降低預(yù)期等待驚喜

　　柳暗花明又一村

　　總體業(yè)績(jī)：

　　2001年以來最不樂觀

　　原材料股：

　　受大宗商品不振拖累

　　科技股：

　　蘋果業(yè)績(jī)不佳打擊巨大

　　房地產(chǎn)：市場(chǎng)回暖驚喜較多

　　非必需消費(fèi)品：消費(fèi)信心回升

　　金融業(yè)：盈利增長(zhǎng)可達(dá)16%

　　在一片哀聲中，美股迎來了二季報(bào)。和前幾個(gè)季度一樣，上市公司又在不斷下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，目前看來，第二季度可能是自2001年以來美股季報(bào)最不樂觀的一次。

　　不過，在看淡業(yè)績(jī)的同時(shí)，華爾街分析師們卻在上調(diào)股價(jià)預(yù)期。一些人認(rèn)為，企業(yè)最終業(yè)績(jī)超預(yù)期的情況，以及美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的改善，可能推動(dòng)美股后市繼續(xù)走高。

　　⊙記者 朱周良 ○編輯 龔維松

　　預(yù)期一降再降 美鋁再打頭炮

　　和往常一樣，美鋁將在周一盤后發(fā)布首份季報(bào)。除了美鋁，本周美股季報(bào)的一大重頭戲?qū)⑹倾y行股，摩根大通、富國(guó)銀行都將在本周發(fā)布季報(bào)。

　　標(biāo)普資本IQ公司的調(diào)查顯示，華爾街目前預(yù)測(cè)，標(biāo)普500指數(shù)成份企業(yè)第二季度的盈利同比增速可能為3%。就在三個(gè)月前的4月1日，有調(diào)查顯示，標(biāo)普500指數(shù)成份企業(yè)二季度的盈利增長(zhǎng)可能高達(dá)7%，而今年年初時(shí)這一數(shù)據(jù)更達(dá)到9%。

　　迄今為止，美股業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)情況極其負(fù)面。截至上周五，湯森路透的統(tǒng)計(jì)顯示，業(yè)績(jī)報(bào)憂與報(bào)喜之比為6.5比1，幾乎是以往平均水平的2.5倍還不止，也是2001年以來最不樂觀的一次。截至上周末，標(biāo)普500成份股中已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的111家公司中，有87家都發(fā)布了負(fù)面的預(yù)測(cè)。

　　從行業(yè)來看，分析師認(rèn)為，第二季度，原材料和科技股可能拖累整體的盈利增長(zhǎng)。受到大宗商品價(jià)格下跌拖累，第二季度美股礦業(yè)股的業(yè)績(jī)可能表現(xiàn)不佳，預(yù)計(jì)盈利可能下降4%。

　　而科技股則可能受到個(gè)人電腦銷售下滑拖累，包括惠普、戴爾在內(nèi)的企業(yè)業(yè)績(jī)可能受到牽連。而對(duì)科技股更大的拖累可能來自蘋果公司。FactSet的統(tǒng)計(jì)顯示，業(yè)界預(yù)計(jì)蘋果第二季度的每股收益可能降至7.37美元，低于上年同期的9.32美元，未能推出更多新品是蘋果業(yè)績(jī)不佳的主因。蘋果一家公司就占到美股科技板塊約15%的權(quán)重，因此其業(yè)績(jī)對(duì)整個(gè)板塊的影響可想而知。據(jù)估計(jì)，第二季度美股IT板塊的盈利可能下降5%。

　　從積極的一面看，房地產(chǎn)、非必需消費(fèi)品以及金融等行業(yè)可能是第二季度帶來驚喜較多的行業(yè)，主要受到消費(fèi)信心回升等因素提振。據(jù)CNBC統(tǒng)計(jì)，美股非必需消費(fèi)品行業(yè)二季度的盈利增長(zhǎng)可能達(dá)到12%，而金融行業(yè)盈利同比增長(zhǎng)則可能達(dá)到16%。

　　為驚喜創(chuàng)造條件 “超預(yù)期”大有可能

　　盡管預(yù)期較低，但從以往的經(jīng)驗(yàn)看，不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，最終的業(yè)績(jī)可能帶來驚喜。

