2011年以來，我國銀行理財市場呈現(xiàn)爆發(fā)性增長局面，僅2011年理財產品發(fā)行數(shù)即達2.4萬只。銀行和居民的投資理財熱情為何如此高昂？快速發(fā)展存在哪些隱憂？未來銀行理財市場會怎樣變化？中國銀行業(yè)協(xié)會3日發(fā)布的《中國銀行業(yè)發(fā)展報告(2011-2012)》對此進行了分析。

　　發(fā)行創(chuàng)新高

　　報告顯示，2011年我國理財市場步入快速發(fā)展通道，產品發(fā)行數(shù)量接近2010年的兩倍。其中，交通銀行以2440只產品發(fā)行數(shù)量位居榜首，工行、招行產品發(fā)行數(shù)在2000款以上。

　　一方面，每逢季末、年末重要考核時點，當月的理財產品發(fā)行量明顯增多。另一方面，理財產品短期化的傾向突出。統(tǒng)計顯示，2011年銀行發(fā)行的6個月以下短期產品占比接近90%，1個月以內的超短期產品占比接近1/3。與短期限相反，理財產品預期收益率明顯走高。

　　報告認為，通貨膨脹和負利率催生了居民投資理財熱情。銀行理財產品收益率明顯高于存款，且風險相對較小，與股票、基金相比，有明顯優(yōu)勢。

　　此外，存款增長乏力激發(fā)了銀行規(guī)避管制的動機。在存款壓力面前，通過發(fā)行理財產品攬存成為銀行變相滿足監(jiān)管要求的利器。交行、招行、光大、深發(fā)展等理財產品發(fā)售活躍的銀行，通常也是存貸比指標相對緊張的銀行。

　　對于銀行理財產品發(fā)行利率居高不下，專家指出，這既源于銀行追求利潤最大化的內在要求，又是為了滿足客戶需求的結果。理財產品收益率突破監(jiān)管限制，在某種程度上預演了存款利率市場化的情景，也從一側面反映出我國利率市場化的迫切程度。

　　業(yè)務快速發(fā)展存隱憂

　　報告指出，銀行理財業(yè)務快速發(fā)展中存在高息攬存、信息披露不充分、資產表外轉移等隱憂。

　　銀行理財產品實際上具備“存款規(guī)模和存款成本調節(jié)器”的功能：保本型的銀行理財產品在會計科目上會歸入存款科目，可納入貸存比的計算口徑。

　　此外，銀行可通過理財產品發(fā)行節(jié)奏和到期日安排等方式來覆蓋季末和年末等重要考核時點，實現(xiàn)特定時期的存款沉淀。“這也是為何一些銀行尤其是中小銀行通常在監(jiān)管部門重要考核時點大量發(fā)行超短期限、收益率偏高甚至出現(xiàn)存貸利率倒掛的理財產品的重要原因。”報告稱。

　　不過，銀行普遍采用“資金池”模式來運作理財業(yè)務存在明顯缺陷：單款理財產品缺乏對應的資產組合，無法實現(xiàn)獨立的成本收益核算，不能滿足監(jiān)管當局所要求的公開、公正信息披露和客觀科學風險測評的要求。

　　此外，2011年銀行理財產品表外擴張態(tài)勢明顯，非保本型的理財產品占六成以上。這類產品一般不在銀行資產負債表內體現(xiàn)，在一定程度上增加了監(jiān)管的難度。

　　“正因為存在上述隱患，監(jiān)管機構密集出臺了多種規(guī)范措施和政策，監(jiān)管政策更加嚴格。”報告指出，理財產品滾動發(fā)行、成立資產池進行資產負債期限錯配的運作管理模式，給商業(yè)銀行的流動性管理提出了更高的要求。

　　同時，理財產品的大量發(fā)售，對貨幣政策執(zhí)行帶來一定挑戰(zhàn)。一方面銀行在一定程度上繞開了信貸額度和存貸比指標監(jiān)管，弱化了偏緊貨幣政策的效應；另一方面金融機構存款結構由此發(fā)生變化，干擾了管理部門對市場流動性的判斷。

　　理財產品資產配置結構將發(fā)生變化

　　報告預計，2012年銀行理財市場將保持較快增長，但產品發(fā)行數(shù)量和余額同比增速將趨于下降。

　　專家表示，一方面，市場對銀行理財產品的需求仍然旺盛，但隨著通脹回落和市場利率下行，理財產品吸引力有所下降。另一方面，存款困難將在一定程度上得到緩解，而隨著監(jiān)管政策的逐步落實，通過理財產品攬存的動機會有所減弱。

　　同時，理財產品的資產配置結構將發(fā)生變化。2012年，以信貸和票據(jù)為基礎資產的理財產品占比下降的趨勢將有所改變；債券市場保持相對活躍，債券類理財產品占比將保持相對平穩(wěn)；利率產品占比繼續(xù)提升的空間有限；高風險股票資產的配置比重有望小幅上升。

　　報告還預計，理財產品期限將有所拉長，收益率下降。1至3個月期限的理財產品將占主流，現(xiàn)金類理財產品將得到發(fā)展。資金池類產品將向現(xiàn)代資產管理模式下的資產組合類理財產品演化，并對風險管理提出更高要求。