存款準備金率已進入下調周期，但下調空間有多大卻是未知數。目前市場較多預計2012年仍有3次以內的存款準備金率下調空間，每次0.5個百分點，而降息的預期目前則不強烈。

　　前日央行行長在回應上海證券報記者采訪時表示，現在存款準備金率的水平20%出頭，但在上世紀九十年代末期，存款準備金率只有6%，且從國際上看，其他一些國家的存款準備金率還有過更低的水平，因此從理論上講，我國存款準備金率調整的空間可以非常大。

　　截至目前，大型金融機構存準率仍維持在20.5%的高位，中小型金融機構存準率為17%。上一輪存準率下調周期還在2008年10月8日至2008年12月22日，在短短的兩個多月時間里，央行共計下調三次存準率，至此次周期結束，大型金融機構存款準備金率調至15.5%，中小金融機構調至13.5%。此后一年多的時間里，存準未有調整，至2010年1月12起開始上調，并在2011年6月14日大型金融機構存準率達到歷史高位21.5%。

　　目前仍難以對空間很大以量化計量。國際金融問題專家趙慶明認為，今年存款準備金率有幾次下調主要看外匯占款，還有央行對央票的態度，但這些都存在不確定性，因此很難預計具體次數。

　　他還說如果外匯占款恢復到每月新增2000億元左右，央行根本就不會下調存準。且當前央行似乎有意讓央票退出，如果確有這一意向，那么即使外匯占款增量不大，存準也不大可能下調。

　　前日，周小川也澄清，絕大多數情況下，存款準備金率的調整并不是表明貨幣政策是松或者是緊，近年來存款準備金率工具的使用主要和外匯儲備增加或減少所產生的對沖要求有關。

　　過去一周中銀行間流動性已顯著改善，7天回購定盤利率下降至3%以下(2.94%)，為自2011年5月以來的最低水平，巴萊克預計央行短期內不會下調存款準備金率。

　　但在今年余下的時間內，巴萊克預計有望遵循一定的步調下調2-3次存款準備金率，下調的時機和次數將取決于每月的流動性狀況，而這受到每月的外匯流動、公開市場操作(這取決于央行的政策立場以及每月到期的票據和回購)和財政性存款的額度等的影響。

　　交行金研中心也認為，何時下調、下調幅度大小主要取決于外匯占款的情況。但考慮到勞動力成本上漲、大宗商品價格高企等中長期通脹壓力，加之央行將今年M2的增長目標定在14%的較低水平，準備金率快速、大幅下調的可能性也不大。

　　交行金研中心認為，未來物價漲幅持續下行及負利率的消失為貨幣政策操作提供了空間，維持2012年內法定存款準備金率仍將有1-3次、每次0.5個百分點下調的判斷。