次貸危機中的大贏家摩根大通這次似乎沒那么幸運了。這家華爾街巨頭在上周四發(fā)布的季度申報文件中披露，公司在近6周的時間內(nèi)巨虧20億美元，并且未來損失還可能再增加10億美元。
折戟CDS
摩根大通將此次虧損歸咎于其首席投資辦公室(CIO) 一項失敗的投資交易組合，而直接造成此次損失的，是一名任職于CIO名叫布魯諾·伊克希爾(Bruno Iksil)的交易員。美國雙線資本公司的主管巴哈對其的評價是：“伊克希爾在衍生品市場的地位可以與伯南克對國債市場的影響力比肩”。由于在公司債CDS上建立了巨量倉位并且工作地點在倫敦辦公室，伊克希爾被對沖基金經(jīng)理稱為“倫敦鯨”。
據(jù)報道，在過去幾年中，伊克希爾和他的所在團隊在金融衍生品市場累計投入可能達到1000億美元。與此同時，嗅覺敏銳的對沖基金也覺察出賺錢的機會：過重的倉位表明在未來很有可能面臨減倉的壓力。伊克希爾在今年初為摩根大通建立了巨額的信用違約掉期(CDS)頭寸，后來在3月底之前空翻多賣出了這些CDS，賭一籃子美國公司的債券不會違約或貶值，眾多對沖基金等投資機構(gòu)則選擇與摩根大通對賭，通過投入巨額對賭資金，買入針對這些公司債券的違約掉期。從4月開始，摩根大通持有的許多衍生品頭寸開始虧損，而對賭的基金們則獲利頗豐。
摩根大通表示：自今年3月31日以來，摩根大通首席投資辦公室在合成債券投資組合方面調(diào)整至市價后出現(xiàn)了重大損失，“這個投資組合證明比之前預(yù)期的更加危險和動蕩，并不是有效的對沖工具”。統(tǒng)計顯示，CIO一季度風(fēng)險價值(VaR)平均達到1.29億美元，比上年同期6000萬美元的兩倍還多。
值得注意的是，本次摩根大通還是栽在了自己一手設(shè)計的產(chǎn)品之上。Credit Default Swap (簡稱CDS)信用違約掉期是在上世紀90年代由摩根大通的金融工程師們創(chuàng)造出的。這一創(chuàng)造性的發(fā)明將金融機構(gòu)自身無法管控或消化的信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了風(fēng)險承受能力更強的投資者來實現(xiàn)風(fēng)險的有效配置。2001年，摩根大通推出的CDS指數(shù)更是為未來信用違約掉期的活躍交投奠定了基礎(chǔ)。金融危機期間曾有大量的華爾街投行因CDS蒙受巨虧甚至倒閉。而這次，輪到在華爾街銀行巨頭中以謹慎和風(fēng)控嚴格著稱摩根大通。
監(jiān)管難題
20億美元對于總資產(chǎn)達2.3萬億美元的摩根大通來說，并不是一筆足以大幅惡化其財務(wù)的損失。不過，作為美國最大的銀行, 摩根大通這一損失暴露了其企業(yè)管理中存在的缺陷。據(jù)外媒報道，SEC目前已經(jīng)介入調(diào)查摩根大通巨虧案。此外，兩大信用評級機構(gòu)——惠譽和標普也于近日相繼下調(diào)了摩根大通的信用評級。上周五收盤，摩根大通在紐交所的股價暴跌9.3%。5月11日歐洲股市開盤后，銀行股全線下跌。
資料顯示，伊科希爾自2007年1月起為摩根大通工作,近年來他為公司賺取數(shù)億美元，可謂成敗皆蕭何。而類似的“魔鬼交易員”事件此前已有不少。去年9月，由于一位名叫阿杜伯利的“魔鬼交易員”的違規(guī)操作，使得瑞銀虧損23億美元，他通過反向操作進行的一筆“未經(jīng)授權(quán)的交易”使瑞銀損失了接近一個季度的利潤。
摩根大通的巨虧帶來的一系列的連鎖反應(yīng)正在顯現(xiàn)，分析人士認為，此次虧損事件或?qū)⒁l(fā)全球監(jiān)管機構(gòu)對自營交易進行更嚴格監(jiān)督。根據(jù)外媒報道，針對摩根大通公司披露的20億美元交易損失，美國證券交易委員會(SEC)已開始著手調(diào)查。美國參議員卡爾·萊文則表示：“我們不久前才被迫援助那些進行過類似高風(fēng)險賭注的銀行。我們再也不想這么做了。”
聯(lián)邦存款保險公司前董事長貝爾(Sheila Bair)周五在CNBC表示,摩根大通的虧損顯示出高層管理大型銀行有多么困難。他認為，管理規(guī)模2萬億美元的機構(gòu)對任何人來說都是一項挑戰(zhàn),即便在管理得最好的銀行,都有可能出現(xiàn)漏洞。
就在爆出巨虧之前不久，摩根大通CEO吉米·戴蒙還在聯(lián)合華爾街其他銀行抵制美國監(jiān)管部門出臺限制銀行自營業(yè)務(wù)的措施。自2008年金融危機以來，美國監(jiān)管部門吸取教訓(xùn)后大力推進金融改革，其中最重要的舉措就是旨在限制銀行用自有資本進行高風(fēng)險投資的沃爾克法則。這一監(jiān)管舉措原定于今年7月21日生效，但在今年4月美聯(lián)儲宣布將其實施時間推遲至2014年。
