華泰柏瑞滬深300ETF將于5月28日掛牌上市，這只今年最成功募集的新基金將完成募集上市的全部進(jìn)程，并進(jìn)入常態(tài)化運(yùn)行。上市后這只ETF將有哪些特色和功能，華泰柏瑞ETF的建倉(cāng)進(jìn)程如何，建倉(cāng)策略的安排是什么?為此，我們專訪了該基金經(jīng)理張婭。
把“選時(shí)”權(quán)留給投資者
張婭表示，5月28日掛牌上市，意味著ETF的建倉(cāng)已完成。在此次滬深300ETF建倉(cāng)上，指數(shù)投資團(tuán)隊(duì)承襲了一貫的ETF建倉(cāng)原則，即在“在流動(dòng)性允許的前提下，盡快讓基金的表現(xiàn)跟上指數(shù)的表現(xiàn)，讓二者漲跌一致，并把對(duì)指數(shù)的選擇權(quán)留給投資者。”從結(jié)果看，這個(gè)原則得到了貫徹。
張婭透露，考慮到建倉(cāng)過(guò)程中可能對(duì)市場(chǎng)的沖擊，華泰柏瑞滬深300ETF在過(guò)程中嚴(yán)格控制其每日的建倉(cāng)比例，不超過(guò)當(dāng)日滬深300指數(shù)總成交金額的10%。實(shí)際成交回報(bào)看，新基金的建倉(cāng)成本和當(dāng)日的成分股均價(jià)的誤差也在絕對(duì)的正常范圍之內(nèi)，沒(méi)有對(duì)當(dāng)期市場(chǎng)產(chǎn)生強(qiáng)烈沖擊，這也令一些前期埋伏在里面的資金感到失望。另外，她透露華泰柏瑞的實(shí)際建倉(cāng)時(shí)期達(dá)1周以上，而不是市場(chǎng)所傳說(shuō)的3天。
張婭認(rèn)為，此次兩只滬深300ETF建倉(cāng)，華泰和嘉實(shí)都較好地遵循了ETF是工具型指數(shù)基金的基本原則，按照5月18日兩只基金公布的凈值來(lái)看，華泰柏瑞的為0.9550元，而嘉實(shí)旗下的為0.9686元，凈值差異并不大；從凈值變化來(lái)看，當(dāng)指數(shù)遭遇市場(chǎng)短期向下波動(dòng)時(shí)，兩家都基本向下跟隨了指數(shù)。而凈值差異中，可能尚有近一半貢獻(xiàn)來(lái)自于不可控的二者初始倉(cāng)位的差異。
未來(lái)操作將遵循“中性”原則
張婭表示，滬深300ETF作為一個(gè)工具型的基金，未來(lái)的操作仍將以“盡量貼近指數(shù)”為原則。
“滬深ETF未來(lái)的功能，更多的在于給投資者提供一個(gè)工具。上市后，投資人可以通過(guò)長(zhǎng)期持有、波段操作、T+0套利、期現(xiàn)套利、融資融券等更多的操作手法組合投資，真正發(fā)揮滬深300ETF的交易性能上的優(yōu)勢(shì)。”張婭說(shuō)。
她還進(jìn)一步表示，滬深300ETF本身具備做多做空兼有的特色。以前市場(chǎng)中沒(méi)有股指期貨，沒(méi)有融券機(jī)制，投資者往往更加追求單向超越凈值，但上述創(chuàng)新機(jī)制和創(chuàng)新產(chǎn)品問(wèn)世后，滬深300ETF的投資者就不僅有多方，也有空方，在這一市場(chǎng)大背景下，定位為工具型的指數(shù)基金更不能輕易進(jìn)行增強(qiáng)投資操作，因?yàn)槎喾降某~利潤(rùn)就是空方的超額損失，工具型指數(shù)基金能做的，也是應(yīng)該做的就是緊密跟蹤指數(shù)，保持絕對(duì)的指數(shù)中性化。
將獲得“流動(dòng)性服務(wù)支持”
張婭還透露，5月28日上市的華泰柏瑞滬深300ETF，根據(jù)上交所5月18日頒布的相關(guān)規(guī)則，將可于上市后5個(gè)交易日成為“融資融券”的標(biāo)的。這將進(jìn)一步增加投資者在華泰柏瑞滬深300ETF（510300）上的投資策略的空間。
另外，該基金也將獲得由交易所層面組織的各類機(jī)構(gòu)提供的“流動(dòng)性服務(wù)支持”（即類似“做市商”）的安排。
“交易所將對(duì)參與提供流動(dòng)性服務(wù)的機(jī)構(gòu)予以綜合打分，就其參與的積極程度、提供報(bào)價(jià)的積極性、交易報(bào)單的成交比例等各方面予以綜合打分，并對(duì)其中優(yōu)秀者予以獎(jiǎng)勵(lì)。”相信這將對(duì)華泰柏瑞滬深300ETF上市后的成交提供積極幫助。
