原本一路高歌猛進的黃金價格進入3月后突現頹勢，一路下行，截至目前，國際黃金期貨價格較年內高點1792.70美元/盎司已經跌去10%，這令“金子是否會繼續發光”這一疑問再次進入人們心中。不過，從機構的觀點來看，積極樂觀的預期似乎仍然占據主流。

　　日前，經易金業發布了《2011-2012年度黃金市場研究報告》，認為今年的國際金價平均價格將超過1700美元，逼近1800美元/盎司，其中最高可能達到2100美元/盎司。黃金價格將進入2000美元時代？這一預期目標無疑顯得頗為激進，但從記者了解到的情況來看，目前國際主流預測似乎確實如此。資料顯示，今年1月，國際上共有21家機構分析師對黃金價格進行預測，80%的機構對于黃金的最低價格預測在1400美元之上，70%的機構樂觀看漲金價并認為最高價將突破2000美元。機構平均預測的最高價為2055美元，最低價為1443美元，年度均價為1766美元。

　　事實上，剛剛過去的2011年正是金價“大躍進”的年代。來自經易金業的數據顯示，2011年國際現貨黃金的平均價格達到1571.5美元/盎司，相對于2010年的1224.5美元/盎司，增幅高達28.3%，遠高于近10年19.4%的平均增幅。金價的飆升顯然極大地刺激了黃金交易市場的活躍，黃金作為投資品的屬性也被不斷放大。全球20家衍生品交易所38個有成交記錄的黃金期貨交易統計顯示，2011年全球黃金期貨總計成交同比大增65.97%。國內黃金市場亦水漲船高，進入了最具活力的發展時期。數據顯示，盡管上海期貨交易所黃金期貨由2010年的第7位下調至2011年的第8位，但若按噸數排名，2011年上海期貨交易所黃金期貨保持在第4位；上海黃金交易所各類黃金產品共成交7438.463噸，同比增長23.03%，成交金額共計24772.168億元，同比增長53.45%；國內商業銀行黃金業務———無論是自營品牌金，還是代理黃金業務也依舊保持著良好的增長態勢，其中，自營品牌金成交量較2010年增長逾64%，而代理黃金業務同比增長率甚至高達102%。

　　分析人士認為，“供不應求”的市場主旋律是促成2011年黃金價格大幅上漲的根本原因，而導致“供不應求”的有兩個主要因素：一方面是亞洲的增長和對黃金的看好，其中，中國需求的增長推動了整體數字的大幅上升；另一方面是西方國家保護資產免受不確定因素影響的需要。這兩重因素在2012年可望繼續對金價走勢發揮積極作用，而這也是主流機構中長期普遍看多金價的原因。

　　經易金業市場總監顧海鵬表示，首先，展望2012年，中國和印度仍將是全球最大的黃金消費國，中國甚至可能首次超越印度。“需求基礎呈多樣化并且持續增長，同時供應方面活動受抑制，因此，黃金的長期基本面依然強勁。”他說。

　　其次，全球經濟放緩大趨勢下黃金的“避風港”效應仍將支持金價。經易金業的報告認為，由于尚未找到，或者說尚未適應新的經濟運行模式，在未來數年內，發達國家和新興市場國家的經濟都將放緩。也由于經濟前景不明，全球資本市場的波動性也將明顯上升，股市難有趨勢性的牛市，商品市場維持寬幅振蕩的可能性較大，各種資產面臨重新估值，因此投資的風險上升，避險類資產的配置要求即得到了提高。各資產品種階段性的機會將會很多，因此及時的資產配置和準確的擇時將是獲得良好投資回報的關鍵。

　　此外，目前無論是歐元區還是美國，或者更多的發達經濟體，各國央行當前普遍采取的是創紀錄的低利率政策，并且這樣的超低利率持續的時間很可能貫穿并延續到2013年以后，這意味著各國央行仍在繼續釋放流動性。在全球大范圍內寬松貨幣政策的支撐下，通貨膨脹的威脅仍然如影隨行，顯然，低利率下的寬松貨幣環境和不斷注入市場的流動性對黃金市場價格將產生長期支持動力。

　　不過需要強調的是，黃金價格長期向上的同時，短期波動風險也在逐步加大這一觀點正成為業內共識。

　　數據顯示，從黃金價格波動區間上看，無論從波動幅度還是持續時間上，2011年都遠甚于2010年。2010年，金價單日波幅超過25美元的時間為12天，2011年金價波幅超過25美元的時間為47天；2010年，金價單日最大波幅為46.77美元，2011年，金價最大單日波幅已經超過80美元，絕對波幅擴大71%。“2011年，黃金市場的波動率較前一年顯著擴大，而在2012年，黃金市場仍有較大概率維持高于歷史均值的波動率，短線價格投資風險有擴大的趨勢。”顧海鵬說。基于此，他認為，2012年金價走勢可能頗具波動性：一、二、三季度可能以大幅振蕩行情為主，區間為1805美元至1520美元，四季度則會有突破創新高的可能，最高估計可達2100美元。