受制于存貸比及不良貸款上升等壓力，銀行放貸的沖動正趨于謹(jǐn)慎，而作為“影子銀行”的信托卻“借機”放量，充當(dāng)工商企業(yè)、基建設(shè)施、房地產(chǎn)等實體領(lǐng)域的資金“彈藥庫”。

　　央行上周五公布的金融數(shù)據(jù)顯示，7月份社會融資規(guī)模為1.04萬億元，比上年同期多5023億元。其中，人民幣貸款增加5401億元，同比多增485億元；信托貸款增加263億元，同比多增291億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加222億元，同比多增1948億元；企業(yè)債券凈融資2487億元，同比多2065億元。

　　值得注意的是，盡管7月份人民幣貸款增加5401億元，但較今年6月份卻大幅降低3797億元，而同期企業(yè)債券融資和信托貸款等表外信貸的社會融資規(guī)模卻在7月份強勁增長，其中7月信托貸款增加263億元，同比多增291億元。

　　“在銀行信貸投放趨向謹(jǐn)慎之際，地方政府可能更加依賴債券市場和表外融資來滿足他們的投資需求，而這一趨勢可能會在未來幾個月持續(xù)。”瑞銀特約首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤指出。

　　數(shù)據(jù)顯示，2012年1-7月的新增信托貸款比去年同期增長2810億元，企業(yè)債券融資同比多增3721億元，這兩項數(shù)值與7318億元的同比新增人民幣貸款數(shù)值差值不足800億元。

　　對此，中信證券在近期的一份研究報告中指出，從7月份央行公布的社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)看，銀行目前受制于貸存比、資本金及資產(chǎn)質(zhì)量壓力，開始將表內(nèi)無法滿足的融資需求通過信托、票據(jù)及委托貸款轉(zhuǎn)移表外。同時，地方政府融資平臺的融資結(jié)構(gòu)呈表外化，亦增加了信托、委托貸款供給和需求。