進(jìn)入6月份以來，銀行間市場資金面意外持續(xù)緊繃。雖然本周央行公開市場操作實(shí)現(xiàn)1600億元的資金凈投放，但市場資金緊張程度仍在持續(xù)“白熱化”，6日各期限質(zhì)押式回購利率全線突破5%大關(guān)。分析人士指出，本周1600億元的凈投放主要得益于大規(guī)模的到期資金釋放，而央行發(fā)行央票和正回購的力度未見明顯收縮，令市場開始擔(dān)心貨幣調(diào)控基調(diào)可能正在顯露一定的緊縮特征，也使得市場對中短期資金面的預(yù)期開始轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。
本周凈投放1600億元
公告顯示，央行6月6日以價(jià)格（利率）招標(biāo)方式發(fā)行了2013年第九期央票110億元，并開展了100億元的正回購操作。操作情況顯示，本期3月期央票發(fā)行利率繼續(xù)持平在2.9089%，28天期正回購中標(biāo)利率也持穩(wěn)于2.75%。
WIND數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場到期資金合計(jì)2020億元，在周二、周四合計(jì)回籠420億元資金之后，全周市場共計(jì)實(shí)現(xiàn)資金凈投放1600億元，為2013年春節(jié)以來資金凈投放最多的一周。
市場人士表示，盡管從絕對操作數(shù)量來看，周四資金回籠情況還屬“中規(guī)中矩”，但考慮到本周以來銀行間市場不斷拉緊的資金面，實(shí)際操作力度還是給市場帶來了很大負(fù)面預(yù)期。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，截至6月6日，未來四周公開市場單周到期資金規(guī)模分別為920億元、320億元、250億元和460億元，均大大低于本周的2020億元。因此，未來四周市場流動性能夠在公開市場到期資金上獲得的助力并不突出。
資金面旱情仍不斷加重
盡管本周公開市場出現(xiàn)超千億元的資金凈投放，但銀行間市場資金面的旱情卻依然還在加重。數(shù)據(jù)顯示，6日銀行間市場所有期限的質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率再度出現(xiàn)全線大漲，并出現(xiàn)全部漲破5%整數(shù)關(guān)口的罕見狀況，其中隔夜回購利率更以6.15%的水平創(chuàng)出2012年1月19日以來的近17個(gè)月新高。
具體來看，6月6日隔夜、7天期兩大主流期限回購利率分別為6.15%和5.32%，分別較5日的4.74%、4.80%大幅上漲141BP和52BP。此外，14天、21天、1個(gè)月、3個(gè)月等中長期限的回購利率，均有50BP左右的上漲。與此同時(shí)，當(dāng)日銀行間市場還出現(xiàn)了有機(jī)構(gòu)拆借半年期資金的少見狀況。
對于周四市場資金面緊繃程度的再度加劇，分析人士指出，公開市場本周2020億元資金絕大部分是在前半周到期，且已很快被市場消化，而在資金面持續(xù)趨緊的背景下，央行昨日繼續(xù)回籠資金進(jìn)一步加重了市場的負(fù)面預(yù)期。
來自平安證券、招商銀行等機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)認(rèn)為，市場普遍預(yù)計(jì)5月外匯占款將較今年前四個(gè)月有顯著下滑，而央行對于近期資金面緊繃的“置之不理”，可能意在控制社會總?cè)谫Y規(guī)模、金融機(jī)構(gòu)非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)模，以及銀行間同業(yè)業(yè)務(wù)膨脹。盡管物價(jià)上升壓力短期仍不會明顯上升，但央行在數(shù)量調(diào)控上可能已傳達(dá)出一定收緊信號。
中金公司、申銀萬國等機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)進(jìn)一步指出，6月份資金面整體格局都會較為謹(jǐn)慎，市場流動性環(huán)境趨弱的風(fēng)險(xiǎn)將較5月明顯上升，預(yù)計(jì)全月市場資金利率水平或?qū)@著高于5月，本輪資金面趨緊持續(xù)的時(shí)間將明顯高于此前市場預(yù)期。
