國內清明小長假期間，美盤大豆期貨在利多消息提振下單邊上漲5%至近七個月高位，并帶動國內豆類期貨節后首日擺脫金屬、化工等其他商品的疲態紛紛跳空高開，一改節前調整表現。不過，考慮到美種植意向報告公布后美豆已有不少漲幅，加之南美大豆收割尾聲臨近，產量繼續下調空間有限，而北美特別是美國中西部和大平原地區近期伴有零星降雨的季節性溫和天氣以及避險情緒推升的強勢美元等似乎都不利于美豆逆勢上行，因此國內豆類短線追高要慎之又慎。

　　意外利多基本兌現

　　上周五公布的美國農業部種植意向數據預期再次點燃了豆類市場做多熱情，因政府預估的大豆播種面積低于此前預期。報告顯示，美國2012年大豆種植面積預估為7390.2萬英畝，不僅低于分析師預估均值7550萬英畝，且低于交易商預估區間的低端，同時較農業部前期展望的7500萬英畝亦有不少降幅，相比2011年實際種植面積7497.6萬英畝下降1%。報告表明，農戶選擇繼續增加玉米播種面積，減少大豆播種面積，盡管經過一季度的調整后玉米相對大豆收割月份的比價優勢已經遜色不少。在南美大豆減產已無任何懸念的情況下，美國大豆種植面積出乎意外的下滑無疑加重了市場對全球2012年大豆供給更加緊張的憂慮。不過，好在從目前美國中西部和大平原地區目前氣候狀況來看，伴有零星降雨的季節性溫和天氣對即將步入種植期的大豆作物算是十分有利，因此至少短期來看天氣因素不會像種植面積那樣成為推升國際大豆價格的幕后黑手。

　　南美產量下調空間有限

　　國外機構下調南美特別是巴西大豆產量預估的消息也給豆類市場增加了不少做多動能。其中，相對樂觀的谷物分析機構Celeres對巴西2012年大豆作物產量給出6790萬噸的預測，他們認為，臨近收割尾聲，產量繼續下調可能性相當有限；處于市場預估中等水平私人分析機構Informa調降巴西2012年大豆作物產量預估150萬噸至6650萬噸，該水平與油籽權威分析機構《油世界》最近一次預估水平相當；最為悲觀的Agroconsult調降巴西2012年大豆產量190萬噸至6520萬噸，該數值為近期機構最低預估之一。盡管上周有多家機構調降巴西大豆產量預估水平，不過他們同時表示，因巴西大豆收割逐漸步入尾期，產量繼續下調空間將十分有限

　　此外，阿根廷大豆產量預估水平得益于相對較好的天氣變化幅度亦不會太大，布宜諾斯艾利斯谷物交易所4月4日在其周度作物報告中稱，阿根廷2011/12年度大豆產量預計為4500萬噸，維持之前預估不變，而該水平大體上符合多數分析機構的預期。

　　綜上所述，盡管南美減產憂慮以及美國種植意向報告的意外利多奠定了大豆中長線供給偏緊的基調，但價格持續上漲后超買的技術面以及美聯儲QE3預期降溫后商品集體回調的宏觀氛圍都將限制豆類繼續前行，更何況基本面上暫時很難有新的利多因素涌現，因此豆類短線做多風險在加大。