地認(rèn)為這些新興市場建立在極不牢靠的基礎(chǔ)上，很容易崩潰。而事實上，是他們自己的根基在動搖。從迪拜危機引發(fā)的反應(yīng)來看，過去的一年并未改變這樣的態(tài)度。這讓我們非常擔(dān)憂，不過并不是為了迪拜。