《經濟參考報》記者日前從商業銀行處獲悉，銀行間市場交易商協會21日已經正式通知銀行間債券市場各主承銷商，凡公開市場評級在A A (含)以上的發行人，將不區分企業性質，允許其短期融資券、中期票據發行額度互不占用。此舉意味著，未來企業在銀行間債市發債的規模有望快速增長。
在債券市場一直有著“40%天花板”的規定，這是指《證券法》第十六條“公開發行公司債券，應當符合累計債券余額不超過凈資產的百分之四十�！贝饲埃鼳 A A (含)以上央企及核心子公司以外，其他發行人若其除短融之外的中票、企業債、公司債等公開發行的信用債累計債券余額達到企業凈資產的40%，將不能獲得短期融資券額度注冊。而新政策出臺后，約占市場份額為75%的A A 含)企業發行人的短融將單獨計算額度，不與中票、企業債、公司債等的發行額度合并計算。也就是說，理論上講，發行人至多可以發行相當于凈資產40%的短融，以及凈資產40%的中票、企業債、公司債等，累計額度將不超過凈資產的80%。
“很多企業本來就有債務融資的愿望，過去是限于政策，新政策出來后，需求就會被釋放出來，估計銀行承銷的業務量能夠翻倍�！币晃簧虡I銀行相關部門人士告訴記者。不過，他也坦言，這中間蘊含風險，“加上超短融、私募債，理論上企業債務融資的規�；蛘吣芙咏�100%，一旦企業出現問題，有可能出現資不抵債。”
不過，也有市場人士認為，短期內新政對擴容影響有限。因為供給能否增加不僅取決于政策限制，更取決于企業的融資意愿，今年以來高等級發行人的融資意愿并不強，而A A A級發行人的發債空間占上述新空間的比例有40%左右。同時，新政策對短融的發行空間擴容有利，但對中票的影響并不大，因為后者仍然與公司債、企業債的發行額度互相占用。
鵬元資信評估有限公司副總裁、評級總監周沅帆對記者表示，放松債務余額互相占用限制，是在目前短融和中票發展速度明顯放緩，發展陷入一個相對瓶頸情況下，交易商協會采取的應對措施。今年1月至5月，短融和中票同比增長只有5.21%和9.78%，相比去年47%和65%，增速明顯下滑。而去年，證監會簡化了公司債審核程序，放松了對公司債的審核要求，將短融不計入發債額度內，從而極大地推動了公司債的發行，去年公司債發行規模同比增加了152.43%，今年1月至5月增長了36.64%“這對市場來說，是個利好消息，將會促進銀行間債券市場的發展，交易商協會也希望借此來推動短融和中票繼續保持快速增長�！敝茔浞f。
“放開短融和中票發行額度互相占用限制，有利于將發債主動權交由企業，推動債券發行市場化進程�！蹦硣写笮匈Y產管理部投資經理對記者稱。
據悉，從國際經驗來看，美國、歐洲、日本及東南亞等主要經濟體對公司融資的融資規模均沒有約束，主要依靠市場機制進行自我調節，唯一在法律法規中明確約束的韓國僅在《商業法》中要求“債務融資最大規模不得超過最近一次公布的公司的凈資產的四倍�！睒I內人士表示，“40%天花板”是特殊歷史背景下的顯示選擇，已經不能適應債券市場發展的需要，這一規定需要給予突破。
