央行6月份兩次降息，理財市場“幾家歡樂幾家愁”。銀行理財產(chǎn)品收益率逐步走低，而保險產(chǎn)品受降息帶動，形成銷售利好局面。市場人士認(rèn)為，在考慮了利率浮動范圍擴(kuò)大和最近的兩次降息后，預(yù)計今年銀行利潤率不會再有額外壓力。利率市場化將促使銀行必須更多發(fā)展中間業(yè)務(wù)，銀保產(chǎn)品或?qū)⒃俅潍@得發(fā)展機(jī)遇。

　　保險產(chǎn)品短期利好

　　7月6日，央行再次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.31個百分點；自同日起，金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍。

　　“一直以來，保險產(chǎn)品的收益不敵銀行理財產(chǎn)品，而隨著利率下調(diào)，后者的收益將下降。”一位保險業(yè)內(nèi)人士7月11日在接受《國際金融報》記者采訪時分析指出，當(dāng)前降息對保險業(yè)將產(chǎn)生積極影響。

　　普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月份，各期限人民幣債券與貨幣市場類理財產(chǎn)品收益率和5月份相比全面下滑，平均下滑幅度在16個基點左右。

　　而從保險產(chǎn)品收益率來看，近日有分析人士對各大保險公司萬能險結(jié)算利率作出統(tǒng)計，今年前6個月絕大多數(shù)萬能險結(jié)算利率在3.5%—4.75%區(qū)間內(nèi)，仍低于當(dāng)前的5年期定期存款利率(4.75%)，降息縮小了二者之間的收益差距。

　　一家壽險公司精算師7月11日在接受《國際金融報》記者采訪時認(rèn)為，目前環(huán)境下，萬能險的結(jié)算利率不會再逐步提升，而是會隨著降息逐步下降，只是其下降的幅度不會像銀行利率的下降那樣明顯，因此，相對而言，具有一定的優(yōu)勢。此外，他認(rèn)為，分紅險會繼續(xù)向好。其建議，在當(dāng)前利率下行的情況下，消費者應(yīng)鎖定具有比較長期的投資回報的產(chǎn)品。

　　“盡管目前的降息從短期來看存在利好，但如果未來長期處在低利率環(huán)境，就會給行業(yè)帶來新問題，影響不可小覷。”前述專業(yè)人士判斷，利率還有進(jìn)一步下調(diào)空間，央行有可能在未來半年中繼續(xù)降息。“如果是深度調(diào)整，則對保險公司的收益產(chǎn)生負(fù)面影響。”

　　而作為獨具風(fēng)險保障功能的金融產(chǎn)品，中國保監(jiān)會此前也曾特別提示消費者，盡管部分壽險產(chǎn)品偏重投資功能，但本質(zhì)上屬于保險產(chǎn)品，經(jīng)營主體是保險公司，不宜將其與銀行存款、國債、基金等金融產(chǎn)品進(jìn)行片面比較，更不要僅把它作為銀行存款的替代品。

　　銀保合作或迎新機(jī)遇

　　記者注意到，標(biāo)準(zhǔn)普爾7月11日公布的報告稱，中國降息可能削弱銀行業(yè)2013年利潤率。該機(jī)構(gòu)信用分析師曾怡景表示：“此前預(yù)測2013年銀行業(yè)資產(chǎn)回報率將下降20-25個基點，但在考慮了利率浮動范圍擴(kuò)大和最近的兩次降息后，預(yù)計今年銀行利潤率不會再有額外壓力。因此維持2012年銀行業(yè)利潤率可能最多下降10個基點的預(yù)測。”

　　這兩次降息，被市場普遍解讀為利率市場化取得的實質(zhì)性進(jìn)展，各銀行之間的利率差異化已經(jīng)開始顯現(xiàn)。銀聯(lián)信總經(jīng)理符文忠分析認(rèn)為，中國銀行業(yè)必須考慮利率市場化推進(jìn)給銀行經(jīng)營模式帶來的沖擊，要提前為利率市場化帶來的問題做好準(zhǔn)備。

　　數(shù)據(jù)顯示，2011年中國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)實現(xiàn)稅后利潤高達(dá)1.25萬億元，同比增長39.3%，其中，利息收入依然是銀行利潤增長的主要來源。隨著利率市場化的逐步推進(jìn)，中國銀行業(yè)依賴吃利差的經(jīng)營模式將受到重大沖擊。

　　在符文忠看來，利率市場化將促使銀行必須更多發(fā)展中間業(yè)務(wù)，增強(qiáng)創(chuàng)新能力，提升中間業(yè)務(wù)利潤。這一點也得到了保險業(yè)內(nèi)人士的認(rèn)同，“銀行保險產(chǎn)品將再次獲得機(jī)遇。”

　　保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2010年，銀行、郵政兼業(yè)代理保險產(chǎn)品的傭金收入高達(dá)184.21億元。2009年為134億元。而2007年則為55.04億元。但銀保保費收入與傭金收入的“比翼雙飛”無法掩蓋這一渠道快速發(fā)展留下的病癥，銷售誤導(dǎo)、惡性競爭等嚴(yán)重破壞了行業(yè)形象、擾亂了市場秩序。自2010年起，銀監(jiān)會、保監(jiān)會先后單獨和聯(lián)合下發(fā)多個文件嚴(yán)格治理這一渠道，一時間，銀保產(chǎn)品銷售急劇下滑。保監(jiān)會此后也未再公布2011年銀郵渠道的傭金收入情況。

　　“很顯然，在利潤下降的影響下，銀行對于銀保產(chǎn)品銷售這類中間業(yè)務(wù)的主動性會提高，也更加想解決一直困擾銀保渠道的深層次問題。但從目前的基本格局來看，保險公司在銀行渠道的競爭依然激烈。今年下半年，這些外部的利好因素不會轉(zhuǎn)換成明顯的改變。”一家保險公司高層對本報記者分析。在他看來，利率的改革能給銀保市場帶來機(jī)遇，但市場應(yīng)該是緩和的、深層次的改變。這個過程，需要保險公司的努力，也需要銀行對保險產(chǎn)品更加熟悉、對產(chǎn)品進(jìn)行分類等，是逐步改善的過程。