近一段時(shí)間以來(lái)，一批嫁接具體資產(chǎn)項(xiàng)目計(jì)劃的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品橫空出世，在銀保渠道近乎瘋銷(xiāo)。事實(shí)上，這類(lèi)產(chǎn)品“含金量”低，不排除若干險(xiǎn)企薄利甚至貼錢(qián)保銷(xiāo)售，這對(duì)于保險(xiǎn)公司苦心經(jīng)營(yíng)的內(nèi)含價(jià)值或許是種傷害；一些地方項(xiàng)目違約風(fēng)險(xiǎn)不能完全排除，這對(duì)于風(fēng)控能力較弱的中小險(xiǎn)企而言無(wú)疑是個(gè)不小的考驗(yàn)

　　要規(guī)模還是要價(jià)值，這是擺在保險(xiǎn)公司面前一道永恒的選擇題。而在銷(xiāo)售乏力的當(dāng)下，以中小型規(guī)模為代表的一批保險(xiǎn)公司，終于做出了他們現(xiàn)階段的決定——“要規(guī)模甚于價(jià)值、要面子甚于里子”。

　　記者從市場(chǎng)上調(diào)查了解到，近段時(shí)間以來(lái)，一批嫁接具體資產(chǎn)項(xiàng)目計(jì)劃的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品橫空出世。打著“創(chuàng)新+高收益”的旗幟，被部分業(yè)內(nèi)人士視為“類(lèi)信托”的這類(lèi)保險(xiǎn)產(chǎn)品，在銀保渠道近乎瘋銷(xiāo)，這直接助推了一批保險(xiǎn)公司的單月銀保保費(fèi)呈現(xiàn)放量式暴增。

　　繁榮背后或存隱憂(yōu)——這類(lèi)產(chǎn)品“含金量”低，不排除若干險(xiǎn)企薄利甚至貼錢(qián)保銷(xiāo)售，這對(duì)于保險(xiǎn)公司苦心經(jīng)營(yíng)的內(nèi)含價(jià)值或許是種傷害；一些地方項(xiàng)目違約風(fēng)險(xiǎn)不能完全排除，這對(duì)于風(fēng)控能力較弱的中小險(xiǎn)企而言無(wú)疑是個(gè)不小的考驗(yàn)。

　　創(chuàng)新型產(chǎn)品沖擊波

　　“以客戶(hù)的高回報(bào)、銷(xiāo)售推動(dòng)過(guò)程中的高費(fèi)用，以沖規(guī)模為目標(biāo)的一批新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品正悄然出現(xiàn)在市場(chǎng)上。”在最近與投行人士的一次內(nèi)部交流會(huì)上，一家上市保險(xiǎn)公司“掌門(mén)人”將業(yè)內(nèi)最新動(dòng)態(tài)和盤(pán)托出。

　　這位“掌門(mén)人”所說(shuō)的新型產(chǎn)品，正是近段時(shí)間以來(lái)狂飆突進(jìn)的“嫁接具體資產(chǎn)項(xiàng)目計(jì)劃的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品”。從目前來(lái)看，這類(lèi)產(chǎn)品的保費(fèi)收入較多投資于基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃等具體資產(chǎn)項(xiàng)目，多在銀保渠道銷(xiāo)售。從目前的結(jié)算利率來(lái)看，給到客戶(hù)的收益率多在5%以上，超過(guò)五年期銀行定存。憑借此類(lèi)產(chǎn)品，多家位列第二梯隊(duì)的壽險(xiǎn)公司打響了銀保保費(fèi)翻身仗。

　　這類(lèi)產(chǎn)品的相繼涌現(xiàn)，源于保險(xiǎn)投資新政發(fā)布后，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃發(fā)行門(mén)檻降低、流程縮減，引致大量保險(xiǎn)資金開(kāi)始進(jìn)入這一新興市場(chǎng)。

　　但令上述“掌門(mén)人”不解的是，這些壽險(xiǎn)產(chǎn)品似乎有些“類(lèi)信托”的特征。“給人的感覺(jué)是，這是保險(xiǎn)想從信托產(chǎn)業(yè)的蛋糕中劈一塊出來(lái)。”他說(shuō)，這類(lèi)產(chǎn)品迅猛的銷(xiāo)售勢(shì)頭，令他所在的這家保險(xiǎn)公司措手不及。“我們?cè)谧觯ɑ貧w保障）轉(zhuǎn)型設(shè)計(jì)的時(shí)候，沒(méi)有預(yù)料到市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)這種變化。我們必須承認(rèn)這是市場(chǎng)的新變動(dòng)，必須要認(rèn)真研究其規(guī)律性與命題性。”他坦言，如果要應(yīng)對(duì)上述變化，其實(shí)并不難，只不過(guò)是要權(quán)衡規(guī)模與價(jià)值的關(guān)系。

