央行再次釋放出漸進寬松的政策信號。

　　在一季度貨幣政策委員會例會聲明中，央行表示，“綜合運用多種貨幣政策工具，引導貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，保持合理的社會融資規(guī)模”。

　　對此，一些市場人士的解讀是，這或意味著央行希望引導商業(yè)銀行適度加大貸款投放力度。

　　此前，關(guān)于貨幣信貸增長的積極表述，最近的出現(xiàn)在1年半前的2010年3季度例會中，當時的政策基調(diào)是適度寬松，央行當時強調(diào)“保持貨幣信貸適度增長”。至2010年底貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，在2010年四季度的例會中即強調(diào)“引導貨幣信貸向常態(tài)回歸”。

　　此次例會對宏觀形勢的總體判斷是“當前我國經(jīng)濟金融運行總體符合宏觀調(diào)控預期，經(jīng)濟增長平穩(wěn)，物價有所回落；歐債危機有所緩解，全球經(jīng)濟溫和復蘇，但不確定性依然存在”。會議同時強調(diào)，“按照總量適度、審慎靈活的要求，兼顧促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、保持物價穩(wěn)定和防范金融風險。”

　　其中，“符合宏觀調(diào)控預期”、“物價有所回落”的措辭顯示政策空間有所加大。而兼顧促進經(jīng)濟、物價穩(wěn)定和防范風險的表述，則顯示了政策重心向經(jīng)濟發(fā)展傾斜。

　　在去年四季度例會時，貨幣政策委員會的判斷是，“當前我國經(jīng)濟金融運行繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控預期方向發(fā)展，經(jīng)濟增長和物價總體趨穩(wěn)，國際收支趨向平衡”。當時強調(diào)，“處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理通脹預期之間的關(guān)系，加強系統(tǒng)性風險防范。”

　　央行此次同時表示，“著力引導和促進信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，加大對社會經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。引導金融機構(gòu)提高金融服務(wù)水平，更好地支持實體經(jīng)濟發(fā)展。要繼續(xù)發(fā)揮直接融資的作用，更好地滿足多樣化投融資需求，推動金融市場規(guī)范發(fā)展。穩(wěn)步推進利率市場化改革，積極探索進一步推進利率市場化的有效途徑。進一步完善人民幣匯率形成機制，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”

　　其中，對照2011年四季度的例會聲明，增加的表述有“積極探索進一步推進利率市場化的有效途徑”，以及“增強人民幣匯率雙向浮動彈性”，這兩項也是央行高管和有政策背景的經(jīng)濟學家近期評論較多的內(nèi)容。

　　近期，一系列低于預期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，使得市場的政策放松預期進一步升溫。

　　匯豐銀行在最新的中國經(jīng)濟報告中預期，今年上半年存款準備金率將再次下調(diào)100個基點，稅收減免和財政支出力度將進一步加大。這些措施將有助于G D P增速在今年下半年恢復至8.5%以上，該行對全年經(jīng)濟增速8.6%的預測保持不變。

　　申銀萬國預計中國一季度的G D P增速為8.4%，并維持二季度是經(jīng)濟低點的判斷。該機構(gòu)認為，目前市場力量主導的出口和房地產(chǎn)投資都在繼續(xù)走弱，靠市場力量本身經(jīng)濟難以企穩(wěn)。隨著G D P增速越來越接近7.5%的容忍底線，政府將啟動穩(wěn)增長機制；CPI回落也降低了管理層對通脹的擔心，為政府穩(wěn)增長創(chuàng)造了條件。