人民幣對(duì)美元即期匯率連續(xù)多個(gè)交易日觸及跌停，是否意味著人民幣升值趨勢(shì)已經(jīng)發(fā)生改變？接受中國(guó)證券報(bào)采訪的多位外資投行人士不約而同地給出了否定答案。他們普遍認(rèn)為近期人民幣對(duì)美元貶值只是短期現(xiàn)象，長(zhǎng)期來(lái)看人民幣升值趨勢(shì)并未發(fā)生逆轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)明年人民幣對(duì)美元匯率仍會(huì)有3%-4%的升值幅度。
內(nèi)外因素導(dǎo)致短期走低
摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，造成近期人民幣對(duì)美元匯率走低的原因有多方面，既有國(guó)際因素，也有國(guó)內(nèi)因素。國(guó)際方面，由于歐債危機(jī)惡化而且不確定性增加，國(guó)際投資者的避險(xiǎn)需求明顯上升，許多國(guó)際投資機(jī)構(gòu)賣掉非美元資產(chǎn)換回美元資產(chǎn)避險(xiǎn)，導(dǎo)致美元需求上升。許多新興市場(chǎng)的貨幣則被拋售，近期亞洲國(guó)家的貨幣對(duì)美元普遍出現(xiàn)貶值。而在國(guó)內(nèi)方面，由于近幾個(gè)月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不如預(yù)期，海外投資者對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)明年能否軟著陸的疑慮增加，部分投資者開(kāi)始將資金暫時(shí)撤出中國(guó)。
“其實(shí)并非只有人民幣對(duì)美元出現(xiàn)貶值，近期大部分亞洲國(guó)家的貨幣對(duì)美元都出現(xiàn)貶值，一些國(guó)家貨幣貶值幅度達(dá)15%，人民幣貶值的幅度是最小的。”德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿認(rèn)為，這主要是因?yàn)樵跉W債危機(jī)影響下，亞洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，經(jīng)濟(jì)環(huán)比下行速度可能比歐洲要快得多，引發(fā)了海外投資者的擔(dān)憂。這一點(diǎn)在資本市場(chǎng)開(kāi)放程度較高的新興國(guó)家表現(xiàn)尤為明顯，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不好帶來(lái)股市下跌，股市下跌又引發(fā)外資流出和本國(guó)貨幣貶值。
人民幣升值料延續(xù)
外資投行人士認(rèn)為，近期人民幣對(duì)美元貶值只是短期現(xiàn)象，而非趨勢(shì)，明年人民幣仍會(huì)升值。
“很多海外投資者對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否軟著陸的擔(dān)憂過(guò)度了。”高盛亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克·布坎農(nóng)表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)明年將實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，流動(dòng)性將逐步放松，政策立場(chǎng)趨于積極，預(yù)計(jì)2012年中國(guó)GDP增長(zhǎng)率仍將高達(dá)8.6%。他認(rèn)為，明年亞洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大多會(huì)低于市場(chǎng)普遍預(yù)期，只有中國(guó)的表現(xiàn)雖然低于其趨勢(shì)水平但會(huì)略好于市場(chǎng)預(yù)期。高盛預(yù)計(jì)，明年上半年人民幣對(duì)美元升值速度會(huì)放緩至3%，但下半年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好后會(huì)升為5%，預(yù)計(jì)全年平均升值幅度約4%。
朱海斌也認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面并不支撐人民幣貶值，人民幣對(duì)美元貶值只是短期現(xiàn)象。從明年二三季度開(kāi)始，造成人民幣匯率走低的國(guó)內(nèi)外因素都將趨弱，尤其是從明年三季度開(kāi)始經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)明顯反彈，屆時(shí)人民幣對(duì)美元也將重新進(jìn)入升值階段。“未來(lái)一兩年人民幣仍會(huì)繼續(xù)升值，預(yù)計(jì)明年升值的幅度可能會(huì)稍微放緩至4%。”
對(duì)于人民幣短期貶值的現(xiàn)象，馬駿認(rèn)為無(wú)需擔(dān)憂。“從某種意義說(shuō)上，這反而是一件好事。這意味著人民幣匯率終于迎來(lái)了雙向波動(dòng)，也向境外投資者發(fā)出了一個(gè)警示信號(hào)，人民幣匯率未來(lái)不會(huì)一直向上波動(dòng)，也會(huì)向下波動(dòng)。這或許會(huì)打消一些熱錢來(lái)中國(guó)投機(jī)的念頭。”馬駿認(rèn)為，未來(lái)幾年人民幣對(duì)美元升值的大趨勢(shì)沒(méi)有改變，只是暫時(shí)“休息”幾個(gè)月而已。“明年二季度PMI重上50之后，人民幣升值的步伐也將延續(xù)，預(yù)計(jì)全年升值幅度在3%-4%之間。”
