“監(jiān)管‘大年’、債市‘小年’。”廣證恒生分析師俞沖如此總結(jié)上半年債市的表現(xiàn)。今年上半年，不斷收緊的監(jiān)管讓債市呈現(xiàn)弱勢(shì)，但中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，債市的發(fā)展步伐并不會(huì)被其阻礙，反而將為債市持續(xù)發(fā)展“保駕護(hù)航”。

　　從4月中旬爆發(fā)的債市監(jiān)管風(fēng)暴到5月底開(kāi)始的流動(dòng)性危機(jī)，令債市陷入低迷，無(wú)論是發(fā)行量還是交易量都不盡如人意，到5月份更是跌至地量。

　　5月份，企業(yè)債共發(fā)行19只，環(huán)比減少6成，創(chuàng)下2011年11月份以來(lái)最低水平。與此同時(shí)，銀行間債市現(xiàn)券成交創(chuàng)下近3年來(lái)的歷史新低。6月第三周，各期限國(guó)債收益率大幅上行13至51個(gè)基點(diǎn)左右，1年期AA-品種收益率上行超過(guò)90基點(diǎn)。

　　“債市監(jiān)管‘風(fēng)暴’成為上半年債市走勢(shì)的分水嶺。”中誠(chéng)信國(guó)際研究部分析師李詩(shī)表示。

　　4月26日，丙類戶開(kāi)戶被緊急叫停；5月14日，同一金融機(jī)構(gòu)法人的所有債券賬戶之間被禁止交易；5月27日，中債登公司嚴(yán)禁第三方過(guò)券，封堵關(guān)聯(lián)交易；進(jìn)入6月，銀行間結(jié)算系統(tǒng)全面采用券款對(duì)付（DVP）清算方式進(jìn)行結(jié)算。在密集出臺(tái)的監(jiān)管新規(guī)下，消除了債券市場(chǎng)此前的利益輸送、代持等行為滋生的土壤，“一級(jí)半”市場(chǎng)套利行為難以為繼。

　　對(duì)下半年的債市走勢(shì)，李詩(shī)表示謹(jǐn)慎樂(lè)觀。她認(rèn)為，總體來(lái)看，基本面仍利好債市。光大證券分析師郜彥偉也表示看好債市后市。海通證券最新發(fā)布的研究報(bào)告更給出了債市反彈的可能時(shí)點(diǎn)：預(yù)期未來(lái)一個(gè)月內(nèi)資金價(jià)格趨于下降，并將逐漸回歸至4%以下合理水平，可能帶動(dòng)債市反彈。