秀出一張張亮眼的業(yè)績單，又時不時伸手向市場要點錢——A股的銀行板塊著實令人又愛又恨。就在昨天，交通銀行收盤下跌超過1%，報出4.68元，距離每股凈資產(chǎn)4.65元僅差了3分錢。

　　原以為，兩市中只有行業(yè)不景氣的鋼鐵股遭到跌破每股凈資產(chǎn)的窘境，沒想到此番績優(yōu)的交通銀行也來“湊熱鬧”，逼近破凈的“白菜價”。

　　數(shù)家銀行逼近“破凈”

　　“破凈”就是股價跌破凈資產(chǎn)值。一直以來，每股凈資產(chǎn)被視為支撐股價的最后防線。最新統(tǒng)計顯示，以今年一季度末的凈資產(chǎn)來計算，快“破凈”的上市銀行可以列出一長串。其中，交通銀行以市凈率(PB)1.01，暫時處于“領(lǐng)先”地位，深發(fā)展銀行以1.05的PB緊跟其后，此外還有浦發(fā)銀行的1.06，華夏銀行的1.07，中信銀行的1.09，中國銀行的1.10，北京銀行的1.11等。

　　看著這些露出一番“可憐相”的估值，再去翻一翻銀行才公布不久的亮麗一季報業(yè)績，實在有點“穿越”的感覺。根據(jù)一季報的數(shù)據(jù)，“四大行”工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行今年首季凈利潤同比增長14.03%、27.55%、9.94%、9.17%，而交通銀行也交出了凈利潤133.11億元,同比增長26.87%的好成績。

　　再融資成“導(dǎo)火索”

　　如此績優(yōu)的銀行股，為什么不受市場“待見”？在海通證券分析師張崎看來，這與多數(shù)銀行的再融資壓力不無關(guān)系。事實上，交通銀行剛剛發(fā)布了一紙公告稱，已收到銀監(jiān)會的批復(fù)，該公司非公開發(fā)行A股和H股股票方案已獲銀監(jiān)會核準(zhǔn)。

　　根據(jù)交行披露的再融資方案，該行擬向境內(nèi)外特定投資者以定價方式發(fā)行A股和H股票，其中，發(fā)行A股股票65.42億股，發(fā)行價格為每股4.55元；發(fā)行H股股票58.35億股，發(fā)行價格為每股5.63港元，募集總額約人民幣566億元。

　　其中，參與交行A股增發(fā)包括財政部、社保基金、平安資產(chǎn)管理公司、中國一汽、上海海煙、中國煙草浙江公司及云南紅塔等7名特定投資者；H股發(fā)行對象為財政部、匯豐銀行、社保基金、BestInvestmentCorporation、中國人壽保險公司、中再資產(chǎn)管理公司、新華人壽等，并由中信證券融資有限公司作為配售代理進行包銷H股其余股份。

　　此前，交行該融資方案已獲得股東大會高票通過，交行高層曾表示，一旦再融資完成，交行的核心資本充足率將達到10%以上，資本充足率達到13%以上。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，今年上市銀行的股權(quán)融資總規(guī)模有約2200億元，僅次于2010年的約4600億元。張崎表示，今年的銀行再融資規(guī)模中，多數(shù)都是去年已公布的計劃，新增的可能集中在交通和興業(yè)兩家銀行，加上銀行采取的再融資方式普遍都是定向增發(fā)或者選擇香港市場，資金層面對A股的沖擊比較有限，“不過，交行的定向增發(fā)價只有4.55元，直接影響了它二級市場的走勢。”

　　超跌是否意味投資機會

　　光從估值角度看，目前滬深300等藍籌股的靜態(tài)市盈率不足13倍，而銀行板塊就更低了。“破凈對于銀行股來說意味著超跌了，”張崎表示，相對于市盈率來說，跌破凈資產(chǎn)還是有一定估值的安全邊際。“銀行股正在步入價值投資區(qū)域。”

　　頂著低估值和好業(yè)績的“安全帽”，不少業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，至少銀行板塊可以作為防御板塊配置。愛建證券研究所的報告給出了“中性”評級，稱隨著銀行行業(yè)風(fēng)險擔(dān)憂的釋放，良好的業(yè)績將保證該板塊獲得相對收益，今年一季度上市銀行的業(yè)績平均增幅為19%，不良貸款溫和上升，預(yù)計今年全年行業(yè)依然將保持18%至20%的增幅。