熱錢(qián)！熱錢(qián)！時(shí)隔三年，海外熱錢(qián)再度涌入香港，也再度成為香港與內(nèi)地共同的“高熱”話(huà)題。
拜熱錢(qián)所賜，港元匯率近一段時(shí)期一路走強(qiáng)，持續(xù)貼近7.75港元兌1美元的強(qiáng)方兌換保證水平，迫使香港金融管理局半個(gè)月內(nèi)十度出手，賣(mài)港元買(mǎi)美元，以穩(wěn)定港元匯價(jià)，捍衛(wèi)聯(lián)系匯率制度。
面對(duì)熱錢(qián)洶洶來(lái)勢(shì)，香港金融官員及業(yè)界專(zhuān)家學(xué)者表示，資金凈流入港元還會(huì)持續(xù)，但相信本輪熱錢(qián)流入規(guī)模將遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及2009年，而“熱錢(qián)將借道香港大舉進(jìn)入內(nèi)地”的說(shuō)法亦不足信。不過(guò)，對(duì)于此輪熱錢(qián)帶來(lái)和可能帶來(lái)的影響與危害，香港和內(nèi)地有關(guān)方面均應(yīng)充分估計(jì)、積極防范，切不可掉以輕心。
新一輪熱錢(qián)涌來(lái) 金管局十度入市
10月20日下午5時(shí)許，香港金管局發(fā)布的一則簡(jiǎn)短新聞引起了香港幾乎所有媒體的高度關(guān)注：香港金管局當(dāng)天在強(qiáng)方兌換保證水平買(mǎi)入6.03億美元，以維持港元匯率穩(wěn)定。“三年沒(méi)有這樣的動(dòng)作了！”各媒體敏感地意識(shí)到，這是金管局近三年來(lái)首度大手沽港元、買(mǎi)美元。香港與新一輪熱錢(qián)的較量就此拉開(kāi)序幕。
香港金管局發(fā)言人當(dāng)日表示，近日港元需求有所增加，是與歐洲市場(chǎng)略為回穩(wěn)，美元偏弱，美息下降以致資金流入?yún)^(qū)內(nèi)貨幣和股市有關(guān)，金管局會(huì)繼續(xù)密切留意市況發(fā)展，并按照貨幣發(fā)行局的運(yùn)作機(jī)制，維持港元匯率穩(wěn)定。
果然，其后連續(xù)多日，市況不見(jiàn)改觀，港元匯價(jià)持續(xù)逼近7.75港元兌1美元的強(qiáng)方兌換保證水平，金管局遂頻頻入市，半個(gè)月里10次出手，有時(shí)甚至一天內(nèi)不止一次入市。
香港金管局的最新一次出手，是于11月2日傍晚時(shí)分在亞洲交易時(shí)段“沽出港元、買(mǎi)入美元”，涉及資金50.38億港元。至此，自10月20日以來(lái)，香港金管局已十度向市場(chǎng)注入港元資金以穩(wěn)定港元匯價(jià)，累計(jì)注資金額超過(guò)320億港元。11月6日，香港銀行體系戶(hù)口結(jié)余增至1808.68億港元。
香港自1983年10月起采取港元與美元掛鉤的聯(lián)系匯率制度。根據(jù)這個(gè)制度，港元匯率被允許在1美元兌7.75港元至7.85港元區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。在聯(lián)系匯率制度的架構(gòu)內(nèi)維持港元匯率穩(wěn)定，是香港金管局的首要貨幣政策目標(biāo)之一。
2005年5月，香港金管局推出三項(xiàng)優(yōu)化聯(lián)系匯率制度運(yùn)作的措施，包括提供強(qiáng)方兌換保證和弱方兌換保證等。所謂“強(qiáng)方兌換保證”，是指港元匯率持續(xù)貼近7.75港元兌1美元的匯價(jià)時(shí)，香港金管局保證可以按聯(lián)系匯率沽售港元，買(mǎi)入美元。
值得注意的是，香港金管局履行強(qiáng)方兌換保證的交易，并無(wú)上限，只要有美元資金凈流入，香港金管局便會(huì)向銀行體系注入相應(yīng)數(shù)量的港元，以保持港元匯價(jià)在兌換保證的范圍內(nèi)。
香港特區(qū)政府財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局局長(zhǎng)陳家強(qiáng)表示，金管局入市干預(yù)港匯反映貨幣管理機(jī)制運(yùn)作正常。
目前，香港特區(qū)政府、金管局以及銀行業(yè)都在密切關(guān)注熱錢(qián)涌入的情況。財(cái)政司司長(zhǎng)曾俊華緊盯香港四大銀行，即匯豐、中銀香港、渣打和恒生的港元交易盤(pán)運(yùn)作，要求發(fā)現(xiàn)異常操作及時(shí)報(bào)告。
