最近美聯(lián)儲官員對美國經(jīng)濟(jì)前景之看法轉(zhuǎn)向悲觀，對經(jīng)濟(jì)刺激措施的討論，亦由應(yīng)否推出，轉(zhuǎn)為如何及何時行動。

　　中新網(wǎng)7月27日電 據(jù)香港《文匯報》報道，美聯(lián)儲將于下周中舉行議息會議，在會議前夕，市場又再傳出美聯(lián)儲或?qū)⑼瞥鼋?jīng)濟(jì)刺激措施之說；美國兩份重要報章《華爾街日報》及《紐約時報》均于25日在頭版報道，美聯(lián)儲將會推出刺激經(jīng)濟(jì)措施。 但分析指出，考慮到再推量寬會出現(xiàn)邊際效用遞減的情況，更會令通脹風(fēng)險增加，美聯(lián)儲于下周推出量寬措施之機(jī)會實(shí)為不大。

　　報道指出，最近美聯(lián)儲官員對美國經(jīng)濟(jì)前景之看法轉(zhuǎn)向悲觀，對經(jīng)濟(jì)刺激措施的討論，亦由應(yīng)否推出，轉(zhuǎn)為如何及何時行動，美聯(lián)儲推出刺激措施之機(jī)會似乎愈來愈高。

　　近日美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亦較前幾個月明顯轉(zhuǎn)差；當(dāng)?shù)刂圃鞓I(yè)景氣轉(zhuǎn)差，美國7月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)跌至2010年12月以來低位，消費(fèi)市道亦見疲弱，美國6月零售銷售按月下跌0.5%，遠(yuǎn)遜預(yù)期的上升0.2%，為2008年底以來首次出現(xiàn)連續(xù)三個月下跌。

　　在近日美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲弱的情況下，市場對量寬措施預(yù)期再次升溫亦可理解，主要受貨幣政策預(yù)期影響的金價，亦于近日回升至1600美元水平。不過，考慮到再推量寬會出現(xiàn)邊際效用遞減的情況，更會令通脹風(fēng)險增加，實(shí)在得不償失，因此，美聯(lián)儲于下周推出量寬措施之機(jī)會實(shí)為不大，一旦議息會議結(jié)果沒有對量寬作出暗示，金價便可能掉頭回落。

　　當(dāng)然，不推QE3美聯(lián)儲仍可考慮以其它刺激措施，包括進(jìn)一步延長低息環(huán)境至2014年以后、延長執(zhí)行扭曲操作之時間，甚至上周美聯(lián)儲主席伯南克所提到的，透過貼現(xiàn)窗直接向銀行提供借貸。

　　分析指出，上述方案似乎與QE3出現(xiàn)同一問題；對美國經(jīng)濟(jì)之刺激作用不會太大。目前環(huán)球各國均處減息周期，美國的超低息環(huán)境亦已被推遲至2014年年底，再將維持低息環(huán)境之承諾延長，似乎屬象征意義居多，實(shí)際作用不大。

　　另外，目前歐債危機(jī)前景仍不明朗，資金持續(xù)流入美國國債市場，美國10年期及30年期國債債息近日已跌至歷史新低，因此，延長執(zhí)行扭曲操作，以壓低長債息率之必要性，值得商榷。

　　至于透過貼現(xiàn)窗直接向銀行提供借貸，以希望銀行能增加貸款予企業(yè)，從而刺激經(jīng)濟(jì)之方法，在目前投資者及企業(yè)普遍對前景缺乏信心之情況下，相信即使銀行資金增加，對企業(yè)放貸之條件未必會放松，另一邊廂，企業(yè)對信貸需求亦將維持疲弱，因此，美聯(lián)儲透過貼現(xiàn)窗直接向銀行提供借貸對經(jīng)濟(jì)之刺激作用，不會太大。

　　分析稱，即使美國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險增加，美聯(lián)儲可做的實(shí)在不多，相信美聯(lián)儲下周之議息會議亦只能按兵不動，同時給予市場美聯(lián)儲仍有能力救市之預(yù)期，支撐市場信心。 (中新網(wǎng)財經(jīng)頻道)