據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，滬指2300點拉鋸，雖然離1664點大底還有差距，但個股市盈率之低和破發(fā)慘狀"有過之而無不及"，滬深300平均市盈率已破998點時大底。潮水退去方知誰在裸泳，為什么市場表現(xiàn)如此慘淡？業(yè)績"高富帥"，股價"矮窮挫"，白菜價的藍(lán)籌股是餡餅還是陷阱？37只股票跌破凈資產(chǎn)，強(qiáng)周期股為何難逃厄運(yùn)？經(jīng)濟(jì)之聲的特約評論員林耘做評論。

　　受外圍股市與國際板消息的影響，A股昨現(xiàn)今年以來最慘烈的暴跌，滬綜指失守半年線，連2300點都差點不保，今天的表現(xiàn)不咸不淡。潮水退去方知誰在裸泳，雖然指數(shù)距離2008年10月28日創(chuàng)出的1664點大底尚有差距，但個股市盈率、破發(fā)慘狀卻有過之而無不及。滬深300成分股平均市盈率為11.97倍，滬市平均市盈率低至12.66倍；2008年10月28日滬深300指數(shù)平均市盈率為12.51倍，滬市平均市盈率為13.27倍。目前536只個股破發(fā)，占比23.10%；2008年10月28日338只個股破發(fā)，占比22.49%。目前94只個股創(chuàng)新低，占比3.95%；2008年10月28日228只個股創(chuàng)新低，占比14.66%。如何評論這種現(xiàn)象？

　　林耘：可能時點上面的比較是存在比較大的問題，一方面我們現(xiàn)在看到的A股市盈率水平比較低，由于銀行歷史上出現(xiàn)比較罕見的低估值，銀行股本規(guī)模又比較大，帶動了整個市場估值水平的下行。我做了一個統(tǒng)計，目前A股市盈率水平低于10倍的只有60家，低于15倍的只有190家，低于20倍的只有350家，目前低于40倍的股票只有1000家。大家都知道A股大概有2400家的股票，也就意味著有1400家的股票市盈率水平要么虧損，要么高過40倍以上。仔細(xì)看一下，如果按A股的市盈率水平從低到高做排序，目前中位數(shù)在50倍左右，大家所說的低市盈率水平是充分考慮了銀行股影響的結(jié)果，目前的中位數(shù)應(yīng)該在50倍左右的市盈率水平。單從市盈率水平來看，目前A股還不低。第二我們還可以看市盈率水平是由企業(yè)的盈利狀態(tài)所影響的，A股目前還處在從盈利高點往下走的過程，盈利還沒有見底，市盈率水平也應(yīng)該還處在相對高的好狀態(tài)，2008年10月份的時候A股的業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)比較明顯的滑落，從這個角度來講我覺得A股沒有見底。

　　在5月最后一個交易日，交行跌破凈資產(chǎn)4.65元，成為A股歷史上首只跌破凈資產(chǎn)的銀行股。昨日，華夏銀行大跌2.75%，收盤價9.54元跌破一季度凈資產(chǎn)9.68元，步上交行的"后塵"，加入破凈大軍。業(yè)績"高富帥"股價卻是"矮窮挫"，這是目前銀行股股價的真實寫照。現(xiàn)在工農(nóng)中建4大行股價已逼近匯金增持成本線，市場期待“國家隊”能不能在這個時候再度出手。如何判斷嗎？

　　林耘：我覺得國家隊出手的可能性有，但是力度非常有限。目前A股銀行股處在一個很特別的時期，A股銀行股目前估值水平很低，但是跟港股的銀行股比并沒有估值優(yōu)勢。港股銀行股因為外資銀行大量的拋售目前處在低估值的水平。另外，最近銀行股也的確有些負(fù)面消息傳了出來，包括農(nóng)行有位副行長被調(diào)查可能引發(fā)了銀行股內(nèi)部的問題，銀監(jiān)會也剛剛下達(dá)了要調(diào)查幾大商業(yè)銀行28萬億的貸款問題，所以我覺得目前銀行股還沒有找到重要的支撐理由，還在尋底過程當(dāng)中，我覺得銀行股如果能見底，A股見底的可能性非常之大。

　　銀行股的多事之秋也導(dǎo)致整個市場破凈潮卷土重來，現(xiàn)在破凈的隊伍擴(kuò)編到了37支，而且破凈的行列當(dāng)中很多都屬于典型的強(qiáng)周期性的低估值藍(lán)籌股，這些藍(lán)籌股跌破了凈資產(chǎn)之后到底是餡餅還是陷阱也成為了最近市場各方激辯的焦點。破凈是不是等于投資的機(jī)會呢？

　　林耘：首先37家股票破凈看似數(shù)量好多，但是比例其實比較小。A股現(xiàn)在有2400家，其實才持有1.5%的股票破凈，再看一下破鏡的類型，銀行股的破鏡是很讓人驚訝的，因為銀行是以錢生錢，基本上是快速流動的資產(chǎn)，本來它不應(yīng)該破凈，鋼鐵股破凈確實再正常不過了。今年一季度鋼鐵行業(yè)是全行業(yè)虧損，另外鋼鐵行業(yè)本身存在淘汰落后產(chǎn)能的特定階段，所以我覺得目前鋼鐵股的破鏡是很正常的。銀行股的破鏡顯得比較特殊，但是又的確還沒有足夠的辦法讓銀行股能夠出現(xiàn)見底回升，目前破鏡的比例是不夠多的。

　　現(xiàn)在有一個說法破凈的數(shù)量是大盤見底的信號之一，比如05年998點大底的時候破凈個股達(dá)到了176支，08年1664點大底的時候有高達(dá)214支的個股破凈。破凈的數(shù)量還不夠多是不是意味著目前的市場數(shù)量還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到底部。

　　林耘：998點的時候A股股票估計也就一千家不到，所以它的破鏡比例應(yīng)該在10%左右或者更多，1664點的時候也類似，所以我剛才講目前破鏡比例是比較少的，其實是沒到點上面，行業(yè)的代表性也不夠。另外，我們注意到目前A股處在全流通的時代，很多股票都面臨更多的解禁壓力。以市凈率的角度來看，我覺得A股目前不能夠判斷是到底了。從周期來看，我覺得也沒有到企業(yè)經(jīng)營最困難的時候，所以我覺得A股也不足以說一定見底。A股這幾年過多的主題投資導(dǎo)致的結(jié)果是大量的投資人在做股票的時候忽略上市公司基本面的支持，所以導(dǎo)致整體上估值較貴。