能在A股之外的資本市場投資，是多年來中小投資者的“中國夢”。國務院總理李克強6日主持召開國務院常務會議提出，穩步推出利率匯率市場化改革措施，提出人民幣資本項目可兌換的操作方案，建立個人投資者境外投資制度。此舉一出，市場一片歡騰，5月7日，港股恒生指數上揚，遠在美國的中概股也均放量上漲示好。

　　可是，這并不是中國首次推出個人境外投資。早在2007年的港股直通車曾讓中國投資者興奮不已，但之后被無限推遲；2011年1月，溫州市公布《溫州市個人境外直接投資試點方案》，該方案公布不到半個月，即被叫停。

　　如今，國務院決定建立個人境外投資制度，是否意味著個人投資者可直接投資海外市場？若真如此，對我們來說，意味著什么？

　　■ 市場議論

　　“可緩解國內物價上漲”

　　官建益（財經評論員）：如果有了這樣的制度，那炒房的資金會部分分流，因為其中很多資金是因為沒有保值增值渠道而被迫加入的。那些炒姜炒蒜的資金也會減少，物價上漲的壓力也會降低，國家被迫出臺相關政策的可能性會降低。搶金的大媽會理智一些，因為全球大宗商品的下降趨勢已成，內地投資者犯不著為10年黃金牛市買單。

　　李先生（深圳投資者）：個人境外投資已說多次，關鍵看時間表和執行力度，否則仍舊是“玻璃門”。如果中國允許投資者自由境外投資，我會在美股和港股市場上挑選那些成長值高、股價適中的公司，A股目前還沒有具備極高投資價值的公司。

　　■ 學者觀點

　　“到國外賺錢并不容易”

　　余永定（中社科院世界經濟與政治研究所研究員）：我一貫認為，對這個事情需要謹慎，當年香港直通車我就發表過類似的意見。

　　從目前的國際形勢來看，世界各國對資本跨境流動管得比較緊。包括那些原來放得很開的國家，現在重新思考資本跨境流動到底要采取什么樣的政策。

　　在這樣的時候，我們沒有必要推出鼓勵資本自由流動的措施。

　　允許資本流出，這涉及許多問題，如洗錢，我們也不知道有多少不當的資本會流出。當然，某些便利的政策，比如，簡化手續，允許國內企業到海外投資、并購等，這些政策還是需要做的。

　　當前，如果放開個人境外投資，大量資金流出，股市最慘。一會兒引進資金把股價推上去，一會兒又讓資金流出去。何不把精力花在市場改革和制度建設上，把它做成一個真正的公正、透明、有效的市場呢？

　　國內沒有投資機會了，到國外去賺錢，這都是不切實際的幻想。

　　外國人沒那么傻，掙不到錢他不會進來，咱們也沒那么聰明，出去就能掙錢。

　　我們需要做的事情太多了，著眼點放在影子銀行、企業負債率過高等更嚴重的問題，為什么我們不直面這些問題，而是寄希望于資本的引進或流出，來倒逼改革呢？這是非常危險的。

　　“放開外匯管制是首要任務”

　　余方（中歐國際工商學院金融學助理教授）：2007年港股直通車被推遲，是由于當時的國內市場不太穩定，A股股價非常高，監管各方尚未決定由誰負責港股直通車。如今，國內監管層有新的格局，港股直通車有望重啟，但什么時候可以落成，還無法預測具體時間。

　　如果有一天，任何一個中國公民都可以自由購買境外股票的話，那么，匯率能夠自由轉換是先決條件。世界上大多數國家的投資者都可以直接投資國外的股票，中國多年來不能做到這一點的主要原因在于外匯管制，投資者無法自由兌換外匯所致。

　　因此，若中國打開境外投資渠道，放開外匯管制是首要任務。在此過程中，香港一向被認為是比較成熟的資本市場，也是中國境外投資相對容易操作的市場。同時，人民幣兌港幣相對比較自由，因此，開放香港市場相對容易。

　　如果政府允許個人境外投資，那么可以疏導國內投資者到海外去，可以相應地消化掉政府手上的一些外匯儲備，政府面臨的通脹壓力就會小一些。比如，可以疏導國內大量涌向房地產的資金，房價就會下降一些。

　　這要等到具體方案拿出來，看這個制度的具體細則是什么樣子，精確計算出可以放開投資多大規模，是否會大到影響到國內房市和股市。就像此前QFII當初鬧得沸沸揚揚，其實，國外大機構拿到的額度非常小，最后對中國股市影響很有限。

　　“應對投資金額設限”

　　李稻葵（清華大學經濟管理學院教授）：個人境外投資必須控制風險，投資的總量必須可控，投資額占個人資金比例不宜超過50%，相關細則要跟老百姓風險控制能力掛鉤。可以在北上廣深等金融發達地區先盡快推出，形成小步快走的形勢。同時，對于個人投資金額設一個上限，比如10萬美元，15萬美元。

　　“或先放開香港市場”

　　朱天（中歐國際工商學院經濟學教授）：個人境外投資制度是好事，我想多數人應該是贊成的。中國外匯儲備很高，如果允許中國人去海外投資，資本賬戶慢慢開放，是明智之舉。

　　不過，中國的改革向來是漸進式的，個人境外投資制度也不例外。估計政府有可能先放開香港市場，畢竟香港較容易控制風險，如果運行良好，一兩年之后逐步開放美股、歐洲市場。

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