2008年國際金融危機(jī)后，國內(nèi)對于人民幣成為國際儲(chǔ)備貨幣的呼聲很高，人民幣國際化也成為社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)。但人們在討論國際儲(chǔ)備貨幣時(shí)，對人民幣國際化概念缺乏嚴(yán)格的定義，有必要對人民幣國際化的內(nèi)涵加深認(rèn)識和梳理。
一般來說，一種貨幣要成為國際貨幣，至少要能為國內(nèi)外居民提供記賬單位、交易媒介和價(jià)值儲(chǔ)藏的功能。相應(yīng)地，一國貨幣國際化表現(xiàn)為一國貨幣獲得結(jié)算屬性(在國際貿(mào)易中被用來計(jì)價(jià)結(jié)算)、投資屬性(在國際金融市場交易中被用來計(jì)價(jià)結(jié)算)和儲(chǔ)備屬性(在國際儲(chǔ)備貨幣體系中被用作儲(chǔ)備貨幣)。縱觀全球主要貨幣國際化的演進(jìn)歷史，可以發(fā)現(xiàn)：
第一，一國貨幣的國際化大致要經(jīng)歷結(jié)算貨幣、投資貨幣和儲(chǔ)備貨幣三個(gè)階段，三個(gè)階段依次遞進(jìn)。貨幣國際化往往是先成為國際貿(mào)易的支付結(jié)算貨幣，然后再成為跨境直接投資、國際借貸和證券投資的計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，最終成為國際儲(chǔ)備資產(chǎn)。第二，結(jié)算貨幣僅是貨幣國際化的一小步，結(jié)算貨幣地位的取得并不意味著一國貨幣會(huì)自動(dòng)向投資貨幣、儲(chǔ)備貨幣躍升，相反，一國貨幣要成為投資貨幣、儲(chǔ)備貨幣還需要邁過多個(gè)檻。貿(mào)易優(yōu)勢是成為結(jié)算貨幣的基本條件，一國在世界貿(mào)易中的地位對決定出口商品使用何種貨幣有重要作用。投資貨幣則需要發(fā)行國開放資本賬戶，保證貨幣可兌換，且該貨幣的境內(nèi)外金融市場有一定的深度和廣度。而對于儲(chǔ)備貨幣，國際市場更關(guān)心其貨幣的穩(wěn)定性，這要求貨幣發(fā)行國有獨(dú)立的中央銀行以及被廣泛認(rèn)可的政治經(jīng)濟(jì)文化制度。第三，貨幣國際化過程非常復(fù)雜，是一個(gè)漫長的市場化過程。美國在19世紀(jì)末期經(jīng)濟(jì)總量就已經(jīng)超越英國，但直到二戰(zhàn)結(jié)束后才得以確立美元在國際貨幣體系中的主導(dǎo)地位，其間還包括兩次世界大戰(zhàn)對于美國確立貨幣主導(dǎo)權(quán)的絕佳機(jī)遇。日元國際化從20世紀(jì)80年代開始，經(jīng)過30多年的努力，日元雖已成為國際貨幣的一員，但從當(dāng)前國際貨幣體系的層級來看并沒有取得與經(jīng)濟(jì)相稱的地位。再如歐元，在其推出10年之后，幾乎重蹈日元覆轍，歐元國際化陷入了停滯，歐元的地位與美元仍不可同日而語。
可以預(yù)見，人民幣國際化也要大致經(jīng)歷結(jié)算貨幣、投資貨幣和儲(chǔ)備貨幣這三個(gè)階段。如果把人民幣國際化內(nèi)涵理解為布雷頓森林體系垮臺后的美元國際化一樣，那么人民幣國際化必須要符合兩個(gè)條件：一是人民幣成為國際金融市場的自由交易貨幣，每天由國際外匯市場人民幣對美元、歐元、日元和其他主要貨幣的交易價(jià)格來決定人民幣匯率。二是人民幣成為世界各國主要的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)之一。
很顯然，目前這兩個(gè)條件并不是中國急需達(dá)到的。人民幣匯率由國際外匯市場決定，意味著人民幣匯率完全自由浮動(dòng)，匯率控制和調(diào)整將會(huì)失控。這對維護(hù)人民幣匯率的穩(wěn)定無益，不利于抵御國際游資的投機(jī)行為。第二個(gè)條件更不是中國現(xiàn)在所需要的，人民幣成為國際外匯市場的交易標(biāo)的，除增加外匯投機(jī)的交易量外，對中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展并沒有直接幫助。新加坡在經(jīng)濟(jì)起飛時(shí)，限制新元的國際化就是一個(gè)例子。
因此，現(xiàn)階段更為可行的國際化思路是，在未來相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)，人民幣首先應(yīng)該借助中國的貿(mào)易優(yōu)勢確立國際結(jié)算貨幣地位，通過區(qū)域貿(mào)易協(xié)定或雙邊貿(mào)易協(xié)定，逐步擴(kuò)大人民幣與其他主要國家貨幣的國際結(jié)算范圍，進(jìn)而成為國際主要結(jié)算貨幣。同時(shí)，應(yīng)加大對內(nèi)改革，積極培育和發(fā)展一個(gè)具有廣度和深度的境內(nèi)人民幣交易市場，為人民幣從結(jié)算貨幣向交易貨幣躍升創(chuàng)造良好條件。
