惠譽或將下調中國主權信用評級 是預警還是陰謀

          2011-09-20 07:22     來源:中華工商時報     編輯:王思羽

            世界經濟前景堪憂,國際信用評級機構“三劍客”之一的惠譽近日“劍指”中國,稱可能下調中國信用評級。惠譽此舉是客觀預警還是做空陰謀?其他評級機構會不會跟進下調評級,擴大負面影響?中國怎樣在紛繁復雜的國際環境中找尋自己的坐標?三大國際信用評級機構和國內專家給予分析。

            機構分歧惠譽唱“黑臉”

            歐資評級機構惠譽近日警示,若中國銀行業的危機繼續侵蝕投資者對宏觀金融穩定性的信心,將可能在未來6個月至兩年內,下調中國主權信用評級。

            惠譽亞太區評級分析師安德魯·科洪說:“中國銀行資產質量在未來3年內出現實質性嚴重惡化的概率很大,地方政府融資平臺和地產借貸是最大的擔憂。”

            銀行信貸、地方債和新出現的通貨膨脹壓力是惠譽對中國此舉的誘因。去年6月,惠譽下調中國銀行業風險評價至“最易受到系統性風險”的D/3類;其駐倫敦的分析師理查德·福克斯更是預言,由于創紀錄的信貸擴張和資產價格飆升,2013年年中以前中國爆發銀行業危機的幾率高達60%。

            今年4月,惠譽將中國長期本幣債信評級展望由穩定下調至負面。惠譽的分析報告稱,負面的評級展望反映了對中國債務規模和高速增長的銀行貸款,特別是房地產貸款激增的擔憂,這些信貸嚴重缺乏信息公開透明度。

            問題真有那么糟嗎?惠譽此舉會否引發其他評級機構跟進?標準普爾常駐新加坡的主權評級分析師陳錦榮表示:“中國的銀行借貸問題沒有想象的那么大,且監管者做了大量風險防范。即便出現風險也會有龐大的外匯儲備、外匯收入等做補充,抵消負面影響。”

            惠譽是預警還是陰謀

            在“信心是金”的國際經濟形勢下,惠譽“看空”中國銀行業引起多方關注,也引發了市場對其“陰謀論”的質疑:由歐美資本控制的惠譽,意在犧牲發展中國家利益為深陷債務危機的歐美爭取資金回流,重建市場對歐美經濟的信心。

            “中國銀行資產質量實際上比世界許多同等評級的歐美國家要好得多”,既然多個評級機構如此認為,惠譽又為何“逆道而評”?在評級機構越發具有“一言興邦、一言損邦”效力的當下,惠譽是否真的“別有用心”?

            “過度反應和置若罔聞都不可取。但需看到,惠譽在對中國銀行業和地方債務的評價上確有放大風險、片面解讀之嫌。”中國人民大學信用評級研究中心主任吳晶妹教授認為,作為歐美資本的評級機構,不可忽略惠譽來自外部的壓力:

            歐債危機之后評級機構頻繁對希臘、西班牙、葡萄牙等歐洲多國降級,導致融資困難;而融資難度增加,信用評級更加糟糕,這種惡性循環,讓歐洲對評級機構“深惡痛絕”。歐盟委員會主席巴羅佐曾怒言:評級機構對歐洲存在歧視;德國財長朔伊布勒則呼吁:有必要采取措施打破評級機構的“壟斷”。

            “歐洲認為惠譽等評級機構的做法有意針對歐洲,在這種背景下,惠譽需要找到新的‘黑名單上榜者’,以亮出自己所謂‘公正’的姿態。”吳晶妹說。

            理性對待“唱空”

            面對“險象環生、人人自危”的復雜國際經濟局面,中國應該怎樣應對?專家普遍表示,既然惠譽是歐美資本控制,做出偏向歐美國家利益靠攏的行為也屬正常,不妨將“來者不善”的做法,變成對防范風險的提醒。

            隨著歐美債務危機不斷惡化,中國政府地方債成為國內外關注的焦點之一。統計顯示,截止到2010年底,全國地方政府債務性余額約為10萬億元。

            “盡管地方債的貸款有近80%來自銀行,但從上半年公布的幾大上市銀行報表顯示,銀行資產狀況還是很不錯的,他們持有的地方政府平臺不良貸款,低于整體不良貸款率。”招商銀行行長馬蔚華說,“監管層的制度設計能有效防范風險擴大。”

            國際貨幣基金組織經濟學家郭凱認為,預計地方政府的存量債務能夠在未來5至10年被消化。大規模地方政府債務風險可能性較小。與會專家同時表示,需提防局部地區和行業償債能力弱,個別地方政府債務償還過于依賴土地財政。

            “資本市場一樣遵循‘無風不起浪’的原則。”中國現代國際關系研究所專家陳鳳英說,“中國當以此為戒盡快化解風險,不但有利于國家經濟健康發展,還可將‘把柄’從別人手中‘奪回’,化解‘別有用心’者制衡中國的企圖。”

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