嘉 賓：匯豐環(huán)球資本市場亞太區(qū)財(cái)富策略部總監(jiān) 葉劍雄

　　隨著歐債危機(jī)的爆發(fā)，世界的焦點(diǎn)都集中在了南歐國家希臘身上。由于是歐元區(qū)成員國，希臘債務(wù)危機(jī)的進(jìn)展關(guān)系歐元乃至美元、澳元等國內(nèi)主流外幣理財(cái)?shù)奈磥碜邉荨Ｄ壳埃瑸榱私鉀Q歐債危機(jī)，希臘是否應(yīng)該退出歐元區(qū)成為爭論焦點(diǎn)。近期，隨著希臘第二次大選結(jié)果出爐，債務(wù)危機(jī)暫時(shí)出現(xiàn)了緩和趨勢，但長期發(fā)展趨勢仍然撲朔迷離。就此，記者邀請了匯豐環(huán)球資本市場亞太區(qū)財(cái)富策略部總監(jiān)葉劍雄和普益財(cái)富研究員葉林峰分別從希臘危機(jī)和歐元未來以及對國內(nèi)歐元理財(cái)產(chǎn)品有何影響進(jìn)行了采訪。

　　記者：希臘二次大選結(jié)果出爐，業(yè)界普遍認(rèn)為是短時(shí)利好，您對希臘問題的發(fā)展有何觀點(diǎn)？

　　葉劍雄：希臘的二次大選后，新民主黨及泛希臘社會(huì)運(yùn)動(dòng)黨傾向于留在歐元區(qū)及實(shí)施緊縮政策，因此希臘的歐洲伙伴乃至全世界可以暫舒一口氣。但在舉杯慶祝之前，必須意識到希臘仍然面對重重困難。雖然去年希臘的財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)重大進(jìn)展，但希臘通往國際資本市場的道路不再，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)萎縮16%，并將進(jìn)一步下挫。其債權(quán)人希望有更多的改革出臺。

　　記者：那么，這樣的局勢將對歐元未來走勢產(chǎn)生怎樣的影響？

　　葉劍雄：應(yīng)該說，歐元區(qū)也有自己的奧林匹斯山需要征服。盡管希臘的選舉暫時(shí)減少了其退出歐盟的可能，但只僅僅解決過去兩至三年凸顯的部分問題。北歐債權(quán)人與南歐債務(wù)人之間的戰(zhàn)斗將持續(xù)，前者之前借款過于慷慨，而后者將貸款所作投資過于泛濫。次按危機(jī)令歐洲的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大幅低于五年前的預(yù)測，導(dǎo)致債務(wù)人難以向債權(quán)人償還貸款。需要注意的是，希臘并不是唯一一個(gè)難以進(jìn)入資本市場的歐元區(qū)國家。

　　對于歐元區(qū)來說，過多的債務(wù)及南歐缺乏競爭力的問題，都還沒有明確的答案。目前來看，緊縮措施并不奏效，沒有人愿意出現(xiàn)違約浪潮，德國仍然竭力反對財(cái)政轉(zhuǎn)讓。

　　關(guān)于歐元未來走向，法國希望首先組成銀行業(yè)聯(lián)盟，以保護(hù)歐元區(qū)的銀行業(yè)，避免西班牙銀行業(yè)的問題惡化，蔓延至整個(gè)歐元區(qū)。然而，德國堅(jiān)持銀行業(yè)聯(lián)盟是財(cái)政聯(lián)盟的第一步，必須以一定形式的政治聯(lián)盟為基礎(chǔ)。

　　因此，影響歐元區(qū)銀行以及主權(quán)債務(wù)的根本問題仍然在持續(xù)惡化。希臘的選舉結(jié)果雖然將問題暫時(shí)放緩，但也僅僅只是短暫的緩沖。但，好消息是希臘不會(huì)立即退出，歐元區(qū)結(jié)構(gòu)上仍然維持統(tǒng)一，對解體的擔(dān)憂將消散，對外圍債務(wù)的拋售將反轉(zhuǎn)。

