前 言

　　積極穩(wěn)妥地發(fā)展股指期貨等金融期貨市場(chǎng)，既是資本市場(chǎng)進(jìn)一步深入發(fā)展的客觀需要，也是市場(chǎng)各類投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的迫切要求。從全球經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股指期貨為市場(chǎng)提供了保值避險(xiǎn)的工具，增加了做空交易機(jī)制，有利于促進(jìn)股票市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)健康、持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展。構(gòu)建健康穩(wěn)定的金融期貨市場(chǎng)，離不開(kāi)成熟理性的市場(chǎng)投資者。為了幫助廣大投資者掌握股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)與交易規(guī)則，了解產(chǎn)品功能及市場(chǎng)特點(diǎn)，中國(guó)金融期貨交易所推出本期股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)專版，供投資者學(xué)習(xí)參考。有足夠知識(shí)準(zhǔn)備的投資者，才是真正受保護(hù)的投資者！希望投資者認(rèn)真做好知識(shí)準(zhǔn)備，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，建立“買者自負(fù)”的意識(shí)，做一名“知風(fēng)險(xiǎn)、懂規(guī)則”的理性投資者。

　　（本內(nèi)容為股指期貨有關(guān)知識(shí)介紹，僅供參考，不作為投資依據(jù)。）

　　一、股指期貨基礎(chǔ)

　　1、什么是股指期貨

　　期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這個(gè)標(biāo)的物，又叫基礎(chǔ)資產(chǎn)或者標(biāo)的資產(chǎn)，可以是某種商品，如銅或原油，也可以是某種金融資產(chǎn)，如外匯、債券，還可以是某個(gè)金融指標(biāo)，如三個(gè)月同業(yè)拆借利率或指數(shù)等。如果這個(gè)標(biāo)的物是某個(gè)股票價(jià)格指數(shù)，則該期貨就是股票價(jià)格指數(shù)期貨，簡(jiǎn)稱股指期貨。

　　2、股指期貨的產(chǎn)生與發(fā)展過(guò)程

　　股指期貨最早出現(xiàn)于美國(guó)市場(chǎng)。20世紀(jì)70年代，西方各國(guó)出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)滯脹，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，物價(jià)飛漲，政治局勢(shì)動(dòng)蕩，當(dāng)時(shí)股票市場(chǎng)經(jīng)歷了二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的一次危機(jī)，在1973-1974年的股市下跌中道瓊斯指數(shù)跌幅達(dá)到了45%，投資者意識(shí)到在股市下跌中沒(méi)有適當(dāng)?shù)墓芾斫鹑陲L(fēng)險(xiǎn)的手段，開(kāi)始研究用于規(guī)避股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具。1982年2月，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）批準(zhǔn)推出股指期貨。同年2月24日，美國(guó)堪薩斯期貨交易所（KCBT）推出了全球第一只股指期貨合約——價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約；4月21日，芝加哥商業(yè)交易所（CME）推出了S&P 500指數(shù)期貨合約。股指期貨一經(jīng)誕生就受到了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，價(jià)值線指數(shù)期貨推出的當(dāng)年就成交了35萬(wàn)張，S&P 500指數(shù)期貨的成交量更達(dá)到了150萬(wàn)張。股指期貨的成功，不僅擴(kuò)大了美國(guó)期貨市場(chǎng)的規(guī)模，也引發(fā)了世界性的股指期貨交易熱潮。成熟市場(chǎng)及新興市場(chǎng)紛紛推出股指期貨交易。目前，全部成熟市場(chǎng)以及絕大多數(shù)的新興市場(chǎng)都有股指期貨交易，股指期貨成為股票市場(chǎng)最為常見(jiàn)、應(yīng)用最為廣泛的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。按照世界交易所聯(lián)合會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2009年全球股指期貨的交易量高達(dá)18.18億手。其中，美國(guó)的小型S&P 500指數(shù)期貨、歐洲的道瓊斯歐元Stoxx 50指數(shù)期貨、印度的S&P CNX Nifty指數(shù)期貨、俄羅斯的RTS指數(shù)期貨、韓國(guó)的Kospi 200指數(shù)期貨和日本的小型日經(jīng)225指數(shù)期貨等成交活躍，居全球股指期貨合約交易量前六位。