分析人士指出，2011年世界經濟將出現確定性的復蘇增長，中國經濟更將會領漲全球，國內流動性不會出現全面緊縮，對CPI的容忍度可能提升至4%，因此大盤選擇向上突破的概率較高

　　本周一的大幅上漲并沒能持續，接下來的日子里，市場又開始出現對加息的擔憂，滬指連續4個交易日整理回落，造成自11月17日至昨日收盤這23個交易日的平臺整理走勢，令市場糾結于2800-2900點之間。隨著日K線根數的增加，昨日上證指數已走到本周形成的整理三角形頂點位置，市場將在短期內做出方面選擇。

　　市場分析師認為，2011年全球經濟將出現堅定的復蘇形態，中國經濟更是隨著經濟政策和經濟轉型帶來的發展力度而加速增長。近期上證指數與深證成指的中短長期均線已糾結在一起，技術上看隨時會出現方向性突破，結合經濟發展的良好前景判斷，股市近期選擇向上突破的概率較高。

　　全球經濟再度企穩　明年將“真實”復蘇

　　2010年一季度歐美的庫存重建推動全球經濟增長達到階段性高點，然而需求恢復慢于庫存增長，二、三季度歐美經濟又經歷了二次去庫存的沖擊，不過整體經濟內生性的增長動力仍在持續，2010年四季度全球經濟再度企穩，二次探底的預期基本消除。

　　盡管全球經濟復蘇依然面臨很多的問題，比如全球經濟失衡的再平衡問題、政府債務過高問題等等，并且全球經濟復蘇呈現出不均衡狀態（新興經濟體普遍快于發達經濟體復蘇進度），但是，全球經濟依然處于復蘇的進程中，并且在2011年繼續復蘇的進程。全球貿易和工業產出的持續復蘇為各國經濟復蘇創造了良好的外部大環境。全球貨物貿易基本恢復到危機前水平，制造業依然處于復蘇通道。

　　國信證券表示，從經濟周期的角度，全球經濟的再次企穩源于企業設備投資以及住宅投資正在逐步承接庫存的調整周期。從歷史上庫存周期數據來看，90年來以來，庫存半周期的時間跨度一般為10-13個月，而在2001年互聯網泡沫破滅后，庫存周期明顯縮短。如果按照美國一個完整的經濟周期包含3-4個庫存周期計算，本次補庫存起始于2009年9月份，預計將于2010年第三季度末結束，但不認為未來可能出現的二次去庫存會導致經濟的全面下行，因為持續期間更長的企業設備投資周期以及房地產周期將逐步承接庫存周期，經濟在2010年第三、四季度短暫放緩后仍將繼續上行。目前來看，發達國家固定資產投資增速以及新興經濟體機械設備類投資增速于2009年一季度筑底回升，并持續保持強勁增長。

　　國都證券認為，自2008年危機以來，全球經濟增長經歷了危機（2008）、刺激（2009）、著陸（2010），復蘇（2011及以后）這樣四個階段。2011年，將是全球經濟接踵復蘇的一年。MF、或者OECD的觀點也表明，全球經濟在2008年陷入了負增長、2009年2.5%的增長速度，2010年為4.8%，而2011年不低于4.2%,2012-2015則將上升到4.6%。

　　2009年的高增長是建立在廣泛的、大規模的經濟刺激基礎上的，2010年主要經濟體著陸成功，2011年將是“真實”復蘇的一年，盡管增速較2010年有所下滑，但是經濟的平衡性加強，增長更加穩健。從同一性上看，發達國家、新興市場國家的增長基本都是這個特點。那么，全球經濟的“真實”復蘇當然會給全球股市注入強大的動力。

　　國內經濟動力十足　A股活躍度有保障

　　機構中絕大多數研究員認為，從中長期來看，未來中國經濟動力十足，特別是明年在CPI上限為4%與轉型的背景下，經濟增長仍將會保持有好有快趨勢。第一創業證券認為，中國仍不斷向全球產業鏈的更高端攀爬，技術的不斷進步將是中國經濟可持續發展的持久動力。同時產業與消費結構調整將成為經濟的另一推動力。

　　研究員表示，經濟結構向消費主導型轉變，奠定長期持續發展基礎。未來中國經濟結構向消費主導型轉變是大勢所趨。一來，雖然消費貢獻低于投資，但消費率的貢獻整體穩中有升。二來，一個經濟體轉向消費主導，必然需要一個過程。高投資率雖然扭曲了經濟結構，但卻為未來的高消費率奠定了基礎。沒有哪個國家，一開始就是直接步入消費主導型模式。

　　從明年上半年來看，消費實際增速有望在結構調整政策的刺激下提升至15%以上。投資增速難以明顯壓縮，預計小幅放緩至20%左右。其次，保障房的建設可一定程度上彌補投資增速的下行。根據住建部下發的通知，2011年保障房建設規劃將達到1000萬套，整體投資規模將達到1萬億以上。根據測算，保障房的投資將為2011年投資增速貢獻2-3個百分點。

　　出口增速預計緩慢回落到15%左右。2002-2007年，美國經濟的平均增速接近3%，我國出口的平均增速則達到25%左右。而2010年之后的幾年，美國經濟的平均增速預計將在2-2.5%之間，處于一個低速增長的階段。相應地，我國出口的平均增速15%左右，將是較為合理的水平。只不過由于當前中國制造業大國的地位仍無人可替代，加上歐美消費者可能由奢入儉難，因此出口增速的回落將是較為緩慢的。