熱錢(qián)涌港原因多 美推量寬乃禍?zhǔn)?/strong>
就“熱錢(qián)”話(huà)題，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者近日采訪(fǎng)了多位香港金融界人士。談及新一輪熱錢(qián)涌港原因時(shí)，他們普遍認(rèn)為，個(gè)中原因有多個(gè)方面，難以備述。但以下幾點(diǎn)可以明確：其動(dòng)因是熱錢(qián)的逐利本性。誘因是，其一，中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)筑底回升跡象引發(fā)的人民幣升值預(yù)期加劇了跨境資本賭炒港元與美元脫鉤，其二，香港股市市盈率水平尚低，具有較大投資價(jià)值；根本原因則是美國(guó)推出的第三輪量化寬松措施(Q E3)，以及歐洲和日本、澳大利亞等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相繼推出各種貨幣寬松政策，使得全球流動(dòng)性再次泛濫，這無(wú)疑是罪魁禍?zhǔn)住?/p>
9月 中 旬 ， 美 國(guó) 聯(lián) 邦 儲(chǔ) 備 委 員 會(huì) 宣 布 推 出Q E 3，每月從機(jī)構(gòu)手中購(gòu)買(mǎi)400億美元物業(yè)抵押貸款支持證券，直至就業(yè)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)為止。不過(guò)，美國(guó)Q E 3推出后最初一段時(shí)間，香港特區(qū)政府金融官員并未見(jiàn)到資金特別流入，直到10月20日紐約交易時(shí)段港元匯率突然升穿7 .75港元的強(qiáng)方保證兌換水平，他們馬上意識(shí)到“狼終于來(lái)了”。
中國(guó)銀行(香港)有限公司發(fā)展規(guī)劃部經(jīng)濟(jì)及政策研究主管謝國(guó)樑接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，美國(guó)推出Q E3觸發(fā)市場(chǎng)對(duì)美元貶值預(yù)期，導(dǎo)致資金由美元資產(chǎn)流向新興市場(chǎng)。他說(shuō)，市場(chǎng)流動(dòng)性本來(lái)就寬松，這次資金借Q E3釋放出來(lái)，使流動(dòng)性更加泛濫，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底成為熱錢(qián)流向香港股市炒作中資股的理由。
從內(nèi)地公布的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然G D P增幅進(jìn)一步下跌，但從月度看，9月份數(shù)據(jù)已開(kāi)始反彈。謝國(guó)樑表示，從9月份數(shù)據(jù)判斷，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)調(diào)整已經(jīng)差不多見(jiàn)底，市場(chǎng)憧憬十八大后可能有進(jìn)一步措施推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
謝國(guó)樑認(rèn)為，目前港股市盈率仍然偏低，有向上炒的空間。“既有資金，又有實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素支持，還有市場(chǎng)炒作空間，三者結(jié)合起來(lái)，就導(dǎo)致熱錢(qián)流入香港。”
中信銀行國(guó)際有限公司執(zhí)行副總裁兼司庫(kù)陳鏡沐也認(rèn)同，資金流入港元資產(chǎn)與Q E3導(dǎo)致美元貶值，而包括港元在內(nèi)的亞洲貨幣受追捧有關(guān)。同時(shí)，陳鏡沐認(rèn)為，此輪熱錢(qián)涌入還與部分對(duì)沖基金賭炒香港聯(lián)系匯率制度將做出改變有關(guān)，這些投機(jī)資金認(rèn)為，港元兌美元匯價(jià)有向上調(diào)整的可能。此外，鑒于美元走弱，人民幣升值預(yù)期再次升溫而更具吸引力，有部分資金買(mǎi)入港元作為人民幣的替代貨幣。
