自去年年底以來，宏觀經濟的下滑為債市收益率下行奠定了基礎，固定收益市場出現顯著的投資機會，加之連續下調銀行存款準備金率，改善了債市資金面狀況，整個收益率曲線大幅下移。首先表現為利率債收益率大幅下降，利率債為信用債打開了收益率下行空間，未來一個階段低評級品種持有期收益吸引力仍在。投資固定收益工具的債券市場基金以及貨幣市場基金都獲得較高正收益。相應的同期股市下跌，也是系統性風險釋放及估值洼地形成的過程，目前可轉債整體估值仍處低位，如果下半年實體經濟企穩，可轉債的投資機會將有望成為未來重點關注的方向。
債券的收益基本上可以分為兩部分：一部分是持續的票息收益，只要債券不違約，債券投資者就能享受到票息收益；另外一部分是資本利得，來源于資本市場上債券價格的漲跌帶來的收益。目前我國宏觀環境對固定收益市場比較有利，利率處在下行通道中。這一點從銀行協議存款利率的變化可以初見端倪——銀行6個月協議存款利率近期持續下行，是未來半年利率下行的信號。若未來半年沒有利率上行風險的話，投資債券的收益將比較明確。對于債券的持有者來講，獲得資本利得只是多少的問題，負收益的可能性相對較小，而較高的票息收入基本上可以保證。對投資者而言，持有高票息的債券獲得穩定的收益將是未來3個月、6個月甚至12個月非常有利的做法。
從各類固定收益投資品種的投資回報來看，利率債與去年年底相比收益率已經大幅下行，持續上漲空間有限。今年年初高等級信用債券也已出現了一輪上漲，后期市場機會可能主要集中在中低等級債券。目前中低等級信用債還有7%至8%的到期收益率，隨著信用利差的縮窄，持有期收益還可能更高。收益主要來自預期信用利差的下行，去年在個別信用事件出現之后，債券兌付的風險上升，在定價上市場對此進行重新評估，信用利差大幅上升。隨著相關部門和企業對到期兌付的辦法進行了重新梳理，債券信用利差有望下行恢復至正常水平，在這個過程中，高收益債券收益值得期待。
從歷史情況來看，貨幣市場基金現在處在一個收益率偏高的時期，隨著資金面的相對寬松以及利率的下行，收益率可能會出現一定程度的回落，但是仍然有望保持較高的水平。按照貨幣市場基金的組合久期180天來看，貨幣市場基金收益周期大概是6個月到12個月左右，隨后才會進入下一個自然周期。與往年的情況不同，隨著協議存款的放開，貨幣市場基金獲得新的收益來源，今年一季度3到6個月的協議存款利率大概在4.7%到5.3%之間，所以貨幣市場基金未來一段時間內有望取得較好的回報。
