分析人士稱9月后推出QE3的機(jī)會(huì)大 但規(guī)模及刺激作用不及前兩次QE

　　昨日，美聯(lián)儲(chǔ)釋放的寬松預(yù)期，讓全球投資市場(chǎng)為之一振。專家預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)在9月以后推出QE3的可能性較大，若美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施QE3，可能會(huì)帶動(dòng)全球央行的新一輪寬松政策。但是寬松政策的規(guī)模和對(duì)投資市場(chǎng)的刺激作用可能不及QE1和QE2。

　　美聯(lián)儲(chǔ)7月31日至8月1日會(huì)議記錄顯示：“多位委員認(rèn)為，除非未來(lái)獲得的信息直指經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，否則進(jìn)一步放寬貨幣政策很快將被證明是合理的�！�

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員看到，美國(guó)本已疲弱的經(jīng)濟(jì)面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)第二季度增長(zhǎng)緩慢，增幅僅為1.5%。風(fēng)險(xiǎn)包括，歐洲金融壓力加劇，美國(guó)即將削減預(yù)算并加稅，這被稱為財(cái)政懸崖。

　　時(shí)間 9月后推出幾率大

　　香港資深投資銀行家及金融專家溫天納表示，美國(guó)近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并沒(méi)有呈現(xiàn)出很明顯的復(fù)蘇跡象。特別是就業(yè)數(shù)據(jù)不理想，8月的就業(yè)率高達(dá)8.3%，令9月及年底推出QE3的機(jī)會(huì)較大。

　　會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)此次用了“許多”這個(gè)詞來(lái)形容成員支持寬松的態(tài)度，許多成員表示若新推出資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，將會(huì)更加靈活，并且會(huì)針對(duì)性地對(duì)計(jì)劃進(jìn)行調(diào)整。值得一提的是，在報(bào)告發(fā)布之前，美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室剛剛發(fā)出警告，稱美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能由于財(cái)政懸崖問(wèn)題而在2013年陷入雙底。

　　巴克萊銀行昨日發(fā)表報(bào)告指出，“美聯(lián)儲(chǔ)暗示轉(zhuǎn)向開(kāi)放式的政策立場(chǎng)是美聯(lián)儲(chǔ)政策實(shí)施中的重大轉(zhuǎn)變；這表明聯(lián)儲(chǔ)正在行動(dòng)，直到數(shù)據(jù)顯示可以停止�！�

　　溫天納表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月推出QE3的幾率為四成，年底推出的機(jī)會(huì)為六成。不過(guò)，9月是否一定推出QE3，目前還需要觀察8月底及9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

　　規(guī)�？赡懿患爸�前的QE

　　市場(chǎng)此次對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)給出的寬松暗示也存在一些異議。

　　美國(guó)IDC集團(tuán)固定收益量化和策略部全球總監(jiān)郭杰群表示，會(huì)議紀(jì)要中提到的寬松政策，并不等于一定是QE3。美聯(lián)儲(chǔ)的選項(xiàng)依然較多，比如新一輪的扭轉(zhuǎn)操作、延長(zhǎng)低利率等。

　　考慮到目前美國(guó)的債務(wù)規(guī)模很大及10月的美國(guó)大選等因素，郭杰群分析，QE3的規(guī)模肯定不及之前的QE。

　　中信國(guó)際高級(jí)副總裁與中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)總經(jīng)理廖群對(duì)本報(bào)記者表示，“量化寬松的規(guī)�？赡懿粫�(huì)達(dá)到前兩次的程度，也有可能是一種開(kāi)放式的債券購(gòu)買(mǎi)形式。”

　　溫天納表示，目前很難評(píng)估QE3的規(guī)模，寬松的主要目標(biāo)是降低企業(yè)的融資成本。不過(guò)，若QE3出臺(tái)，或帶動(dòng)全球各國(guó)央行齊放水。

　　市場(chǎng)已經(jīng)反映QE3預(yù)期

　　郭杰群表示，大宗商品、股市及匯市最近兩周的走勢(shì)已提前反映QE3。即使有新一輪寬松，并不能真正改變美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的力度。從之前QE的效果來(lái)看，短期能起到振興經(jīng)濟(jì)的效果，緩解疼痛和提振市場(chǎng)信息，但長(zhǎng)期作用不明顯。美銀美林證券認(rèn)為，整體上，寬松的貨幣政策將有利股票市場(chǎng)的表現(xiàn)。不過(guò)，在刺激性措施逐輪展現(xiàn)后，資本市場(chǎng)已提前預(yù)期可能的政策效果，寬松貨幣政策已難帶來(lái)驚喜。

　　QE3還需看月底伯南克表態(tài)

　　目前，市場(chǎng)正等待美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克定于8月31日在杰克遜霍爾的全球央行年會(huì)上發(fā)表講話，以期望從中獲得更多的新一輪寬松政策的線索。伯南克曾在2010年利用這一論壇，對(duì)外表達(dá)了美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施QE2的意圖。美聯(lián)儲(chǔ)下一次決策會(huì)議定于9月12日~13日舉行。

　　郭杰群表示，總體來(lái)說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀比2~3年前不一樣了，當(dāng)時(shí)救市的條件現(xiàn)在也不存在。因此，伯南克月底的講話將格外重要。

　　QE3若推出人民幣或再升值

　　昨日記者采訪參加在香港舉行的第二屆中國(guó)海外投資年會(huì)的專家了解到，如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)推動(dòng)量化寬松政策，目前人民幣貶值趨勢(shì)將扭轉(zhuǎn)，不排除人民幣再次進(jìn)入升值通道。

　　美國(guó)中國(guó)商會(huì)、美中關(guān)系委員會(huì)主席歐倫斯向本報(bào)記者表示，目前市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值的預(yù)期很快將消失，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)與歐洲央行將陸續(xù)向市場(chǎng)輸送流動(dòng)性刺激經(jīng)濟(jì)。 同時(shí)，歐倫斯表示，目前中資企業(yè)向美國(guó)投資的速度不斷提升，隨著企業(yè)對(duì)外投資額不斷加大，應(yīng)當(dāng)在匯率波動(dòng)中更好地尋找規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的途徑，包括財(cái)務(wù)途徑與法律途徑。

　　廖群指出，從7月以來(lái)在香港的人民幣遠(yuǎn)期NDF匯率與境內(nèi)人民幣匯率已經(jīng)出現(xiàn)“倒掛”，實(shí)際上香港的匯率水平更接近于市場(chǎng)人民幣匯率的均衡狀態(tài)。廖群指出，此前人民幣在岸市場(chǎng)匯率走低主要有兩方面因素。其一是此前美元成本較低導(dǎo)致中資企業(yè)提高美元融資比例，目前有大量短期外債需要償還。此外，今年上半年中國(guó)對(duì)外投資同比增速達(dá)50%以上，而中國(guó)吸收的外資FDI卻環(huán)比下滑3%，這在很大程度上導(dǎo)致人民幣在岸市場(chǎng)短期匯率走低。 然而，總體上中國(guó)仍然保持資本賬戶上的盈余，這將支撐人民幣在中長(zhǎng)期繼續(xù)小幅升值。“不必對(duì)人民幣匯率短期波動(dòng)過(guò)于憂慮，未來(lái)人民幣資金用途拓寬后，資金成本將繼續(xù)看漲，”廖群表示。