貨幣寬松的結(jié)束并不意味著緊縮的開始
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在這次會議上，各界預期美聯(lián)儲主席伯南克將宣布，通過收購6000億美元國債來刺激經(jīng)濟的爭議性策略將在6月份如期結(jié)束。美聯(lián)儲官員近日表示，美國經(jīng)濟復蘇的走向明確，復蘇的腳步比“以往更堅實”，美聯(lián)儲對經(jīng)濟的信心也得以增強。今年3月份，美國非農(nóng)業(yè)部門失業(yè)率降至8.8%，為連續(xù)第四個月下降，顯示出美國就業(yè)市場有改善跡象。輿論認為這將意味著除了實施中的減稅措施之外，政府采取的所有非常規(guī)的經(jīng)濟刺激政策都將走向終結(jié)。投資者也密切關(guān)注美聯(lián)儲對下一步美國貨幣政策走勢的表態(tài)，市場普遍預計美聯(lián)儲將于今年6月如期退出量化寬松政策并有可能在年底加息，26日紐約股市全線上漲，三大股指均創(chuàng)下多年來收盤新高。
美聯(lián)儲的首輪量化寬松政策始于2008年11月，至2010年3月，美聯(lián)儲購買了1.7萬億美元的抵押債券和國債，以維持低利率刺激經(jīng)濟，但沒有取得預期效果，于是去年8月伯南克宣布開啟第二輪量化寬松政策，到2011年6月購買6000億美元國債。在許多聯(lián)儲官員看來，第二輪量化寬松實現(xiàn)了大部分目標，驅(qū)除了通貨緊縮或消費者價格下跌的威脅，讓投資者涌入股市或其他比國債風險更高的資產(chǎn)，增大了股票投資者的凈值。此外，盡管美聯(lián)儲沒有明說，但這一政策確實導致了美元貶值，從而提振了美國出口。『伯南克在今年二月的一次演講中說，量化寬松收到了預期的效果，大大促進了就業(yè)的擴大和經(jīng)濟的提振。』但美國國內(nèi)批評人士稱，美聯(lián)儲的舉動推高了大宗商品價格，削弱了家庭的購買力。《紐約時報》認為美聯(lián)儲的第二輪購買國債計劃并沒有取得預期效果，就像此前的第一輪結(jié)果令人失望一樣。該報指出，如果美聯(lián)儲還考慮進行QE3的話，美國經(jīng)濟有可能陷入另一場衰退的嚴重危機。
美國是否會推出第三輪量化寬松，這是美國以及全球關(guān)注的重點。從目前看來，美聯(lián)儲不會輕易開啟第三輪的閘門，而是頻頻暗示第二輪將按期結(jié)束。『美聯(lián)儲副主席耶倫曾表示，兩輪大規(guī)模債券收購行動的結(jié)束應當會讓市場保持穩(wěn)定。一些華爾街分析師認為，從目前市場行情來看，投資者普遍認為美聯(lián)儲將停止購買債券。但有經(jīng)濟學家認為市場肯定會有反應，因為自第二輪收購國債的計劃去年11月啟動以來，美國財政部發(fā)行的全部國債中有85%被美聯(lián)儲收購，一旦美聯(lián)儲停止收購時，利率可能會上升。』
分析人士認為，雖然貨幣寬松政策將結(jié)束，但美聯(lián)儲不會很快升息。美聯(lián)儲副主席耶倫本周曾表示，短期內(nèi)不太可能被迫加息，因為全球大宗商品價格的飆升對美國通脹形勢的影響應該是暫時的。在她看來，物價的上漲也不太可能破壞經(jīng)濟復蘇，因此也不需要大幅調(diào)整貨幣政策立場。這是包括伯南克在內(nèi)的美聯(lián)儲決策機構(gòu)大多數(shù)人的意見。不過就通脹對經(jīng)濟的影響，美聯(lián)儲決策機構(gòu)內(nèi)部并沒有達成一致，達拉斯聯(lián)儲行長主席菲舍爾本月初談到通脹時認為，“聯(lián)儲接近轉(zhuǎn)折點”，應該立即停止購買國債，而不是等到6月份。費城和明尼亞波利斯聯(lián)儲行長認為，應該在今年年底開始加息以抵御通脹。
美聯(lián)儲何時加息何時退出，關(guān)鍵在于美國經(jīng)濟的健康狀況和通脹水平，而這兩方面目前都尚不確定。鑒于不斷攀升的油價和政府削減開支的壓力，美聯(lián)儲預計將于27日發(fā)布最新的經(jīng)濟預測數(shù)據(jù)，短期增長前景展望可能會略有下調(diào)，2011年通脹預測數(shù)據(jù)可能會更高，2012年的展望可能不會有太大變化。『經(jīng)濟分析師預計，美國商務部會在本周五公布，美國經(jīng)濟第一季度經(jīng)通脹因素調(diào)整后按年率計算增長了不到2%，預計今年后三個季度的經(jīng)濟增幅會反彈至3%。』大多數(shù)經(jīng)濟學家預計，美聯(lián)儲今年會循序漸進，穩(wěn)字當頭，寬松的貨幣環(huán)境還將維持至少三個月。
本次議息會議27日結(jié)束之后，美聯(lián)儲主席伯南克將舉行美聯(lián)儲歷史上首次貨幣政策會議之后的新聞發(fā)布會，以提高決策透明度，為美聯(lián)儲爭取更多支持。伯南克透露，發(fā)布會今后將延續(xù)為每季度召開的例行會議。各界預期發(fā)布會除了其本身的首創(chuàng)意義之外，不會帶來什么重要新聞，或許日后此類發(fā)布會將提供重要的信息和線索，但這次發(fā)布會并沒有太多值得期待。 （記者 王姍姍）
