1月份的金融數(shù)據(jù)顯著低于市場預期，貨幣供應量增速再創(chuàng)新低。
央行10日公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份，廣義貨幣(M2)余額85 .58萬億元，同比增長12.4%，比上年末低1.2個百分點；狹義貨幣(M 1)余額26.99萬億元，同比增長3.1%，比上年末低4.8個百分點；當月人民幣貸款增加7381億元，同比少增2882億元，當月人民幣存款減少8000億元。
對于M 2和M 1的下滑，機構(gòu)的判斷大多認為，與季節(jié)性因素有關(guān)。受年初臨時存款大規(guī)模流出銀行體系、財政存款季節(jié)性回流、春節(jié)期間現(xiàn)金需求增大等因素的影響。同時，受春節(jié)因素影響，企業(yè)存款向個人存款轉(zhuǎn)移較多，導致存款大幅減少8000億元。
央行數(shù)據(jù)顯示，1月人民幣存款減少8000億元，同比多減7800億元。央行稱，受春節(jié)因素影響，企業(yè)存款向個人存款轉(zhuǎn)移較多，企業(yè)存款減少2.37萬億元，住戶存款增加1.68萬億元；財政性存款增加3518億元。但是，對比去年春節(jié)前的數(shù)據(jù)，2011年1月，住戶存款增加1.42萬億元，非金融企業(yè)存款減少1 .27萬億元，財政性存款增加2385億元。
由此可以看出，春節(jié)因素難以解釋企業(yè)存款大幅減少，合理的解釋可能是新增外匯占款遠低于去年同期水平，2011年1月金融機構(gòu)外匯占款增加5016.47億元。由于外匯占款趨勢性下行幾無懸念，專家認為，今年存準率將隨外匯流入情況調(diào)整。悲觀的預期，2012年的外匯占款可能不足1.5萬億元，存款準備金率將下調(diào)2到4次，每次下調(diào)50個基點。
“我國貿(mào)易順差收窄，外匯占款增速面臨長期放緩趨勢，為了反向?qū)_外匯占款增速的趨勢性下降，未來法定存準率需要趨勢性下調(diào)。”中金公司判斷。
對于1月份的新增信貸減少，除季節(jié)性因素和政策導向外，造成此現(xiàn)象的另一個重要原因是銀行體系資金流出，存貸比、高存準率等限制了銀行放貸能力。
“從票據(jù)融資增加不多的情況可以看出，信貸窗口指導可能有所加強，要求銀行合理控制放貸節(jié)奏，這是貸款同比少增較多的主要原因。同時，外部需求下降，企業(yè)出口訂單減少，信貸需求也會相應有所減少。”交行金研中心研究員鄂永健說。
而記者了解到的情況是，除了管理層主動調(diào)控以平緩投放節(jié)奏原因之外，銀行的貸存比限制是重要原因之一，在去年一些中小銀行貸存比接近紅線后，一些大行也因逼近紅線主動控制了投放進度。目前看來，政策層面對于小微企業(yè)、三農(nóng)和文化產(chǎn)業(yè)等行業(yè)是鼓勵發(fā)放的，但銀行信貸投放能力受到的約束正在增強。不少銀行分行按比去年投放增長5%制訂信貸計劃，但具體執(zhí)行仍然要看資本流動狀況和貸存比限制如何破解。
交通銀行認為，1月的信貸運行可能傳遞出兩個信號，一是繼續(xù)要求銀行平穩(wěn)放貸，合理控制放貸節(jié)奏，二是今年信貸投放將是適度、定向放松，不會大規(guī)模放松。
有銀行人士反映，當前信貸規(guī)模管制政策是近年來最為嚴格的。根據(jù)監(jiān)管政策要求，今年銀行信貸投放總規(guī)模大概在8萬億元左右。目前，許多銀行信貸投放指標按月下達，月末考核。但這一政策已經(jīng)影響到企業(yè)從銀行系統(tǒng)獲得資金用作周轉(zhuǎn)、生產(chǎn)或投資的能力。
光大銀行首席分析師盛宏清認為，在當前的經(jīng)濟情況下，應及時下降法定準備金率。貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟增長態(tài)勢不容樂觀，特別是M 1同比增速僅為3 .1%，比上年末低4 .8個百分點，這已經(jīng)是經(jīng)濟衰退期間的M1增速水平。M2和M1的增速過低，如果繼續(xù)下去，將無法支持實體經(jīng)濟按預期增長。盛宏清強調(diào)，決策部門應及時應對，防止可能的通貨緊縮。 （記者劉振冬）
