在過去幾年飽受詬病之后，資本市場近期大有“洗心革面”之勢：創(chuàng)業(yè)板退市制度呼之欲出，過會率也明顯下跌。同時，隨著地方政府開始自行發(fā)債試點，啟動債市再成焦點。未來中國資本市場要大發(fā)展，還有哪些宏觀及基本面問題有待解決呢日前，記者就此采訪了證監(jiān)會前發(fā)審委委員、中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求教授。

　　嘉賓簡介

　　吳曉求為中國人民大學校長助理、金融與證券研究所所長、金融系教授、博士生導師，中國證券理論的奠基人之一，享受國務院專家特殊津貼，長江學者特聘教授，曾任中國證監(jiān)會發(fā)審委委員，深交所博士后指導教師等社會職位。2003年，獲評中國資本市場年度人物，2005年獲評中國證券市場年度人物。

　　從現(xiàn)實出發(fā)完善發(fā)審制度

　　深圳特區(qū)報：一家企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板后，常常有創(chuàng)始股東、戰(zhàn)略持有人和流通股東。有觀點認為一些所謂的戰(zhàn)略持有人往往是尋租股東。這對股市長遠發(fā)展有何危害？

　　吳曉求：在《中國創(chuàng)業(yè)板成長與風險》一書中，我概括出了十大問題，核心問題第一個就是尋租股東。很多人認為創(chuàng)始股東和尋租股東互惠互利，我覺得不能這么認為。尋租股東嚴重地損害了創(chuàng)始股東的權益，但創(chuàng)始股東沒有辦法，因為尋租股東“成事不足，敗事有余”。尋租者成了股東，并不一定能使企業(yè)上市，他們常說有打通關系的能力，實際上并非如此。但他們有能力讓企業(yè)上不了市，創(chuàng)始股東不敢得罪他們。尋租股東嚴重破壞了市場公平，上市后馬上套現(xiàn)走人，把市場環(huán)境搞得一團糟。

　　第二個問題是退市機制。沒有退市機制就不能吐故納新，市場也就沒有建立一個完整意義上的風險機制，必然充滿了垃圾和泡沫。創(chuàng)業(yè)板存在一定泡沫，如果有一個高效的退市機制，泡沫就會慢慢消除。現(xiàn)在，監(jiān)管部門正積極推進退市制度的建立，我認為這是好事。

　　深圳特區(qū)報：創(chuàng)業(yè)板的問題，很多人認為和發(fā)審制度有關系，這個制度需要改革嗎？

　　吳曉求：審視發(fā)審制度，一個是從理想的角度，一個是從現(xiàn)實的角度。從理想角度來看，發(fā)行審核和監(jiān)督分離是正確的。因為在同一個主體下，既做發(fā)行審核又做事后監(jiān)督，的確會引發(fā)很多問題。因此也有人建議發(fā)行審核放在交易所，而監(jiān)督由證監(jiān)會負責，現(xiàn)行的兩個交易所組建發(fā)行審核委員會。在我看來，未來的方向應該是這樣的。