日前證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人明確表示，將引導(dǎo)銀行理財(cái)計(jì)劃更多面向二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資，這意味著——
在經(jīng)歷了2011年的高速擴(kuò)容之后，銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)格局有望迎來新變化。
日前，證監(jiān)會(huì)主席助理吳利軍在一次調(diào)研中明確表示，要加強(qiáng)更多類型的機(jī)構(gòu)投資者與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的合作，在投資組合中增加相對(duì)安全、高回報(bào)的理財(cái)產(chǎn)品，引導(dǎo)銀行理財(cái)計(jì)劃更多面向二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資。
這是自2009年7月銀監(jiān)會(huì)叫停銀行理財(cái)產(chǎn)品入市之后，證監(jiān)會(huì)對(duì)這一問題的首次表態(tài)。業(yè)內(nèi)分析人士表示，雖然目前銀行理財(cái)產(chǎn)品大規(guī)模入市政策尚未松綁，但隨著央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，流動(dòng)性緊張的局面將逐步緩解，加上銀行理財(cái)產(chǎn)品已進(jìn)入賣方市場(chǎng)，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，銀行理財(cái)產(chǎn)品入市或?qū)⑻崴佟?/p>
“實(shí)際上，目前銀行理財(cái)產(chǎn)品是可以直接入市的。”北京市星石投資管理有限公司總裁楊玲介紹說，根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定，針對(duì)銀行的高端客戶尤其是私人銀行的客戶，銀行可以發(fā)行直接進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品，“目前一些私募基金與工商銀行、交通銀行、光大銀行、民生銀行等銀行聯(lián)合開展私人銀行業(yè)務(wù)，采用的都是銀行理財(cái)產(chǎn)品模式。同時(shí)，公募基金的‘一對(duì)多’業(yè)務(wù)、券商的集合理財(cái)有很多都是采用這種模式。只是由于這些產(chǎn)品大部分都是針對(duì)私人銀行客戶，一般的客戶很難在柜臺(tái)上看到相關(guān)資料。”
從私人銀行角度看，二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)品將成為其主流配置。“從私人銀行自身發(fā)起的產(chǎn)品看，能夠穩(wěn)定提供并且可供理財(cái)師隨時(shí)配置的資產(chǎn)類別，除了固定收益產(chǎn)品就只有二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)品了。”楊玲說。
而從海外私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)展情況看，美林銀行在具體的運(yùn)作實(shí)踐中，總結(jié)出了“投資時(shí)鐘”理論，將資產(chǎn)分為股票、大宗商品、債券和現(xiàn)金四大類，根據(jù)不同的經(jīng)濟(jì)周期為客戶進(jìn)行不同類別資產(chǎn)的配置。在國(guó)內(nèi)看，大宗商品短期還很難在私人銀行實(shí)現(xiàn)配置，因此，除現(xiàn)金和債券(或者其他固定收益產(chǎn)品)外，股票型產(chǎn)品不可避免的將成為未來私人銀行爭(zhēng)奪市場(chǎng)的利器。
銀行高端理財(cái)產(chǎn)品入市已占得先機(jī)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，允許理財(cái)資金進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)也將是大勢(shì)所趨。
“2011年銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模大爆發(fā)，主要原因還是中短期固定收益或者是準(zhǔn)固定收益的理財(cái)產(chǎn)品受到追捧。從本質(zhì)上來講，這是銀行將高息差下的超額利潤(rùn)，以資產(chǎn)池的方式對(duì)儲(chǔ)戶進(jìn)行補(bǔ)貼，以應(yīng)對(duì)負(fù)利率下儲(chǔ)戶的不穩(wěn)定性。”楊玲說。
中國(guó)銀行個(gè)人金融總部產(chǎn)品創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)主管周箭明則認(rèn)為，隨著通脹和流動(dòng)性緊張局面的持續(xù)緩解，今年銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率會(huì)隨之下降。這也意味著單純依靠高息差的利潤(rùn)補(bǔ)貼模式，并不足以支撐銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展。
業(yè)內(nèi)分析人士表示，目前固定收益類產(chǎn)品雖然在高端客戶的資產(chǎn)配置中占據(jù)主導(dǎo)，但也不可能再實(shí)現(xiàn)像前兩年的超高收益。實(shí)際上，相比固定收益類產(chǎn)品是標(biāo)配，真正能體現(xiàn)各家銀行理財(cái)產(chǎn)品差異性的將是權(quán)益類產(chǎn)品。
銀監(jiān)會(huì)在今年1月1日正式實(shí)施《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》中規(guī)定，理財(cái)產(chǎn)品自主進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，制定風(fēng)險(xiǎn)管控措施，進(jìn)行分級(jí)審核批準(zhǔn)。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，把銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)由原來的三級(jí)細(xì)分為五級(jí)，這也為銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)預(yù)留了政策空間。
風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)細(xì)分意味著銀行理財(cái)產(chǎn)品有了更大的操作余地。而吳利軍也明確表示，證券公司在與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)合作的過程中，需要通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為更多的銀行儲(chǔ)戶進(jìn)入資本市場(chǎng)提供更好的證券投資管理服務(wù)。“對(duì)這類創(chuàng)新，監(jiān)管部門將積極鼓勵(lì)并予以支持。”
對(duì)此楊玲認(rèn)為，如果銀行理財(cái)產(chǎn)品無需經(jīng)過信托直接投資于股市，將涉及金融業(yè)打破分業(yè)經(jīng)營(yíng)、開展混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大原則，具體情況還要看相關(guān)的政策法規(guī)的細(xì)則如何規(guī)定。“值得關(guān)注的是，一旦國(guó)內(nèi)混業(yè)經(jīng)營(yíng)得到突破，直接進(jìn)入股市的理財(cái)產(chǎn)品將首先在私人銀行領(lǐng)域迅速發(fā)展，在下一輪牛市中像當(dāng)年的基金行業(yè)一樣，將會(huì)有一個(gè)規(guī)模上的飛躍。”楊玲說。（本報(bào)記者 李 會(huì)）