　　在每個(gè)季報(bào)期開始前，美國(guó)上市公司都要和華爾街分析師們玩“貓捉老鼠”游戲。對(duì)很多上市公司來說，發(fā)布強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)固然重要，但業(yè)績(jī)超預(yù)期更為重要。也正因如此，很多公司通常都傾向于事先發(fā)布較為悲觀的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，以期最終帶給市場(chǎng)驚喜。

　　今年第一季度，美股標(biāo)普500指數(shù)成份企業(yè)中，有大約73%的公司最終業(yè)績(jī)超過了市場(chǎng)普遍預(yù)期，平均超預(yù)期的幅度達(dá)到5.1%。

　　奧本海默資產(chǎn)管理公司的機(jī)構(gòu)策略主管伯克利表示，最新的財(cái)報(bào)季可能和第一季度如出一轍，即市場(chǎng)的預(yù)期顯著下降。他預(yù)計(jì)，二季度美股上市公司盈利和收入可能都僅增長(zhǎng)1%左右。

　　但伯克利表示，最終公布的上市公司盈利可能比市場(chǎng)普遍預(yù)期高出幾個(gè)百分點(diǎn)，就像之前幾個(gè)季度一樣。不過，營(yíng)收水平可能持平。

　　CNBC預(yù)計(jì)，總體來看，今年第二季度美股標(biāo)普500成份企業(yè)可能實(shí)現(xiàn)26.41美元的每股收益，高于去年同期的25.67美元，并且創(chuàng)下有史以來第二高的盈利水平。

　　多空博弈依舊 華爾街看好后市

　　詭異的是，在分析師紛紛下調(diào)二季度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的同時(shí)，業(yè)界也在上調(diào)對(duì)股票后市的預(yù)期和股價(jià)目標(biāo)。

　　彭博對(duì)11000多位分析師的調(diào)查顯示，標(biāo)普500指數(shù)成份企業(yè)第二季度的盈利可能增長(zhǎng)1.8%，遠(yuǎn)低于半年前預(yù)期的8.7%。

　　但與此同時(shí)，這些分析師對(duì)個(gè)股股價(jià)目標(biāo)的上調(diào)速度卻創(chuàng)下兩年來之最。以此推算，標(biāo)普500指數(shù)今年余下時(shí)間可能上漲近9%，達(dá)到1777點(diǎn)附近。

　　彭博的數(shù)據(jù)顯示，如果按照分析師們的最新預(yù)期，標(biāo)普500指數(shù)的市盈率將升至16.4倍，但仍較25年平均水平低約12%。

　　多頭們認(rèn)為，對(duì)于更高估值的預(yù)期，表明分析師認(rèn)同美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的看法，即美國(guó)經(jīng)濟(jì)已獲得足夠強(qiáng)的增長(zhǎng)動(dòng)能。

　　管理著4000億美元資產(chǎn)的摩根大通基金全球市場(chǎng)策略師塔尼亞斯表示，股價(jià)和市場(chǎng)信心有著緊密的關(guān)聯(lián)，盡管目前市場(chǎng)總體的信心仍受到壓制，但卻明顯處于上升階段，同樣的道理，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇盡管緩慢，但卻在不斷改善。

　　空頭認(rèn)為，沒有強(qiáng)勁盈利增長(zhǎng)支撐的股價(jià)上漲，表明五年來的牛市已行至末路，下跌可能在所難免。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)趨于縮減寬松政策，對(duì)股市而言可能也會(huì)帶來一定壓力。

　　BTIG公司首席全球策略師格林豪斯認(rèn)為，企業(yè)對(duì)未來盈利前景的展望至關(guān)重要，因?yàn)榻酉聛砻缆?lián)儲(chǔ)可能逐步縮減寬松政策支持。

　　在上周五的最新一份超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出臺(tái)后，華爾街普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)最早可能在9月份就開始啟動(dòng)QE退出。大多數(shù)機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月或10月開始縮減購(gòu)債規(guī)模，在開始階段每月縮減規(guī)模可能在220億美元。美聯(lián)儲(chǔ)目前每月的資產(chǎn)購(gòu)買量為850億美元。