當(dāng)前，海量熱錢來襲亞洲資本市場，如中國、東南亞等。其實(shí)這不難理解，包括日本、美國、英國等在內(nèi)的發(fā)達(dá)國家，政策基調(diào)是財政緊縮以及貨幣寬松，由于處于資產(chǎn)負(fù)債表緊縮的大環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)在衰退的邊緣或者即將衰退。大量資本在這種寬松貨幣的環(huán)境下難覓機(jī)會，而中國等國家具有一定的套利空間。
熱錢進(jìn)入將使中國經(jīng)濟(jì)造成虛假繁榮。從中國目前的情況看，熱錢在賭人民幣升值預(yù)期的同時，趁機(jī)在房地產(chǎn)、債券、股票以及其他市場尋找套利機(jī)會。
最明顯的莫過于股票市場。這是因?yàn)楣墒械牧鲃有宰詈茫m宜于熱錢的快速流動特點(diǎn)和需求。熱錢的持續(xù)流入也必然體現(xiàn)在股票等市場的上揚(yáng)等方面，因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)還沒有多少機(jī)會吸引大量資金。這樣，熱錢手中的人民幣及人民幣資產(chǎn)大量增加，假以時日以及機(jī)會(這樣的機(jī)會是注定的)，熱錢會反手做空人民幣以及人民幣資產(chǎn)。如果為了匯率穩(wěn)定，用美元購買人民幣(或者還加上加息)，將是個嚴(yán)厲的雙刃劍，砍向敵人的同時，也把自己傷得體無完膚。理由是人民幣匯率也許暫時不會跳水，但是人民幣的貨幣緊縮將相當(dāng)顯著，中國經(jīng)濟(jì)將面臨緊縮。而這時中國的態(tài)勢，很可能是資本市場泡沫巨大而實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有好轉(zhuǎn)，反過來將導(dǎo)致外資(包括熱錢)的嚴(yán)重恐慌而逃出中國，這樣的首尾正反饋邏輯就像為做空中國的勢力安裝了一個彈射器。
在這場洪水之后，恐怕我們會見到當(dāng)年印尼海嘯般的金融以及經(jīng)濟(jì)狼藉。人民幣的升值再次使大量出口企業(yè)面臨困境。央行必然干預(yù)外匯市場大量買入美元，使得我國貨幣政策主動性不斷下降，擾亂金融體系的正常運(yùn)行，增加通貨膨脹的壓力。熱錢流入也會人為加大人民幣對外升值的壓力。如果熱錢大規(guī)模迅速流出，將造成經(jīng)濟(jì)劇烈波動，會使一些投機(jī)氣氛較大的市場價格大幅波動，如房地產(chǎn)價格迅速回落、債券以及股票市場大幅震蕩等。
當(dāng)今主宰世界的金融體系，說到底是華爾街的金融體系。而不受管制的自由市場則使華爾街得以獨(dú)霸世界資源，使金融投機(jī)分子得以從世界范圍的政府、大眾手中獲得壟斷權(quán)力以進(jìn)行投機(jī)，瘋狂掠劫世界財富。狼群總是跟著肥羊走，目前全球最肥的“羊”就是中國。我們必須時刻提醒自己：“必須做好與狼共舞的準(zhǔn)備。”
如果中國央行對熱錢的流入無動于衷或者動作不力，那么人民幣匯率將擊垮大量出口企業(yè)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資本如同以前的劇本轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市等市場。這將把中國的大量企業(yè)與大量個人的資本集中起來，這樣的社會資本配置將是致命的。
隨著人民幣國際化，人民幣升值的壓力也越來越大。對此，中國多次重申將逐步引入管理的浮動匯率體系，以減少美國和歐盟的貿(mào)易逆差。可見，中國走向浮動匯率體系，還有一段長遠(yuǎn)的路。
當(dāng)然，人民幣升值也可以變壞事為好事，那就是趁此之機(jī)“大規(guī)模資本利用”。也就是說，當(dāng)美國人通過量化寬松政策(QE)打劫中國資本的時候，如果我們反過來利用優(yōu)勢，吸引國際資本流入，把它引向我們想要的方向，使之為中國經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整服務(wù)，那將是一件大好事。如果可以權(quán)衡好利弊，把握好節(jié)奏和力度，利弊是可以相互轉(zhuǎn)化的。
在全球金融面臨大洗牌、新產(chǎn)業(yè)革命正在孕育的關(guān)鍵時期，中國必須構(gòu)筑能夠全方位參與金融競爭與產(chǎn)業(yè)分工的種子選手，迫切需要總結(jié)以往經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，借鑒美歐金融業(yè)教訓(xùn)，前瞻性地分析全球金融競爭的未來生態(tài)，把握產(chǎn)業(yè)與技術(shù)變遷趨勢，以制度創(chuàng)新和人才培育為牽引，構(gòu)筑中國的“經(jīng)濟(jì)與金融高邊疆”。
