目前匯市進(jìn)入夏季交投模式，由于此時(shí)各大銀行的交易員都已經(jīng)外出旅行休假，市場(chǎng)只剩下一些小型投資者，在缺乏重大風(fēng)險(xiǎn)事件的情況下市場(chǎng)表現(xiàn)較為清淡。下周需重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)事件包括美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行新一期的利率決議，歐美貨幣政策的分歧預(yù)計(jì)仍將是歐元難以逾越的大山。

　　美元長(zhǎng)期前景依然看漲

　　伯老“未來是否削減Q E將視經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)”的言論仍在耳邊回蕩，因此表現(xiàn)遜于預(yù)期的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)自然成為投資者拋售美元的良好借口。

　　伯南克上周在眾議院金融服務(wù)委員會(huì)作證時(shí)特別強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)對(duì)于未來政策前景的重要性。他表示，美聯(lián)儲(chǔ)的打算是在可預(yù)見的未來保持貨幣政策高度寬松，在決定購(gòu)債進(jìn)度時(shí)將“對(duì)數(shù)據(jù)做出反應(yīng)”。目前匯市已進(jìn)入夏日淡季，波動(dòng)性有所下降，大家只是依據(jù)技術(shù)因素進(jìn)行交投，但由于美聯(lián)儲(chǔ)比其他主要央行更接近于縮減刺激舉措，所以美元長(zhǎng)期前景依然看漲。

　　伯南克在國(guó)會(huì)聽證會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)購(gòu)買沒有預(yù)設(shè)路徑，將依經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)而定。美聯(lián)儲(chǔ)目前的態(tài)度是，一切將根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，具體而言，就是如果經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)惡化，美聯(lián)儲(chǔ)將提早縮減Q E。因此只要美國(guó)未來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒有遭遇大幅下滑，提早縮減Q E仍是大概率事件。有部分人認(rèn)為伯南克的言論淡化了縮減刺激舉措的意愿。但我們?nèi)匀痪S持原先的預(yù)測(cè)。6月會(huì)議結(jié)束后，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月做出縮減刺激的決定，這種預(yù)期并沒有因?yàn)椴�南克最近的�?guó)會(huì)證詞而改變。下周四凌晨，美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)將公布新一期的利率決議，并發(fā)布政策聲明。我們將從中獲取最新的聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向，會(huì)后伯南克的講話仍然是重中之重。

　　美元指數(shù)連續(xù)小幅創(chuàng)新低，短線M A C D發(fā)生了角度明顯的底背離信號(hào)，下跌動(dòng)能持續(xù)減弱。4小時(shí)圖均線系統(tǒng)保持良好的壓制效果，主趨勢(shì)仍然向下。但由于下降趨勢(shì)線已被小幅升破，美元指數(shù)面臨一定的上調(diào)壓力。關(guān)注82.40，只有價(jià)格站穩(wěn)在此位置上方，美元指數(shù)才能展開較為強(qiáng)勁的反彈走勢(shì)。

　　歐元上行勢(shì)頭遭遇打壓

　　自6月21日以來，歐元維持震蕩上行的趨勢(shì)，而短線歐元的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)主要也是受到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的推動(dòng)。短期來看，歐元的走勢(shì)將更多地遭到臨時(shí)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和突發(fā)事件，尤其是歐元區(qū)國(guó)家有關(guān)歐債危機(jī)消息的影響。