　　記者：剛才您提到，希臘并不是歐元區(qū)唯一一個(gè)出現(xiàn)問題的國家，也就是說歐元的壓力不僅來自希臘？

　　葉劍雄：事實(shí)上，西班牙現(xiàn)在已經(jīng)取代希臘成為了市場關(guān)注焦點(diǎn)。西班牙媒體報(bào)導(dǎo)說，當(dāng)?shù)劂y行所需注資額有可能超過1500億歐元，遠(yuǎn)超歐盟給予的1000億歐元注資，加上貸款壞賬比率上升，刺激西債的孳息急升，與同年期德債息差創(chuàng)出新高。需要注意的是，西班牙受壓不是獨(dú)立的問題，鑒于西班牙將需要更多注資，市場更關(guān)注意大利等其他債臺高筑大國的情況。總之，歐元下行壓力依然很大。

　　記者：從國際形勢看，歐元下行壓力頗大，這勢必會(huì)對國內(nèi)歐元乃至外幣理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生一定影響，目前外幣理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)如何？

　　葉林峰：從外幣理財(cái)產(chǎn)品來看，歐元兌美元、澳元兌美元、英鎊兌美元等主要貨幣匯率在5月份的單邊下跌走勢持續(xù)了幾乎整整一個(gè)月。使得5月份外幣理財(cái)產(chǎn)品整體預(yù)期收益率和1月份相比下滑了0.55個(gè)百分點(diǎn)至3.36%，而人民幣理財(cái)產(chǎn)品整體預(yù)期收益率下滑0.46個(gè)百分點(diǎn)至4.78%，幅度小于外幣產(chǎn)品。

　　分幣種來看，幾乎所有外幣理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率和年初相比均出現(xiàn)下滑，其中歐元理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率下降最多，5月份該類產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為2.45%，與1月份相比下滑0.79個(gè)百分點(diǎn)。6月份第一周歐元理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率進(jìn)一步下滑至2.39%，但第二周反彈至2.56%。這和歐元兌美元的走勢顯示出一定的同步性，考慮到歐元理財(cái)產(chǎn)品主要投向外幣貨幣與債券市場工具，因此匯率并不是決定外幣理財(cái)產(chǎn)品收益率的唯一因素，決定外幣理財(cái)產(chǎn)品收益率的主要因素還是市場資金面的松緊程度。考慮到未來歐洲央行將依然尋求在向銀行和市場注入流動(dòng)性與維持歐元幣值穩(wěn)定之間尋求平衡，歐元區(qū)的資金面將繼續(xù)維持較為寬松的狀態(tài)，但同時(shí)歐元兌美元也不會(huì)出現(xiàn)類似2008年的暴跌行情。

　　上周，7家銀行共發(fā)行25款外幣債券和貨幣市場類理財(cái)產(chǎn)品。其中，美元債券和貨幣市場類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行12款，平均預(yù)期年收益率為2.94%；歐元債券和貨幣市場類理財(cái)產(chǎn)品3款，平均預(yù)期年收益率為2.32%；澳元債券和貨幣市場類理財(cái)產(chǎn)品5款，平均預(yù)期年收益率為5.10%；港幣債券和貨幣市場類理財(cái)產(chǎn)品4款，平均預(yù)期年收益率為2.29%；英鎊債券和貨幣市場類理財(cái)產(chǎn)品1款，平均預(yù)期年收益率為1.2%。基本維持此前的發(fā)行態(tài)勢。

　　記者：從數(shù)據(jù)來看，似乎外幣理財(cái)產(chǎn)品受到的影響并不大，您對歐元理財(cái)產(chǎn)品或者說外幣理財(cái)產(chǎn)品的后市走勢怎么看？投資者應(yīng)該怎樣選擇投資策略？是否需要將外幣盡早兌換成人民幣？

　　葉林峰：盡管圍繞希臘大選的各種猜測被渲染得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，但實(shí)際上對歐元以及歐元區(qū)的影響并不會(huì)特別突出，短期市場可能因?yàn)橄ＥD大選帶來的利好有所反彈，但這可能很快消退，歐元兌美元走勢可能依然疲弱。這使得歐元理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率也不會(huì)出現(xiàn)太大起色。

　　考慮到不少持有外幣的投資者本身就有長期外幣需求，因此為了避免匯兌損失，不建議將外幣兌換成人民幣進(jìn)行投資，對于確實(shí)有閑散資金和時(shí)間的投資者來說，可以選擇期限較長的品種進(jìn)行投資。另外，外幣理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行預(yù)期收益率調(diào)整頻率較高，而且不同銀行發(fā)行的相同外幣幣種理財(cái)產(chǎn)品的收益率也可能出現(xiàn)不同，投資者需要留意。