周二資金面較為寬松，除了1個(gè)月品種，資金利率全面下行，其中隔夜品種大降48bp。債市交投較為活躍，利率品種受到一級(jí)招標(biāo)影響，收益率有所上行，中低等級(jí)信用品種繼續(xù)受到青睞，收益率微幅下行。

　　當(dāng)日再度招標(biāo)的國(guó)開(kāi)行“福娃債”1年期中標(biāo)結(jié)果3.4236%，上限是3.53%，3年期中標(biāo)結(jié)果3.9007%，上限是3.93%，5年期中標(biāo)結(jié)果4.0981% ，上限是4.10%，7年期中標(biāo)結(jié)果4.3192%，上限是4.34%，10年期中標(biāo)結(jié)果4.4327%，上限是4.44%。由于本月利率品種到期規(guī)模小于預(yù)計(jì)發(fā)行規(guī)模，投資者對(duì)于該期債券依然采取較為保守的態(tài)度，發(fā)行利率高于二級(jí)市場(chǎng)水平。在此影響下，金融債收益率略有上行。不到1年的成交在3.51%附近，3年期12國(guó)開(kāi)15成交在3.91%附近，5年期如12進(jìn)出02成交在3.93%，12農(nóng)發(fā)02成交在3.95%；國(guó)債交投稍顯清淡，1年多的10附息國(guó)債25成交在2.90%，5年期11附息國(guó)債22成交在3.14%附近，略有下行，10年期11附息國(guó)債19成交在3.51%附近，下行約4bp；央票整體收益率微幅下行，其中短期限收益率維持穩(wěn)定，1年期下行2bp成交在3.20%，3年期成交在3.34%-3.31%，收益率下行明顯。

　　短融成交略有降溫，收益率有所下行。1個(gè)月到期的短券成交在4.60%附近，剩余期限3個(gè)月的大量成交在4.10%附近；中票以AAA較為活躍，成交收益率整體呈現(xiàn)小幅上行；企業(yè)債交投持續(xù)活躍，成交收益率漲跌互現(xiàn)，1年多的AA+券種08蒙路債成交在5.18%附近，5+3年AA-券種12寧波電力債成交在6.60%-6.55%，維持下行態(tài)勢(shì)。

　　公開(kāi)市場(chǎng)操作方面，本周雖然到期量下降，逆回購(gòu)操作在于調(diào)整市場(chǎng)較強(qiáng)的降準(zhǔn)預(yù)期，預(yù)計(jì)資金供應(yīng)仍將維持穩(wěn)定。基本面來(lái)看，經(jīng)濟(jì)在緩慢復(fù)蘇，一季度GDP增速可能是低點(diǎn)，未來(lái)通脹的回落或許并不盡如人意，貨幣政策的調(diào)整存在不確定性。消息面來(lái)看，本周將迎來(lái)我國(guó)4月份各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的集中發(fā)布，不過(guò)從市場(chǎng)預(yù)期來(lái)看，影響或?qū)⒊手行浴１局芊ǘ��?zhǔn)備金率下調(diào)與否，將使得資金面因素對(duì)于5月份債市走向的影響進(jìn)一步明朗化。預(yù)計(jì)利率品種短期內(nèi)維持弱勢(shì)局面，而中低評(píng)級(jí)信用品種因?yàn)楦呤找鎸⒗^續(xù)受到配置盤(pán)的青睞。