昨天，A股上演了驚天大逆轉(zhuǎn)，一直壓制著股市的通脹問題似乎也有緩解的跡象。目前，對于10月份的CPI,市場意見出奇的一致，認為隨著前期調(diào)控政策的不斷給力和翹尾因素的減弱，10月CPI同比漲幅將回落至6%以下，預計全年漲幅為5.5%左右。由于通脹壓力緩解，宏觀經(jīng)濟政策可以適當微調(diào)，以在經(jīng)濟減速過程中尋求經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的重大進展。
>>預測
10月CPI有望回落至6%以內(nèi)
今年以來，食品價格作為影響CPI變動的最大因素，其走勢也成為判斷CPI走向的一個重要依據(jù)。商務部周度數(shù)據(jù)顯示，10月前兩周水產(chǎn)、雞蛋價格下降較快；其中，國慶節(jié)后一周蔬菜、肉類價格由漲轉(zhuǎn)跌，蔬菜單周降幅達5.0%、肉類單周降幅1.0%；糧食、食用油小漲，但漲幅不及前兩月。國泰君安最新報告預測，基于四季度經(jīng)濟下滑及豬肉價格漲幅回落等因素，10月CPI或為5.3%。
交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉表示，前期對CPI推升作用明顯的部分食品價格漲幅開始回落，尤其是前期上漲較快的蔬菜、肉禽價格漲幅明顯收窄，10月份后半個月蔬菜價格回落明顯，豬肉價格在10月份也總體處于回落態(tài)勢。同時，近期歐美主權債務危機導致國際大宗商品價格回調(diào)，也可減輕我國輸入性通貨膨脹的壓力。據(jù)此預測，10月份CPI同比增幅在5.3%-5.5%之間。
除市場觀點外，來自權威部門的聲音也確認了CPI拐點已經(jīng)出現(xiàn)，后兩個月CPI將控制在5%以內(nèi)。據(jù)媒體報道，國家發(fā)展和改革委員會副主任彭森27日在2011年中國價格論壇上說，當前，我國價格走勢高位趨穩(wěn)，總體可控。年內(nèi)價格運行拐點特征已經(jīng)得到確認，預計今年后兩個月CPI可以控制在5.0%之下。
>>走向
明年CPI有望降至3%左右
高華證券宏觀經(jīng)濟學家宋宇在“高盛/高華第八屆中國投資前沿年會”上表示，在強力的宏觀調(diào)控政策之下，中國經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了比較明顯的下滑，預計明年CPI將降至3.0%，而GDP增長仍保持在較高水平，約為8.6%。
中國人民銀行貨幣政策委員會委員、清華大學中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵在匯豐主辦的一個論壇上表示，隨著前期調(diào)控政策效果顯現(xiàn)和未來翹尾因素影響的不斷減弱，未來CPI漲幅將持續(xù)回落，控通脹的政策目標已初步實現(xiàn)。他指出，未來CPI同比漲幅將繼續(xù)回落，到年末將降至4.6%，全年漲幅為5.5%，2012年約為2.8%。
農(nóng)行報告則指出，CPI技術性回落并不意味著通脹形勢得到有效緩解，未來仍有兩大潛在結(jié)構(gòu)性沖擊因素影響值得關注。一是豬肉價格走勢預計到2012年3-4月份左右才會出現(xiàn)明顯下跌。因此，可以判斷明年二季度之前CPI仍將保持高位運行。二是資源品價格改革，從長期來看，這是大方向；但從短期來看，將普遍推高資源價格，進而影響物價走勢。
政策微調(diào)空間開始顯現(xiàn)
>>政策
1日公布的中國10月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)在顯示經(jīng)濟增長放緩的背景下，經(jīng)濟維持適度增長的動力猶存，考慮到通脹難題將得以好轉(zhuǎn)，專家認為，從政策上看，從緊政策的微調(diào)目前出現(xiàn)一定空間。
匯豐銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌認為，盡管產(chǎn)成品價格增速微漲但整體通脹壓力繼續(xù)走低，這使得決策當局進行政策微調(diào)進而達到保增長和控通脹的平衡提供了空間。預計在建項目投資仍然增長平穩(wěn)的背景下，針對中小企業(yè)和保障性住房建設的結(jié)構(gòu)性放松政策仍將持續(xù)。但短期內(nèi)不會出現(xiàn)貨幣政策的完全轉(zhuǎn)向。
澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟研究總監(jiān)劉利剛認為，隨著通脹進一步下降，中國經(jīng)濟硬著陸的可能性較低，中國將在未來幾個月實現(xiàn)軟著陸。在經(jīng)濟減速的情況下，中國可能加快“定向?qū)捤伞焙汀安糠謱捤伞钡牟椒ィ覀冋J為，中國監(jiān)管部門可能降低中小銀行的存款準備金率，以鼓勵向中小企業(yè)的貸款。
彭文生認為，貨幣政策逐步放松的方向已確立。但年內(nèi)或仍以微調(diào)為主，到明年可能才會出臺準備金下調(diào)等實質(zhì)性的放松政策。微調(diào)主要在兩個方面，一是通過公開市場操作緩解流動性壓力，從而降低回購利率，這有助于非信貸融資總量的回升，該情況在10月份已出現(xiàn)；此外，通過有針對性地放松對貸存比的監(jiān)管，提高銀行的放貸能力。
宋宇表示：“過去半年是中國經(jīng)濟最為痛苦的一段時間低增長、高通脹，但已經(jīng)過去了。隨著通脹水平的下降，政策應該會有向更寬松的方向轉(zhuǎn)變。” 宋宇進一步指出，央行目前調(diào)整流動性，主要通過公開市場操作來進行，而準備金和利率的調(diào)整有強烈的信號作用，在通脹較高的情況下，沒有調(diào)整的要求。“最近市場上有一些說法認為存款準備金率要調(diào)，這是有可能的，但現(xiàn)在外匯儲備的量還處于比較高的水平，2000多億人民幣外匯占款情況下沒有什么必要下調(diào)準備金，除非未來出現(xiàn)外匯流入大量減少的情況。”
