QE3仍是政策選項 金屬破位回抽

　　在歐債危機再度抬頭及美國Q E 3推出渺茫的背景下，金屬市場破位下跌。但隨著時間推移，前期令人擔(dān)憂的歐美事態(tài)近期似乎有所好轉(zhuǎn)，受此影響，金屬市場在選擇向下突破后回抽，出現(xiàn)反彈動作。

　　西班牙債務(wù)危機的搖搖欲墜令其成為“歐債危機”的風(fēng)暴眼，投資者的目光也不約而同地再度投向歐債危機的發(fā)展進(jìn)程。不過值得欣慰的是，前期不斷攀升的西班牙、意大利國債收益率近期有了下降態(tài)勢，截至本周四，西班牙十年期國債收益率徘徊在5.80%左右，意大利十年期國債收益率也徘徊于5.65%左右，二者均呈現(xiàn)出一定的下降幅度，顯示出市場對西班牙債務(wù)問題的擔(dān)憂有所緩解。此外，為提高其防范和應(yīng)對金融危機的能力，二十國集團對國際貨幣基金組織(IM F)增資總額超過4300億美元，此次增資的數(shù)額是G 20集團、國際貨幣和金融委員會4月20日在華盛頓會議上討論的既定數(shù)額的兩倍，雖然其應(yīng)對歐債危機的能力還有待考驗，但這一舉動無疑給市場增添了一絲信心。

　　而就美國市場來說，近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半，同樣讓市場看到重新推出Q E 3的希望。數(shù)據(jù)顯示，美國3月季調(diào)后成屋銷售年化月率下降2.6%，而此前的預(yù)期為上升0.4%；美國3月耐用品訂單總值達(dá)2025.7億美元，大幅下降4.2%，遠(yuǎn)不及預(yù)期的下降1.7%。近期數(shù)據(jù)的下行令市場對于Q E 3推出似乎又有了期待。與此同時，本周三舉行的美聯(lián)儲議息會議雖沒有什么出人意料的決議，但伯南克保留Q E3的態(tài)度還是支撐了市場，金屬市場短期內(nèi)有反抽態(tài)勢。　　(中證期貨 景川)

　　工農(nóng)期貨品種或進(jìn)入板塊輪動

　　目前國內(nèi)期貨市場已經(jīng)上市的品種大致可劃分為三個板塊：(有色)金屬板塊、化工產(chǎn)品板塊和農(nóng)產(chǎn)品板塊。三個板塊中，(有色)金屬板塊受經(jīng)濟周期影響最明顯，價格彈性較大；化工產(chǎn)品次之；農(nóng)產(chǎn)品板塊與居民消費關(guān)系較大，與經(jīng)濟周期相關(guān)度較小，因而彈性最小。

　　今年一季度，外部受歐債危機制約，內(nèi)部受房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，(有色)金屬板塊普遍沖高回落。而由于農(nóng)產(chǎn)品板塊與經(jīng)濟周期相關(guān)度較小，加上受天氣因素影響，一季度普遍走出了震蕩沖高行情。

　　但從近期看，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟環(huán)境正悄然發(fā)生改變。首先，盡管歐債危機仍未解除，但市場對意大利、西班牙等歐洲國家主權(quán)債務(wù)危機產(chǎn)生的不利影響已有充分思想準(zhǔn)備，因此歐債危機對市場的沖擊程度逐步減弱；其次，盡管我國政府對房地產(chǎn)價格繼續(xù)嚴(yán)控，但國內(nèi)央行已經(jīng)表示將根據(jù)實體經(jīng)濟狀況逐步放松流動性，加上西方國家央行長期推行寬松貨幣政策的累積效應(yīng)，金融環(huán)境對期貨價格的支撐力度逐步加強。

　　鑒于上述分析，個人認(rèn)為，2012年以來，國內(nèi)外實體經(jīng)濟正在逐步好轉(zhuǎn)，(有色)金屬板塊回調(diào)的低點正在逐步抬高。

　　同時，還應(yīng)該看到，盡管國內(nèi)外實體經(jīng)濟有所好轉(zhuǎn)，但距離全球經(jīng)濟完全復(fù)蘇還很遙遠(yuǎn)，當(dāng)前的實體經(jīng)濟狀況還不足以吸引場外資金大量介入，期貨市場資金依然比較有限，當(dāng)前環(huán)境并不支持所有期貨價格全線上漲。

　　從這個角度來看，獲利多頭從農(nóng)產(chǎn)品期貨品種上撤出，轉(zhuǎn)向購買(有色)金屬板塊期貨品種或許是一個較好的選擇。農(nóng)產(chǎn)品周四表現(xiàn)出滯漲、工業(yè)品獲得一定支撐的盤面似乎也表明了資金流動的一些方向。如此發(fā)展，近期國內(nèi)期貨價格就可能出現(xiàn)工農(nóng)期貨品種板塊輪動，(有色)金屬板塊或許也會出現(xiàn)補漲行情。(格林期貨 李永民)

　　商品反復(fù)震蕩 對沖操作為宜

　　本周大宗商品整體呈現(xiàn)震蕩走勢。由于基本面并無新的消息指引，美聯(lián)儲議息會議也基本符合預(yù)期，因此市場短期走勢趨于均衡。

　　分品種來看，金屬在前期破位下跌后，近期有企穩(wěn)反彈跡象，而農(nóng)產(chǎn)品中的豆類則繼續(xù)受減產(chǎn)預(yù)期支撐維持高位震蕩。

　　“五一”長假來臨，投資者眼下需控制好倉位謹(jǐn)慎投資。從具體品種來看，倫敦金近期接連收出錘子線，顯示短期已經(jīng)下跌到位，反彈行情可期；而滬金基本和倫敦金走勢一致，投資者可買入持有。另外，投資者還可采取對沖操作策略，買入較強的豆類品種，賣出較弱的工業(yè)品，如PT A，以獲取價差收益。