央行昨天宣布，25日起上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內(nèi)第三次上調(diào)存款準備金率，也是去年以來第9次上調(diào)存款準備金率。此次上調(diào)后，大型商業(yè)銀行存款準備金率已達到20%的歷史高位。1月底，我國人民幣存款余額達72.59萬億元，以此計算，此次上調(diào)存款準備金率可大致“凍結(jié)”商業(yè)銀行資金逾3600億元。

　　2月份CPI同比增長4.9%，PPI同比增長7.2%。專家認為，當前我國通脹壓力仍然較大。央行此時上調(diào)存款準備金率意在有效調(diào)控市場流動性，并緩解市場通脹預期，同時亦表明貨幣政策不因日本地震帶來的不確定性而改變。

　　■ 探因

　　回收流動性抑制通脹

　　分析稱，此次上調(diào)準備金率體現(xiàn)貨幣政策連續(xù)性，不因外圍不確定性改變

　　雖然2月份信貸增量明顯回落，且近期央行加大了公開市場回籠資金的力度，但１月份新增外匯超過5000億元，表明我國依然面臨著較大外部流動性壓力。

　　此次央行上調(diào)準備金率，體現(xiàn)了貨幣政策的連續(xù)性和針對性，即抑制通脹預期。

　　通脹仍是經(jīng)濟主要矛盾

　　中央財經(jīng)大學教授郭田勇認為，通脹壓力過大依然是當前經(jīng)濟中的主要矛盾，目前銀行體系流動性相對充裕，本月公開市場上約有7000億元資金到期。調(diào)控市場流動性是控制物價水平的關鍵，而上調(diào)存款準備金率可以實現(xiàn)對市場流動性的有效控制。央行再次上調(diào)準備金率將有利于流動性和貨幣條件的穩(wěn)定，促使銀行信貸合理均衡投放，進而有效管理和防范通脹預期。

　　貨幣政策不因地震改變

　　日本地震后給全球經(jīng)濟帶來不確定性，同時也有猜測認為中國的貨幣政策或許因為經(jīng)濟的不確定性而有所放松。

　　復旦大學經(jīng)濟學院教授孫立堅認為，此次調(diào)整釋放“貨幣政策不會因日本大地震的影響而改變”的信號。事實上，日本地震及核危機至今已過一周，日央行連續(xù)五日向市場注入巨資，全球流動性可能再次因日本大量投放貨幣而過剩。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委表示，在日本地震進一步增加了形勢不確定的情況下，央行理性的態(tài)度應該是保持觀望，觀望的正常策略應該是政策既不向左，也不向右，保持中性。目前的準備金率調(diào)整就是回收過多貨幣保持中性的正常舉措，并不意味著在進一步收緊。

　　準備金率調(diào)整是回收過多貨幣、保持中性的正常舉措，不意味進一步收緊。預計再度加息將要到第二季度，年末還有3-4次加息可能性。

　　——興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委

　　由于流動性泛濫己成為重大隱患，不加快回收流動性，中國經(jīng)濟的內(nèi)在矛盾就會進一步激化，經(jīng)濟就會陷入更大困境。

　　——經(jīng)濟學家韓志國