　　一位投行人士認(rèn)為，“嚴(yán)格意義上來(lái)說(shuō)，這類(lèi)保險(xiǎn)產(chǎn)品只是有點(diǎn)貌似信托產(chǎn)品，并不能完全說(shuō)是類(lèi)信托保險(xiǎn)產(chǎn)品。”他認(rèn)為，信托產(chǎn)品的特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)高收益，風(fēng)險(xiǎn)完全由投資者自己承擔(dān)；而這類(lèi)保險(xiǎn)產(chǎn)品屬于萬(wàn)能險(xiǎn)，至少還有2.5%的保底收益。

　　銀行施壓和規(guī)模誘惑

　　有意思的是，就在這位“掌門(mén)人”表達(dá)費(fèi)解之意后沒(méi)多久，他所在的公司便迅速推出了一款掛鉤于具體資產(chǎn)項(xiàng)目計(jì)劃的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品，在銀保渠道進(jìn)行銷(xiāo)售。

　　該公司內(nèi)部人士向記者透露，這款產(chǎn)品推出的主要目的，就是階段性沖規(guī)模。另外，由于多家保險(xiǎn)公司在銀保渠道推出了這類(lèi)產(chǎn)品，銀行方面給他們的壓力也很大。于是，在規(guī)模誘惑及銀行施壓（為了維護(hù)和銀行關(guān)系）的雙重因素下，他們不得不跟風(fēng)銷(xiāo)售。“這是銷(xiāo)售乏力下的無(wú)奈之舉。”

　　這類(lèi)產(chǎn)品之所以多在銀保渠道銷(xiāo)售，主要是因?yàn)闃O易與銀行等理財(cái)類(lèi)產(chǎn)品相比較和競(jìng)爭(zhēng)。通常而言，銀行客戶(hù)選擇購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品，首先會(huì)看重產(chǎn)品收益的高低。而這類(lèi)保險(xiǎn)產(chǎn)品由于掛鉤收益較穩(wěn)定的具體資產(chǎn)項(xiàng)目計(jì)劃，因此產(chǎn)品預(yù)期收益率并不低，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)較具吸引力。

　　風(fēng)險(xiǎn)若隱若現(xiàn)

　　這類(lèi)產(chǎn)品雖然瘋銷(xiāo)，但在一些業(yè)內(nèi)專(zhuān)家眼里卻是隱憂(yōu)或存。

　　這類(lèi)產(chǎn)品能帶動(dòng)保險(xiǎn)公司迅速拉動(dòng)保費(fèi)規(guī)模，這一點(diǎn)并無(wú)異議，但這類(lèi)產(chǎn)品本身的實(shí)際利潤(rùn)率其實(shí)并不高。

　　目前，一些中小保險(xiǎn)公司就這類(lèi)產(chǎn)品給出的結(jié)算利率已經(jīng)超過(guò)了5%，加上渠道維護(hù)費(fèi)等合計(jì)成本超過(guò)了6%。“也就是說(shuō)，這類(lèi)產(chǎn)品嫁接的具體資產(chǎn)項(xiàng)目計(jì)劃的收益率至少要超過(guò)6%，保險(xiǎn)公司才可能有利潤(rùn)。”一位資深投行人士心生質(zhì)疑：并非所有的資產(chǎn)項(xiàng)目計(jì)劃都能拿到較高的收益率，不排除若干險(xiǎn)企為了沖規(guī)模，不惜薄利甚至貼錢(qián)。

　　另外，有業(yè)內(nèi)人士反映，個(gè)別保險(xiǎn)公司在推銷(xiāo)此類(lèi)產(chǎn)品時(shí)，給出了較高的預(yù)期收益率演示。“一旦投資者的心理預(yù)期和實(shí)際收益出現(xiàn)落差，容易引發(fā)退保風(fēng)險(xiǎn)，這將直接影響保險(xiǎn)公司的內(nèi)含價(jià)值和聲譽(yù)，進(jìn)而影響下一步的產(chǎn)品銷(xiāo)售，或形成惡性循環(huán)。”

　　除此之外，由于之前出現(xiàn)過(guò)地方融資平臺(tái)違約事件，業(yè)內(nèi)人士不免擔(dān)心一些保險(xiǎn)產(chǎn)品嫁接的具體資產(chǎn)項(xiàng)目計(jì)劃是否也會(huì)存在此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。“目前保險(xiǎn)公司投資較多的是國(guó)家重點(diǎn)扶持的基建債權(quán)項(xiàng)目，只要經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)很小，基本在可控范圍內(nèi)，但不排除將來(lái)保險(xiǎn)公司會(huì)投資一些地方項(xiàng)目。保險(xiǎn)公司在挑選的過(guò)程中一定要對(duì)項(xiàng)目資質(zhì)進(jìn)行全方位的考量，這對(duì)于風(fēng)控能力較弱的中小保險(xiǎn)公司而言確實(shí)是一個(gè)不小的考驗(yàn)。”（記者 黃蕾）

　　標(biāo)簽：薄利貼錢(qián)嫁接保費(fèi)高風(fēng)險(xiǎn)