在西班牙9日宣布正式向歐盟申請援助、希臘退出歐元區(qū)傳言甚囂塵上、美國就業(yè)增長疲軟之時，在剛過去的周末出爐的中國最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)增大了對全球增長正在停滯的擔(dān)憂。根據(jù)國家統(tǒng)計局、海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，5月份中國的消費價格總水平(CPI)、工業(yè)品出廠價格(PPI)同比增幅雙雙低于市場預(yù)期，前者為兩年來最小；工業(yè)生產(chǎn)和零售數(shù)據(jù)低于預(yù)期；進出口同比增速遠超預(yù)期成為最大亮點。總的來看，10日與本報記者連線的外資銀行專家表示，最新數(shù)據(jù)表明中國的通脹壓力開始減輕，但實體經(jīng)濟的下行壓力仍然較大，與上周四央行的降息舉動相吻合。新數(shù)據(jù)還增大了政府采取更多刺激政策的壓力。
先看通脹數(shù)據(jù)。5月CPI同比增3.0%，低于4月份0.4個百分點，環(huán)比下滑0.3%。其中，食品價格和居住價格指數(shù)出現(xiàn)持續(xù)下滑。美國銀行—美林證券經(jīng)濟學(xué)家陸挺說，CPI和PPI數(shù)據(jù)證實了中國的通脹正在放緩，這將為進一步的政策刺激措施和上調(diào)公共事業(yè)產(chǎn)品價格提供空間。同時，CPI和PPI同比增幅差距的擴大意味著，下游制造業(yè)行業(yè)的利潤率將得到改善。陸挺預(yù)計，隨著油價的下降，未來幾個月CPI同比增幅將進一步降至2.5%左右，PPI增幅則保持負值。盡管如此，因基數(shù)下降和增長復(fù)蘇，CPI和PPI同比增幅在8月份之后將開始反彈。曾準(zhǔn)確預(yù)測了5月份通脹數(shù)據(jù)的澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟研究總監(jiān)劉利剛預(yù)計6月CPI增幅將回落到2.5%~2.8%的水平。
再看實體經(jīng)濟活動指標(biāo)。首先，5月工業(yè)增加值微幅反彈，同比增9.6%，高于上月0.3個百分點，但仍低于10%。值得關(guān)注的是，汽車產(chǎn)量出現(xiàn)了約20個百分點的增幅并保持著明顯的上升趨勢，發(fā)電量也保持上升趨勢。其次，零售總額同比增13.8%，與上月相比下滑0.3個百分點；第三，今年前5個月的固定資產(chǎn)投資增速保持在20.1%的水平上，略低于前4個月的20.2%。盡管政府投資僅增長了10%，民間投資卻仍保持著26.7%的高速增長。“整體看來，5月份各項指標(biāo)保持在低位運行并明顯低于歷史平均區(qū)間范圍。”劉利剛說。
值得一提的是，10日公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)大大好于預(yù)期：出口同比增長15.3%，遠高于4月的4.9%以及市場預(yù)期值7.7%，對美國、日本以及東盟的出口均大幅上揚，對歐洲的出口則扭轉(zhuǎn)了此前負增長的態(tài)勢；進口同比增12.7%，遠高于上月的0.3%以及市場預(yù)期值5.5%；5月中國實現(xiàn)貿(mào)易順差187億美元，高于市場預(yù)期和4月的184億美元。劉利剛認為，遠好于市場預(yù)期的貿(mào)易數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟在一定程度上開始企穩(wěn)，也預(yù)示著將很快出現(xiàn)反彈。
由于貿(mào)易順差維持高位，劉利剛預(yù)計人民幣近期面臨的對美元貶值壓力將有明顯減輕，維持人民幣將在今年升值1.5%的基本觀點。同時，他補充道，人民幣兌美元的交易區(qū)間波幅擴大和短期內(nèi)人民幣升值壓力減弱，將使人民幣的波動性明顯增大。“對于中國企業(yè)來說，這意味著需要通過各種外匯衍生產(chǎn)品來對沖其外匯頭寸，這也將推動中國外匯市場的進一步發(fā)展。”
展望未來的宏觀政策走向，劉利剛表示，通脹放緩給予央行降息的信心。“考慮到下降的工業(yè)品出廠價格，中國的通脹前景保持溫和。我們預(yù)計6月份存準(zhǔn)率將下調(diào)以提振放緩的經(jīng)濟活動。”他還預(yù)計政府將進一步出臺稅收減免等政策支持企業(yè)的發(fā)展并鼓勵投資，同時減緩企業(yè)面臨的用工成本上升的壓力。另外，政府也將進一步推進公共住房等財政支出。陸挺則預(yù)計政府一方面將啟動并加快審批更多的項目，另一方面將通過下調(diào)存準(zhǔn)率和利率、批準(zhǔn)更多的企業(yè)發(fā)行債券、解除更多的放貸限制令項目融資更為容易。不過，如果希臘不退出歐元區(qū)，他預(yù)計整體的刺激規(guī)模相對較小，略低于GDP的1%。
由于財政支出加速且去年下半年基數(shù)較低，劉利剛預(yù)計中國仍將在2012年達到超過8%的經(jīng)濟增速。陸挺則維持全年8.0%的增速預(yù)測。
