“如果能夠成為日本央行行長，我將不惜一切代價(jià)盡早結(jié)束通縮。”這是上周剛剛獲得安倍政府提名的日本央行新任總裁人選黑田東彥本周一在日本議會作證時(shí)針對獲提名首度作出的官方回應(yīng)。“不惜一切代價(jià)”聽上去有些耳熟，幾個(gè)月以前歐洲央行行長德拉吉在歐元命運(yùn)攸關(guān)的時(shí)刻也曾經(jīng)說過“不惜一切代價(jià)保衛(wèi)歐元”，其后人們看到歐債危機(jī)局勢企穩(wěn)，歐元命運(yùn)得以保全。此次，黑田如出一轍地語出豪邁引發(fā)市場無限遐想，加之其在當(dāng)日證詞中措辭清晰，寬松立場鮮明，并且針對進(jìn)一步量寬提出了具體的技術(shù)性主張，市場紛紛提前了對日央行實(shí)施新量寬措施的時(shí)間預(yù)期，日本股債兩市當(dāng)日雙雙應(yīng)聲上行。
中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院全球化中心主任劉軍紅周一在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，黑田此番獲得提名可以說是眾望所歸，他確實(shí)是目前人們視線之內(nèi)日央行總裁人選中最有能力和威望的一位。最重要的是，他與安倍政府在解決日本通縮問題上的理念接近，增加了人們對于未來日央行與政府之間通過密切配合戰(zhàn)勝通縮的信心。“對于經(jīng)歷了長達(dá)20年通縮的日本來說，要像黑田于證詞中所言在兩年內(nèi)達(dá)到2%的通脹目標(biāo)確實(shí)不容易，但是從黑田的決心及央行與政府互動加強(qiáng)的預(yù)期來看，并非沒有希望。”劉軍紅表示。
由于黑田目前已得到日本執(zhí)政黨自民黨、公明黨以及最大在野黨民主黨的公開表態(tài)支持，市場普遍認(rèn)為其提名獲國會通過并于本月20日接替白川方明掌舵日本央行的變數(shù)已經(jīng)不大。因此，黑田此次議會作證在很大程度上被認(rèn)為是其履新前的“準(zhǔn)首秀”，而他也確實(shí)在這場“準(zhǔn)首秀”中讓人們聽到了他的聲音，預(yù)見到了日央行可能發(fā)生的變化。這主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面。
關(guān)注點(diǎn)之一：承諾全力抗通縮
黑田在作證時(shí)首先明確表示要不惜一切代價(jià)結(jié)束通縮。雖然這是過去近20年來歷屆日本央行一直努力的方向，但出于獨(dú)立性考慮，此前該行的政策目標(biāo)并不關(guān)注增長，而黑田在證詞中特別提到日本經(jīng)濟(jì)與通貨緊縮的對抗。“日本長期以來的通縮是不正常的，結(jié)束通縮是日本經(jīng)濟(jì)的最大任務(wù)，日本對抗通縮對于世界其他國家也非常重要。”黑田表示。“對我來說最重要的任務(wù)就是盡可能早地達(dá)到2%的通脹目標(biāo)，2%的通脹目標(biāo)是全球標(biāo)準(zhǔn)；要達(dá)到這個(gè)目標(biāo)會很艱難，但是如果缺少挑戰(zhàn)，會使事情更糟。”
劉軍紅認(rèn)為，黑田的上述表示可能意味著此后日本央行的政策目標(biāo)可能會有所拓寬，正如美聯(lián)儲將政策決策與具體的失業(yè)率掛鉤一樣，日央行的政策目標(biāo)或明或暗地可能會增加增長的內(nèi)容。
關(guān)注點(diǎn)之二：擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模及種類
黑田在證詞中直言，日本央行既有資產(chǎn)購買計(jì)劃在規(guī)模和種類上都不足以幫助達(dá)成2%通脹目標(biāo)，暗示未來可能會購買更多類型資產(chǎn)，包括股票、長期國債、企業(yè)債、商業(yè)票據(jù)等，并提出考慮提前實(shí)施原定于明年開始實(shí)行的開放式資產(chǎn)購買計(jì)劃。“日本央行擴(kuò)大貨幣刺激必須從資產(chǎn)購買規(guī)模和資產(chǎn)類型兩方面入手；相比當(dāng)前購買1至3年期日本國債，日本央行應(yīng)當(dāng)購買到期時(shí)間更長的國債。”黑田表示。如此寬松立場較之現(xiàn)任行長白川方明顯然更趨激進(jìn)，預(yù)計(jì)釋放的流動性可能也更為可觀。
劉軍紅認(rèn)為，黑田關(guān)于增加資產(chǎn)購買類型的想法不乏建設(shè)性意義。總體來看，目前人們對量寬措施能否帶領(lǐng)日本走出通縮尚存較大疑慮。量寬措施的確可能會導(dǎo)致資產(chǎn)市場回升，特別是股市和不動產(chǎn)市場，形成與上世紀(jì)80年代類似的兩大傳統(tǒng)泡沫，但關(guān)鍵是這兩大泡沫如何有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。與美國不同，目前日本仍以間接金融體制為主，企業(yè)及個(gè)人與資本市場聯(lián)系性相對較弱。日本個(gè)人金融資產(chǎn)總規(guī)模約1500萬億日元，主要以現(xiàn)金存款和保險(xiǎn)為主，股票份額極少。而企業(yè)融資也主要來自銀行，從證券市場融資的主要方式就是發(fā)行企業(yè)債。因此，通過購買短期國債等釋放流動性即使能夠推升股票等資產(chǎn)市場，其對個(gè)人消費(fèi)及企業(yè)投資的拉動效果都很有限，因?yàn)樗炔荒軒韨�(gè)人資產(chǎn)的大幅增加，又不能顯著幫助企業(yè)融資。“在這種情況下，黑田提出可將資產(chǎn)購買的類型擴(kuò)展至企業(yè)債，我認(rèn)為這是促成日本達(dá)成2%通脹目標(biāo)的一個(gè)好消息。”劉軍紅表示。