　　從以上數據可以發現，2011年全年GDP增速將在9%以上是較為正常的一個范圍，上半年GDP同比增速將持續回升，環比或呈現前高后低。業內人士認為，國內經濟保持又好又快的發展，也必將為中國股市帶來持久的活力，春節前將是一個特殊的時期，對價格的各種管理措施仍會對市場產生相對的抑制作用，待節后各方面供應量充足，物價平穩回落后市場的利空因素將大大減少，結合全球經濟走勢向好的判斷，進一步表明A股短期有向上突破可能。

　　A股多條均線糾結　短期面臨突破性選擇

　　隨然央行上周沒有加息而是上調了存款準備金，但市場對加息的擔憂還是沒能減弱多少，近日，央行行長周小川表示，“多數央行的政策工具，都存在兩難，想使得手里少數幾項貨幣政策的工具，要滿足所有不同利益群體的要求，是很困難的。拿匯率來理解，匯率升高的時候，出口者可能抱怨，進口者說這個可能有好處，他的東西可以賣便宜點，市場會大一點，這個歷來都是會有這種權衡的。”這雖然沒有透露明確的加息可能，但至少表示，央行也正在做加息等多種政策工具的考慮。

　　因此，滬深兩市指數在經過上周五和本周一的上漲后再度呈現出震蕩整理走勢。由于自11月17日上證指數回落后，2800點成為了上證指數整理箱體的下沿，雖然滬指偶然會出現擊穿該點位的時段，但均不超過2個交易就收復該點位。連續23個交易日的整理，令上證指數多條均線出現糾結的情況，5日、10日、15日、30日、60日以及年線均粘連在一起，目前這幾條均線處于2866-2912點之間，每條均線平均相差不足9.2個點。從歷史上看，當短、中、長期均線出現這種糾結的狀況時，往往是指數面臨方面性選擇的時間窗口。

　　資金方面，據銀河證券最新統計顯示，12月份公開市場到期資金量2220億元,截至月中,央行僅回籠150億元,當月公開市場有望實現凈投放近2000億元。考慮12月份外匯占款增量估計可能有3000億元左右,財政存款減少有望向市場投放資金1.2萬億元,12月份市場資金面較為充裕。

　　因些，即使央行做出加息決定對A股的利空影響也是十分有限的，反而當投資者擔憂的利空真正出現后，報復性的上漲概率大于下跌，結合目前技術上面臨的方向選擇契機，短期A股向上突破的機率較大。

　　投資主線

　　圍繞新興產業與大消費

　　從消費函數入手觀察消費強勁增長背后深層次的原因，發現在內生因素（財富積累、人口結構）和改革政策（“十二五”期間推進收入分配改革和城鎮化戰略）的共同作用下，我國已經進入明確的消費升級階段，城市和鄉村分別向享受型和舒適型消費升級。內在需求的不可抗性加上政策改革的確定性，可以肯定的說“十二五”期間消費還將持續增長，“衣、食、住、用、行、娛”各領域將全面開花。中投證券表示，通過成長空間、定價能力、周轉率、資本支出、現金產生能力等指標綜合評價，得到城市消費升級主線中重點推薦的醫療保健、白酒、品牌紡織品、電子消費品、電影、百貨商店、葡酒等領域以及農村消費升級主線中的乳品、小家電、空調。

　　新興產業面臨的最大問題是盈利增長是否能支撐現在的高估值溢價，因此用估值偏離倍數和ROE對長期精選行業進一步做二維評估，發現相對安全邊際最高的是合同能源管理、核能、建筑節能，估值偏離度低，盈利較為確定；次優選擇是垃圾發電，雖然ROE偏低，但估值風險相對小。

　　長江證券認為基于符合預期的經濟數據，短期內市場震蕩向上的概率較大。在投資配置上沿著三條主線：1、確定性的庫存周期配置，重點超配的行業包括：整體行業數據調整充分的汽車及其延伸到零配件行業；同時具有季節性因素和行業見底的化工行業(集中于化纖和基礎化工)；基本面持續改善的家電；2、基于PMI的經濟活力的資產配置；3、基于在這種短中期經濟出現不同的不確定性，確定性的行業值得優先配置，制造業中的設備類及材料類投資尤其是工業機械行業及建筑建材等行業可持續配置。

　　中信證券表示，投資模式從“投資趨勢”轉向“投資結構”。歷史經驗看能穿越經濟周期和宏觀調控的公司，通常其需求能夠跨越存貨、投資、政策等類型的短周期，而契合人口、技術、制度等類型的長周期，并具有清晰的業績釋放路徑。繼續推薦“十二五”規劃中的十大成長領域，投資邏輯從關注政策刺激轉向業績釋放路徑，其中新產業投資或消費類公司獲得成功有六大模式：產能大規模釋放、模式快速復制、橫向同業收購、縱向上下游融合、產業強制標準實施或者渠道品牌建設進入收獲期。傳統的白馬公司則可以通過涉足新興產業領域、央企橫向整合、央企整合地方國企等模式實現跨周期成長。