被視為影子銀行體系重要組成的銀行理財產(chǎn)品，在迅猛發(fā)展過程中，一些假創(chuàng)新、實為繞開監(jiān)管的操作手法層出不窮。對此，業(yè)內(nèi)人士認為，這其中暗藏了大量風(fēng)險，一旦風(fēng)險爆發(fā)或?qū)⒗奂般y行自身。

　　偽結(jié)構(gòu)性設(shè)計實為攬存

　　結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品為了實現(xiàn)保本，通常通過投資于存款或低風(fēng)險債券等產(chǎn)品獲得穩(wěn)定收益，再運用該筆收益去投資高杠桿的金融衍生品，實現(xiàn)保本的同時以小搏大。

　　然而隨著今年三季度以來銀行存款壓力增大，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品已成為部分銀行變相吸收存款的工具。一些為了獲得結(jié)構(gòu)性存款而設(shè)計結(jié)構(gòu)的理財產(chǎn)品層出不窮，被業(yè)內(nèi)人士稱為偽結(jié)構(gòu)。

　　“偽結(jié)構(gòu)理財產(chǎn)品有多種，比如有的設(shè)計了不可能達到的觸發(fā)條件，或者設(shè)計了100%能達到的觸發(fā)條件，結(jié)構(gòu)設(shè)計成為擺設(shè)，到期獲得收益率沒有懸念。”深圳某股份制銀行資金交易部人士稱。

　　而有的“結(jié)構(gòu)性理財”的產(chǎn)品則有“掛羊頭賣狗肉”之嫌，實際上并無結(jié)構(gòu)化設(shè)計。中國銀行網(wǎng)站上一只名為“匯聚寶1111DE6M2”的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品說明書顯示，雖然該產(chǎn)品名為結(jié)構(gòu)性理財，實際上該理財產(chǎn)品資金將納入中行資金池進行統(tǒng)一管理運作，投資于“債券、票據(jù)、拆借等國內(nèi)外金融市場工具”，根本沒有說明掛鉤何種標的。

　　不管結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)如何，均可為銀行帶來大量結(jié)構(gòu)性存款。中國銀行今年9月末交易性金融負債余額達到6125.9億元，較年初大增183.77%，主要原因是結(jié)構(gòu)性存款大增。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中行交易性負債增加2201.79億元，第三季度單季增加額則高達1765.37億元。6月末，交易性金融負債中結(jié)構(gòu)性存款占了99.2%。

　　資產(chǎn)池“炒大鍋飯”

　　據(jù)了解，有的銀行將大量理財產(chǎn)品資金組成了巨大的資金池，理財產(chǎn)品募集的資金直接入池進行統(tǒng)一投資、運作、管理。

　　由于理財產(chǎn)品資金入池后與其他理財產(chǎn)品的資金混在一起進行投資，因此外人很難知曉入池的理財產(chǎn)品資金究竟具體如何運作，也無法得知銀行是否按照收益和風(fēng)險匹配的原則分配收益。

　　同樣以中行上述產(chǎn)品為例，“匯聚寶1111DE6M2”募集的資金進入中行的資金池后與其他理財產(chǎn)品的資金混為一體，中行對資金池里的資金進行統(tǒng)一投資運作。那么，一旦某筆投資出現(xiàn)損失，如何確認是哪一只產(chǎn)品的損失，還是各個產(chǎn)品平均分攤？對此，上述產(chǎn)品說明書中并沒有提及。

　　記者還注意到，就像流水線上的產(chǎn)品，中行多只投入中行資金池的理財產(chǎn)品的期限、收益在一定時期內(nèi)已實現(xiàn)“標準化”。比如，多款6個月期限澳幣理財產(chǎn)品預(yù)期投資收益率為6.4%，多款6個月期限歐元理財產(chǎn)品預(yù)期收益率為3.7%。

　　自營、代客理財混為一談

　　為了規(guī)避銀信合作的限制，部分銀行甚至動用自營資金投資信托計劃，然后再轉(zhuǎn)讓給理財產(chǎn)品，并且運作規(guī)模巨大。今年6月末，某上市銀行應(yīng)收款項類投資項下的資金信托計劃規(guī)模超過500億元，購買的資金信托計劃主要為信托貸款。

　　作為一家中型銀行，能如此大手筆投資資金信托計劃較為罕見。不過有分析人士認為，該銀行拿自營資金投資資金信托計劃只是表面現(xiàn)象，更深層次的目的是為了給理財產(chǎn)品資金投資信托貸款提供便利。

　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該銀行近期發(fā)行的大量某系列理財產(chǎn)品的投資方向均包含信托計劃受益權(quán)，11月份以來，該銀行網(wǎng)站上披露有16只產(chǎn)品發(fā)行。每只理財產(chǎn)品投資信托計劃受益權(quán)的比例不等，投資比例高的則超過90%，低的有30%左右。若該銀行沒有儲備大量信托計劃受益權(quán)，恐怕難以密集發(fā)行此類理財產(chǎn)品。

　　據(jù)了解，該銀行可能的操作路徑為：理財產(chǎn)品成立時，銀行將自營資金持有的資金信托計劃的受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行理財產(chǎn)品，待理財產(chǎn)品到期時，理財產(chǎn)品再將受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行自營資金。

　　銀行之所以不直接認購信托計劃而受讓銀行自營資金持有的信托計劃，主要是為了繞開銀信合作的限制。按照監(jiān)管要求，銀信合作中的信貸類資產(chǎn)不但要在今年底之前進入銀行表內(nèi)，而且各家信托公司的銀信合作業(yè)務(wù)規(guī)模亦受凈資本管理辦法、融資類銀信合作占比不超過30%等新規(guī)約束。