中國外匯交易中心昨日的數據顯示，即期市場人民幣兌美元匯率于26日早盤再次觸及“漲停”，這是最近一段時間以來人民幣匯率第18次觸及漲停，為匯改以來所罕見。26日，人民幣兌美元即期匯價開盤即觸及漲停價位，報6.2255，早盤大部分時間都封死在漲停位，到中午才小幅回落。午后人民幣兌美元再次觸及漲停，并以6.2255的漲停價位收盤。

　　匯率政策是我國貨幣政策的重要組成部分。種種跡象表明，近期以來，我國貨幣政策加大了預調微調力度：人民幣匯率波動彈性明顯加大，市場日益成為決定匯率水平的重要力量；逆回購取代了此前頻頻使用的利率、準備金率下調政策，成為貨幣政策工具的主角。

　　分析人士認為，近期貨幣政策預調微調動作頻頻的背后，反映出當前我國宏觀經濟形勢逐漸企穩向好的積極態勢。

　　降息必要性下降

　　逆回購更具靈活優勢

　　“逆回購取代準備金率下調，成為當前我國貨幣政策的主要工具，這一方面是由于逆回購可以更加靈活地調控市場流動性，另一方面也體現出貨幣當局對當前宏觀經濟形勢的審慎樂觀預期。”交通銀行金融研究中心分析師鄂永健認為。

　　相比準備金率下調，逆回購更具有靈活、前瞻等優勢，同時對市場的影響也更加柔和。數據顯示，今年以來，央行在2月份和5月份兩次下調準備金率，一次性向市場注入數千億元資金。而自6月份以來，央行停止了準備金率下調操作，在公開市場開始了連續半年的逆回購操作。

　　此外，在6、7月兩月內連續實施的降息操作，在最近幾個月內也進入“引而不發”狀態。“靴子”為何不再落地，引發市場的廣泛關注。對此專家指出，隨著前期穩增長政策的逐步落實到位，當前我國宏觀經濟已初現企穩向好跡象，同時基于對物價、房價反彈的擔憂，央行最近幾個月在降息方面一直保持觀望狀態。

　　“降息的必要性明顯下降。這主要是由于最近幾個月出口、投資等經濟數據顯示出經濟已有企穩跡象。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為。

　　穩增長措施落實到位

　　明年CPI有望回升3%以上

　　隨著一系列穩增長措施的落實到位，業內對經濟增速下滑的擔憂情緒逐漸減弱，特別是考慮到物價上漲的壓力，年內降息的概率明顯減小。

　　“盡管10月份CPI同比增速僅為1.7%，但市場預期明年CPI同比增速可能回升至3%以上。為避免再度出現負利率，央行年內的降息空間十分有限。”中國社科院研究員張明指出。

　　在“雙率”引而不發的同時，作為我國貨幣政策的重要組成部分，近期我國匯率政策也呈現出極其微妙的變化：近一個月以來，人民幣兌美元匯率出現了連續18個交易日“漲停”現象，為人民幣匯改以來所罕有。

　　“從人民幣匯率連續‘漲停’可以看出，央行近期明顯減小了對外匯市場的干預力度，匯率價格更多地交由供需雙方決定。”中國社科院研究員張斌認為，央行對人民幣升值的容忍度有所提升，反映當前我國出口形勢一定程度的好轉。值得注意的是，經濟形勢趨穩背景下，金融改革的進一步發力，將有助于經濟的平穩可持續發展。