近日人民幣對美元升值步伐明顯加快。11日，人民幣對美元中間價連破6.41和6.40兩道關(guān)口，報6.3991，創(chuàng)匯改以來的新高，同時刷新了年內(nèi)最大單日升幅紀錄。

　　分析人士指出，在貨幣政策內(nèi)緊外松背景下，綜合考慮內(nèi)外經(jīng)濟增長態(tài)勢以及國內(nèi)貿(mào)易與物價趨勢，未來人民幣匯率在延續(xù)升值主基調(diào)的同時，其主動性與靈活性有望得到進一步顯現(xiàn)。

　　人民幣匯率“三級跳”

　　人民幣匯率近幾日接連上演“急行軍”行情。

　　8月8日，人民幣對美元中間價由6.4451升至6.4305，單日上行146基點，升值幅度達0.23%，創(chuàng)下今年以來人民幣對美元的單日最高升幅。不過，這一紀錄很快被刷新。8月10日，人民幣對美元中間價連破6.43和6.42兩道整數(shù)關(guān)口升至6.4167，較前一交易日跳漲168基點，升值幅度達0.26%。8月11日，人民幣對美元匯率中間價升破6.40關(guān)口，報6.3991，上漲176基點，單日升值幅度達0.28%。

　　在上演“三級跳”之后，人民幣對美元中間價正式邁入“6.3”時代。以2005年7月匯改前的1美元對人民幣8.2765元計算,匯改至今人民幣對美元匯率累計升值29.3%，2011年以來累計升值3.5%。

　　另外，在11日銀行間市場詢價交易中，人民幣對美元即期匯價亦同步升穿6.40，盤中創(chuàng)下6.3895的歷史新高，尾市收于6.3945，較前一交易日上漲236基點。

　　內(nèi)外合力促升值

　　分析人士指出，近日人民幣之所以升幅較大與國際外匯市場動蕩，尤其是美元劇烈波動不無關(guān)系。

　　近段時間，外匯市場波動加劇。美國方面，先有債限談判僵局，后有主權(quán)信用評級調(diào)降，緊接著美聯(lián)儲召開議息會議，接連不斷的重磅消息令投資者不知所措。而美國之外，歐債危機四伏，瑞士、日本相繼入市干預(yù)，更使得外匯市場行情撲朔迷離、動蕩加劇。8月5日和9日，美元相繼出現(xiàn)劇烈調(diào)整，美元指數(shù)分別下跌0.92%、1.36%。值得注意的是，在上述日期之后的一個交易日，即8月8日和10日人民幣對美元匯率接連大漲，隔夜美元跳水對人民幣匯率的影響不言而喻。

　　“一個巴掌拍不響。”在人民幣對美元大步走高的背后，除了顯而易見的“美元因素”之外，同樣可以發(fā)現(xiàn)人民幣主動升值的蛛絲馬跡。實際上，盡管近日美元匯率波動較大，但美元對主要非美貨幣尚未創(chuàng)新低，美元指數(shù)總體并未脫離箱體震蕩格局。如此局面下，人民幣大步創(chuàng)新高，很難完全歸結(jié)為美元走軟所致。更值得關(guān)注的是，在11日人民幣對美元再創(chuàng)新高的前夜，國際市場美元強勁反彈，當日美元指數(shù)大漲1.27%。如果說前兩次人民幣大漲，與美元步調(diào)基本一致的話，那么11日人民幣的表現(xiàn)顯然已有點特立獨行的意味。

　　有市場人士指出，近期人民幣彈性顯著增強，體現(xiàn)出較明顯的主動升值特征，國內(nèi)強勁的外貿(mào)數(shù)據(jù)、嚴峻的通脹形勢，可能促使人民幣升值的步伐加快。最新數(shù)據(jù)顯示，7月我國CPI同比上漲6.5%，創(chuàng)出最近37個月以來新高；同時，當月貿(mào)易順差達到314.84億美元。作為外匯占款的主體，大量貿(mào)易順差將增加國內(nèi)貨幣投放壓力，在高物價形勢下，客觀上要求貨幣政策繼續(xù)保持一定緊縮力度。不過，前期緊縮對經(jīng)濟增長影響正在顯現(xiàn)，加上海外經(jīng)濟前景不明，鉗制了國內(nèi)政策調(diào)控的施展空間。在此局面下,匯率政策或走向前臺，成為未來防控通脹的主要手段之一。

　　此外，市場人士認為，這可能也是應(yīng)對熱錢流入的策略之一。6月以來，因海外唱衰人民幣，離岸人民幣市場升值預(yù)期明顯下降，8月4日以來1年期人民幣NDF反映的升值預(yù)期一直低于1%，近日最低曾到0.58%。南京銀行外匯交易員蔣獻表示，趁海外對人民幣升值預(yù)期弱化，人民幣適當加快加大升值步伐和幅度，可以避免吸引過多投機資金的涌入。

　　升值趨勢暫難改

　　市場人士表示，結(jié)合美元匯率前景與內(nèi)外經(jīng)濟增長水平差異，未來一段時間人民幣升值方向難有改變。同時，考慮到歐美可能較長時間維持寬松貨幣政策，為滿足國內(nèi)控制通脹的需要，人民幣或適當加快升值步伐。

　　國際方面，就美元匯率而言，在經(jīng)濟疲軟背景下,美聯(lián)儲實施寬松貨幣政策期限延長，美元缺乏來自基本面與政策面的支撐。未來無論美聯(lián)儲是否推出QE3，只要其貨幣政策未進入收縮階段，美元匯率轉(zhuǎn)強的機會就十分渺茫，并且存在進一步走弱的可能。

　　國內(nèi)方面，較大的順差與較高的通脹可能促使人民幣繼續(xù)升值。交銀國際最新報告指出，首先，近期美債遭降級事件使市場關(guān)注中國龐大外匯儲備的投資安全性，美債降級可能使中國加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，而人民幣升值是結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要舉措之一。其次，美聯(lián)儲明確維持超低利率至2013年，面對國內(nèi)通脹壓力，我國不能采取美聯(lián)儲那樣的寬松政策。為了獲得更大的貨幣政策獨立性，勢必要加大人民幣匯率的靈活性。最后，今年上半年人民幣名義有效匯率實際比去年底貶值了1.5%，7月順差數(shù)據(jù)也表明人民幣對美元升值并未對出口部門造成太大負面影響，因此人民幣存在繼續(xù)升值的空間。 （記者 張勤峰）