2013年上半年,中國金融市場可謂波瀾不斷,“熱錢”疑云未消,銀行間“錢荒”又至;理財產(chǎn)品監(jiān)管升級;地方負債風險暗生……

　　海外大鱷更是頻頻“唱空中國”。

　　7月8日,花旗銀行將今明兩年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速預期分別下調(diào)至7.4%和7.1%;此前,巴克萊警告,中國部分小型金融機構存在違約風險,并點名對多家上市銀行作出風險提示;德意志銀行、摩根士丹利分別發(fā)布預測,降低2013年中國GDP增速預期……“中國會發(fā)生金融危機嗎?”不久前,以做空海外上市中國股票著稱的渾水公司創(chuàng)辦人卡森·布洛克就提出,中國內(nèi)地銀行持有的“有毒資產(chǎn)”,比2008年金融海嘯時西方銀行的還要多。

　　的確,今年以來,中國金融市場風云變幻。6月20日,上海銀行間隔夜拆借利率大幅飆升至13.44%,盤中更是一度達到30%,創(chuàng)下歷史新高。央行數(shù)據(jù)顯示,截至3月末,我國廣義貨幣余額已超百萬億元,“貨幣超發(fā)”“GDP貨幣依賴”等爭議難有定論。中國式“錢荒”是否會演變?yōu)橄到y(tǒng)性風險?

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為,與過去相比,中國經(jīng)濟增速放慢,一些高速成長的領域利潤下滑,這都是客觀的事實。但中國經(jīng)濟的前景依然可期,應當以平常心看待“唱衰”。盡管經(jīng)濟放緩會暴露高速成長帶來的問題,但只要應對得當,并不足以發(fā)展成系統(tǒng)性風險。

　　2008年國際金融危機之后,中國政府在多個場合反復強調(diào),“嚴守不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風險的底線”。近日出臺的“金融國十條”又再次強調(diào),及時鎖定、防控和化解風險,嚴守不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風險這一底線。

　　在去杠桿、去泡沫、去產(chǎn)能的過程中,相關部門始終把防控風險放在首位。從目前來看,無論是代表機構信用的龐大“準備金池”,還是回歸3%~4%區(qū)間的銀行間隔夜拆借利率,都表明中國金融體系正在緩釋、消化去杠桿壓力。

　　截至一季度末,中國銀行業(yè)不良貸款率為0.96%,整體資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定。

　　中銀國際首席經(jīng)濟學家曹遠征認為,按照改革布局,“影子銀行”一部分進入表內(nèi)納入監(jiān)管,一部分采取資產(chǎn)證券化。這樣就能使“影子銀行”走出“影子”,進入金融監(jiān)管秩序,風險可控。

　　記者從銀監(jiān)會獲悉,銀監(jiān)會將在地方融資平臺、房地產(chǎn)、理財產(chǎn)品、產(chǎn)能過剩、外部風險向銀行體系滲透傳染這5個領域,對銀行和金融領域風險進行重點監(jiān)控和防控。地方融資平臺的全口徑統(tǒng)計體系以及全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)均已建立,“影子銀行”已進入監(jiān)管序列。

　　“中國金融體系尚不會發(fā)生系統(tǒng)性風險。”國泰君安高級經(jīng)濟學家林采宜說,“錢荒”是對一些熱衷炒資金的銀行的示警,不能再玩高利貸式的空轉。燒錢維持的低效益增長難以為繼,目前監(jiān)管層的調(diào)控正是落實穩(wěn)增長、調(diào)結構的轉型思路。

　　不過,落實“用好增量、盤活存量”依然任重道遠,引導資金流向實體經(jīng)濟,還需要深層的制度安排。

　　首先是加快利率市場化改革,推動信貸資源優(yōu)化配置。以往人為壓低資金利率,導致過剩產(chǎn)能以及投機行為,一些國有企業(yè)以低利率從銀行獲得貸款,轉手通過委托貸款等形式獲得高額利息回報。扭曲的價格導致資金錯配。

　　第二,改革當前的財稅體制,擠掉過度負債、過度杠桿化這個“膿包”。既然一些中西部地區(qū)的平臺公司愿意承受18%甚至更高的融資成本,那資金怎么愿意投向低收益的實體制造業(yè)?

　　第三,改革我國“借短貸長”的融資體系,以匹配不斷加速的城鎮(zhèn)化進程。中國的城鎮(zhèn)化進程和基礎設施建設需要龐大的融資支持,但我國的金融體系仍然是銀行主導的、適合出口導向型經(jīng)濟的短期融資模式,與城鎮(zhèn)化帶來的長期融資需求相矛盾。這“逼”得銀行“借短貸長”,造成結構錯配。中國急需探索建立以中長期債券為主導的長期融資體系,以降低銀行體系的金融風險。

　　專家指出,國務院辦公廳近日發(fā)布的《關于金融支持經(jīng)濟結構調(diào)整和轉型升級的指導意見》,為“盤活存量”指明了方向,通過加強引導金融對經(jīng)濟結構調(diào)整和轉型升級的支撐作用,可釋放改革紅利。