繼本月17日創(chuàng)出4年多最大單日跌幅后，本周一交易所國(guó)債市場(chǎng)再度以0.26%的漲幅刷新2008年10月9日以來(lái)上證國(guó)債指數(shù)近13個(gè)半月的最大單日漲幅記錄。自上周一以來(lái)短短一個(gè)多星期的時(shí)間里，交易所債市異動(dòng)頻頻。分析人士表示，由于指數(shù)設(shè)計(jì)和市場(chǎng)流動(dòng)性的原因，交易所國(guó)債指數(shù)極易受偶然因素?cái)_動(dòng)，從而限制了該指數(shù)的市場(chǎng)影響力。

　　國(guó)債指數(shù)上躥下跳

　　交易所國(guó)債23日大幅反彈，上證國(guó)債指數(shù)收盤升0.32點(diǎn)或0.26%，以122.14點(diǎn)報(bào)收；市場(chǎng)成交額為3.07億元，較上周五的4.83億元有所收縮。個(gè)券表現(xiàn)上，當(dāng)日成交現(xiàn)券漲跌互見(jiàn)，國(guó)債0505上漲9.15%，列升幅首位；國(guó)債0711下跌7.91%，列跌幅首位。而值得注意的是，這兩只漲跌首位的現(xiàn)券表現(xiàn)，也正直觀地反映出近期交易所國(guó)債指數(shù)大幅波動(dòng)的直接原因，一般個(gè)券單日的漲幅大多數(shù)情況下都在2%以內(nèi)。

　　11月16日以來(lái)，交易所國(guó)債市場(chǎng)異動(dòng)頻頻，由于個(gè)別交易債券出現(xiàn)異常成交，上證國(guó)債指數(shù)自上周二以來(lái)，已連續(xù)5個(gè)交易日振幅達(dá)到了0.20%以上，這在交易所債券市場(chǎng)的歷史上還是十分罕見(jiàn)的。其中11月17日，國(guó)債指數(shù)創(chuàng)出了2005年11月9日以來(lái)的最大單日跌幅，而23日0.26%的漲幅則刷新了2008年10月9日以來(lái)上證國(guó)債指數(shù)近13個(gè)半月的最大單日漲幅記錄。大跌之后再次大漲，近期交易所債市的確有些令人摸不著頭腦。

　　對(duì)此，上海一本地券商交易員表示，長(zhǎng)期以來(lái)交易所債市的流動(dòng)性不足問(wèn)題以及國(guó)債指數(shù)設(shè)計(jì)的不慎合理，是近期市場(chǎng)“上躥下跳”的主要原因。由于交易所債市多年以來(lái)成交量一直較為低迷，少數(shù)個(gè)券某一交易日漲跌幅超過(guò)5%的異常成交屢見(jiàn)不鮮；與此同時(shí)，國(guó)債指數(shù)在很大程度上是所有成交現(xiàn)券漲跌幅的算術(shù)平均加權(quán)，不計(jì)個(gè)券的成交額權(quán)重，因此指數(shù)時(shí)常出現(xiàn)異常波動(dòng)也就在情理之中。

　　債市仍未到轉(zhuǎn)向時(shí)刻

　　對(duì)于當(dāng)前債券市場(chǎng)市況，中信銀行分析師林子君表示，雖然交易所國(guó)債指數(shù)上周以來(lái)似乎有“筑頂”跡象，但事實(shí)上目前債券市場(chǎng)可能還沒(méi)有到達(dá)“見(jiàn)頂”的時(shí)期，市場(chǎng)充裕的資金面仍然在支持市場(chǎng)繼續(xù)向上，主流的銀行間債券市場(chǎng)也還在上漲。另一方面，充沛的資金面和新債供給的相對(duì)不足，中短期內(nèi)預(yù)計(jì)將繼續(xù)成為決定債市走向的關(guān)鍵因素。

　　此外，本周來(lái)自市場(chǎng)的消息稱，銀監(jiān)會(huì)正在向部分商業(yè)銀行提出要求，在今年最后兩個(gè)月商業(yè)銀行須控制放貸規(guī)模。分析人士就此表示，銀監(jiān)會(huì)此舉可能會(huì)使得更多銀行放緩信貸投放力度。在這種背景下，商業(yè)銀行在資金運(yùn)用上必須增加對(duì)債券的投資。對(duì)于債券市場(chǎng)的資金面而言，當(dāng)前已十分寬松的流動(dòng)性狀況，未來(lái)仍將延續(xù)。而盡管近期國(guó)債市場(chǎng)異動(dòng)頻頻，但債市整體仍未到轉(zhuǎn)向時(shí)刻。（記者 王輝）