　　歐元區(qū)一季度債務(wù)總額高達(dá)8.75萬億歐元，占G D P的 比 重 由 去 年 四 季 度 的90 .6%升 至92.2%，同比增長(zhǎng)了4個(gè)百分點(diǎn)。債務(wù)負(fù)擔(dān)的繼續(xù)走高令歐債危機(jī)的前景不容樂觀。以情況最為嚴(yán)重的希臘為例，該國(guó)自2009年危機(jī)暴發(fā)開始接受了兩輪援助，但是希臘的債務(wù)比例在一季度達(dá)到了G D P水平的160.5%，較去年同期的136.5%顯著走高。而意大利的債務(wù)壓力僅次于希臘。意大利債務(wù)對(duì)比G D P自去年一季度的123 .8%上升至130.3%。歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)連續(xù)第六個(gè)季度處于衰退狀態(tài)。今年二季度的經(jīng)濟(jì)萎縮從現(xiàn)在看來也在所難免。歐元區(qū)援助計(jì)劃的國(guó)際借款組織者，國(guó)際貨幣基金組織預(yù)期2013年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將萎縮0.6%。此外，歐元區(qū)各國(guó)接受國(guó)際援助的進(jìn)程能否順利仍然存在疑問，希臘下一輪援助貸款的發(fā)放因三駕馬車的報(bào)告結(jié)果尚未出來而延遲。葡萄牙總理科埃略承諾按時(shí)完成救助項(xiàng)目，該國(guó)總統(tǒng)席爾瓦也排除了提前大選的可能性，但葡萄牙能否如期獲得國(guó)際金主的貸款援助仍然存在不確定性。另外下周四晚間歐洲央行也將公布新一期的利率決議，目前歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策分歧仍然是歐元難以逾越的大山。預(yù)計(jì)歐元想從利率決議中獲得強(qiáng)勁的支撐有相當(dāng)?shù)碾y度。

　　日元貶值之路料將延續(xù)

　　在安倍晉三的執(zhí)政聯(lián)盟贏得了參議院選舉之后，日本首相誓言將繼續(xù)把焦點(diǎn)放在振興經(jīng)濟(jì)，并試圖消除他的政策重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向民族主義的疑慮。選舉結(jié)果未對(duì)日元構(gòu)成打壓，反而推動(dòng)日元走出一波反彈行情，這其中既有技術(shù)方面的原因，也有市場(chǎng)心理方面的因素。

　　盡管安倍晉三的執(zhí)政聯(lián)盟在參議院選舉中獲得勝利，但自民黨本身未能開創(chuàng)一黨多數(shù)的局面，且執(zhí)政聯(lián)盟所獲票數(shù)并沒有超過全體參院議席的2/3，這多多少少令市場(chǎng)略感失望。目前來說，安倍晉三不太可能把經(jīng)濟(jì)問題拋諸腦后，他要努力加強(qiáng)其迄今令人失望的經(jīng)濟(jì)改革計(jì)劃。還會(huì)面臨就明年4月是否進(jìn)一步增加消費(fèi)稅的決議。“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”能否實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期正面的效應(yīng)廣受質(zhì)疑。選舉獲勝后，安倍是否會(huì)為維護(hù)“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”而在稅收、勞動(dòng)力市場(chǎng)等領(lǐng)域?qū)嵤└母镆�發(fā)猜測(cè)。外界將“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”比喻成“三支箭”，而關(guān)注焦點(diǎn)之一為是否上調(diào)消費(fèi)稅率。民主黨執(zhí)政期間，政府制定計(jì)劃，定于明年4月和2015年10月相繼把消費(fèi)稅率提高至8%和10%，以削減巨額的財(cái)政赤字。“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”提出通過量化寬松措施改變當(dāng)前的通縮局面，將通脹率提升至2%。而通脹將推高物價(jià)，使民眾的生活負(fù)擔(dān)加重，高消費(fèi)稅率也許將令局面進(jìn)一步惡化。為避免“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”遭到民眾的反對(duì)，安倍可能延遲上調(diào)消費(fèi)稅率。我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)日元的跌勢(shì)可能不會(huì)十分迅猛，在政策推進(jìn)的預(yù)期作用下，自去年10月以來，日元匯率早已大幅貶值。盡管未來仍有部分政治事件的風(fēng)險(xiǎn)，例如消費(fèi)稅上調(diào)的最終確定以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)戰(zhàn)略的升級(jí)問題，但這對(duì)于匯市的影響力顯然比過去9個(gè)月中發(fā)生的事情要弱。我們認(rèn)為，美日國(guó)債息差多半會(huì)在名義和實(shí)際層面拉寬，推動(dòng)美元兌日元的匯率在年底之前升上110的關(guān)口。