中國西部國際博覽會白酒專業(yè)博覽會，吸引了多家酒企參加。 新華社資料圖片

　　高端白酒市場遭遇重挫。 新華社發(fā)

　　去年頻繁出現(xiàn)在公眾視野的白酒理財產(chǎn)品，正和高端白酒一樣遭遇價格“滑鐵盧”。今年以來，各地酒交所賣力吆喝的多款投資型白酒產(chǎn)品的凈值已經(jīng)跌去了一半。

　　多款“紙白酒”價格跳水超50%

　　和近期不斷飆升的銀行理財產(chǎn)品收益率相反，同樣貼上了投資理財標簽的“紙白酒”卻行情慘淡。“紙白酒”是指按證券市場“上會－審核－路演－發(fā)行”等流程，將白酒“證券化”成投資品，“披上金融外衣”后的白酒。和股票一樣，“紙白酒”也可以在酒交所進行交易。作為一種創(chuàng)新型投資品，借著前幾年高端白酒價格瘋狂上漲的東風(fēng)，各地酒交所也大力吆喝開賣“紙白酒”。

　　但是，在塑化劑事件、三公消費限制等重重打擊下，今年白酒市場告別以往只漲不跌的神話，出現(xiàn)了量價齊跌的局面。隨著高端白酒市場遭遇重挫，“紙白酒”自然也無法獨善其身。

　　貴州白酒交易所信息顯示，該所發(fā)行的第一只白酒產(chǎn)品“國臺珍藏2012”7月2日的最新收盤價為430.00元，相比800元／壇的認購價，浮虧幅度超過46%。

　　上海國際酒業(yè)交易中心的數(shù)據(jù)則顯示，該中心迄今共發(fā)行了9只白酒產(chǎn)品，3只紅酒產(chǎn)品。9只白酒產(chǎn)品中，有7只的最新收盤價跌破了發(fā)行價，平均跌幅超過50%。最慘淡的是2011年發(fā)行的“國窖1573·中國品味2011珍藏版”，發(fā)行價格達9000元，而最新的收盤價不到1500元。

　　投資者被套牢

　　“白酒市場今年上半年景氣度不好，行業(yè)利潤下滑，庫存壓力大。傳導(dǎo)到交易所層面，‘紙白酒’價格出現(xiàn)波動也是正常的。”瑞銀證券白酒行業(yè)分析師王鵬告訴記者。

　　上海國際酒業(yè)交易中心副總裁陳玲清表示，最初發(fā)行的幾款“紙白酒”上市之后確實出現(xiàn)了價格浮虧的問題，交易所也在反思。她向記者描述了“紙白酒”剛推出時的熱鬧景象，“一下子就很熱，就像‘打新股’一樣，但一上市就開始狂拋。承銷商接了大概幾萬瓶酒后自己也沒底了，也不敢接了，這就更麻煩了，而且酒廠當時還沒有保底溢價的回購條款。”據(jù)悉，隨后上海國際酒業(yè)交易中心新增了保底回購條款以及定向配售兩項規(guī)則。

　　“實際上，對于酒企來說，增加保底回購條款對它的影響也不大，這樣交易雙方的利益都能得到一定保障。”王鵬指出，對酒企而言，到酒交所發(fā)行產(chǎn)品是短期融資的一個好途徑，發(fā)行費用和保底回購承諾的利率加起來成本也不高，并且是企業(yè)提升品牌知名度的較好平臺。

　　不過，盡管目前交易所為了穩(wěn)住“紙白酒”價格，對新發(fā)行的產(chǎn)品新增了保底回購條款，但前期發(fā)行的多只產(chǎn)品出現(xiàn)價格暴跌后，由于交易活躍度低，無人接盤，不少投資者只能無奈被“套牢”。

　　記者查閱多家酒交所的交易數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，目前各酒廠發(fā)行的“紙白酒”都陷入交易冷淡期，每個白酒品牌的交易產(chǎn)品一半以上處于庫存狀態(tài)，不少產(chǎn)品甚至零交易。交易活躍度不夠，也就造成了出手變現(xiàn)難的尷尬局面。

　　交易平臺制度建設(shè)待完善

　　前兩年，白酒市場“牛氣沖天”，酒類投資品也因此受寵，在此背景下，國內(nèi)相繼成立了多個白酒交易平臺。據(jù)不完全統(tǒng)計，2011年迄今，全國各地已經(jīng)陸續(xù)建立起了10余家酒類交易所。

　　但業(yè)內(nèi)人士和專家認為，目前大多數(shù)交易平臺還處于“摸著石頭過河”的探索階段，投資標的的標準化、第三方評估機構(gòu)的公正性以及相關(guān)的法律法規(guī)和金融配套制度都有待完善。

　　一位酒企人士告訴記者，“紙白酒”無疑開辟了一條新的投資渠道，但白酒的最終功能畢竟是消費，過度金融化會助推行業(yè)泡沫，這是需要警惕的。

　　王鵬指出，目前各酒類交易平臺的制度建設(shè)仍不完善。主要體現(xiàn)在產(chǎn)品標準不足，標準化缺乏權(quán)威規(guī)定，不足以支撐進一步發(fā)展的需求。另外，產(chǎn)品保真制度設(shè)置未經(jīng)考驗，在產(chǎn)品稀缺性上沒有好的制度體系，監(jiān)管處罰廠家違規(guī)的制度也沒有構(gòu)建。

　　“紙白酒增值功能的實現(xiàn)，一方面需要白酒企業(yè)的配合，控制收藏級白酒的產(chǎn)量和出廠價格；另一方面需要時間積累，尤其是保真價值可能需要持續(xù)倉儲的時間來證明。而最值得關(guān)注的稀缺性，只有通過交易平臺和酒企的持續(xù)合作才能實現(xiàn)雙贏。”王鵬認為，目前最大的難度在于酒企的自律，如果不能控制擴大高端產(chǎn)量的野蠻沖動，導(dǎo)致酒品稀缺性被破壞，最終交易平臺和酒企將會自食雙輸?shù)慕Y(jié)果。(據(jù)新華社上海7月8日電)