中國(guó)和美歐制造業(yè)呈現(xiàn)向好跡象，中央政治局會(huì)議釋放出“保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性”信號(hào)，中央經(jīng)濟(jì)工作召開(kāi)在即……這些宏觀經(jīng)濟(jì)面和政策面的消息或?qū)⑻嵴裼行┢Ｈ醯拇笞谏唐肥袌?chǎng)。但《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪發(fā)現(xiàn)，專(zhuān)業(yè)人士對(duì)貴金屬、原油、豆類(lèi)油脂等幾類(lèi)較受關(guān)注的期貨品種基本面的分析預(yù)測(cè)并不十分樂(lè)觀，這些品種后期大幅反彈還缺乏持續(xù)動(dòng)力。
金銀走勢(shì)將先抑后揚(yáng)
在多重因素影響下，整個(gè)11月黃金、白銀均呈現(xiàn)月初急劇走低、隨后震蕩上揚(yáng)的走勢(shì)。分析人士表示，整個(gè)12月，市場(chǎng)焦點(diǎn)仍為美國(guó)財(cái)政懸崖問(wèn)題，若談判出現(xiàn)重大分歧，美元的避險(xiǎn)屬性可能會(huì)優(yōu)于金銀，從而對(duì)其價(jià)格形成打壓，但年底的實(shí)物消費(fèi)旺季又將限制金銀的下跌空間。因此，預(yù)計(jì)12月金銀將呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)。
盡管市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)財(cái)政懸崖的談判結(jié)果仍有擔(dān)憂(yōu)，但從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)金價(jià)的上漲預(yù)期仍然堅(jiān)定。截至12月4日，全球最大黃金ET F———SPD R的黃金持有量增加了2.41噸，為1351.24噸，再度刷新歷史最高水平。
對(duì)于黃金后市走勢(shì)，上海中期分析師李寧告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，目前金價(jià)圍繞1700美元的整數(shù)關(guān)口上下震蕩，受年底消費(fèi)旺季及全球?qū)捤韶泿耪咧危湎路娇臻g料將有限，11月初的1670美元一線是其較強(qiáng)的支撐價(jià)位。
銀價(jià)方面，隨著制造業(yè)的溫和擴(kuò)張，白銀的工業(yè)需求可能增加，并對(duì)其價(jià)格提供支撐。11月底公布的數(shù)據(jù)顯示，11月匯豐中國(guó)制造業(yè)PM I初值為50.4，創(chuàng)一年多以來(lái)的最高值，美國(guó)11月制造業(yè)PM I預(yù)覽值為52.4，創(chuàng)五個(gè)月以來(lái)的最高值，顯示中美兩國(guó)的制造業(yè)呈現(xiàn)溫和擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。此外，歐元區(qū)11月制造業(yè)PM I初值升至46.2，為3月以來(lái)最高，優(yōu)于預(yù)期的45.5，顯示歐元區(qū)制造業(yè)雖然仍處萎縮狀態(tài)，但已有向好跡象。
全球著名貴金屬咨詢(xún)公司———黃金礦業(yè)服務(wù)公司(G FM S)預(yù)計(jì)，2013年白銀在工業(yè)領(lǐng)域的消費(fèi)量預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)近7%，至4.84億盎司，2014年將繼續(xù)增長(zhǎng)6%至5.116億盎司的紀(jì)錄新高，主要是預(yù)計(jì)明后兩年汽車(chē)產(chǎn)業(yè)及制造業(yè)前景有所改善，因此將增加白銀的工業(yè)需求。
李寧認(rèn)為，雖然經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、工業(yè)再次快速發(fā)展之后，白銀的需求也將隨之繼續(xù)增加，但銀價(jià)上攻勢(shì)頭可能較為乏力。這點(diǎn)從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)量上可見(jiàn)端倪：全球最大的白銀ET F———SLV自11月12日以來(lái)一直在小幅減持白銀。“當(dāng)前其白銀持有量為近三個(gè)月以來(lái)的低點(diǎn)，或許預(yù)示著12月上半月白銀可能會(huì)出現(xiàn)上攻乏力的走勢(shì)。”李寧說(shuō)。
原油市場(chǎng)隱現(xiàn)“黑天鵝”
11月份，國(guó)際油價(jià)整體呈現(xiàn)窄幅震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)。雖然颶風(fēng)和巴以在加沙地區(qū)的沖突一度令國(guó)際油價(jià)于11月6日和11月19日都出現(xiàn)大幅上漲，但市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景以及全球石油需求增速放緩的擔(dān)憂(yōu)一直壓制國(guó)際油價(jià)漲勢(shì)。
進(jìn)入12月份，國(guó)際油價(jià)整體維持震蕩整理態(tài)勢(shì)。永安期貨分析師鄭若金認(rèn)為，油價(jià)走勢(shì)主要受到歐債危機(jī)、中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及中東局勢(shì)的影響，而近期全球主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)趨好將對(duì)國(guó)際油價(jià)形成利好。
展望后市，市場(chǎng)目光將聚焦美國(guó)財(cái)政懸崖談判以及各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。鄭若金表示，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美國(guó)“財(cái)政懸崖”的擔(dān)憂(yōu)情緒有所減弱，這對(duì)國(guó)際油價(jià)也有提振作用。美國(guó)“財(cái)政懸崖”順利解決概率非常大，因此后市市場(chǎng)情緒將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，同時(shí)當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在12月中旬的議息會(huì)議有較好預(yù)期。
從基本面來(lái)看，能源消費(fèi)高峰的到來(lái)也對(duì)油價(jià)形成支撐。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，每年12月份至次年1月份，全球原油消費(fèi)明顯高于全年平均水平。南華期貨分析師楊光明認(rèn)為，考慮到冬季是全球能源消費(fèi)特別是石油消費(fèi)的另一個(gè)高峰，預(yù)計(jì)原油期貨價(jià)格下行空間有限，或延續(xù)盤(pán)整趨強(qiáng)態(tài)勢(shì)。
此外，也有機(jī)構(gòu)做出了“黑天鵝”事件隱現(xiàn)的預(yù)測(cè)。本月初，美林2013年能源展望報(bào)告指出，油價(jià)或?qū)⒈罎⒌?0美元。報(bào)告稱(chēng)，美國(guó)頁(yè)巖油的產(chǎn)出飆升，能源供應(yīng)正在激增，預(yù)估美國(guó)陸上原油產(chǎn)出將大規(guī)模增加，液態(tài)油和天然氣的產(chǎn)量增長(zhǎng)都將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)此前水平。“由于出口將為美國(guó)國(guó)內(nèi)石油生產(chǎn)商帶來(lái)巨大利潤(rùn)，所以我們預(yù)計(jì)W T I原油價(jià)格將持續(xù)走弱，接下來(lái)24個(gè)月內(nèi)，WTI原油價(jià)格有暫時(shí)跌落至每桶50美元的風(fēng)險(xiǎn)。”
豆類(lèi)回落可能性較大
雖然豆類(lèi)牛市結(jié)束的聲音“不算小”，但豆類(lèi)油脂經(jīng)過(guò)前期的大幅下跌最近又急劇反彈。本周四，豆粕期貨再度領(lǐng)漲期市，1305合約漲幅達(dá)到1.76%，周度累計(jì)漲幅近4%。
布瑞克農(nóng)業(yè)咨詢(xún)公司油脂油料研究員黃永卓告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，隨著前期豆類(lèi)價(jià)格的大幅下跌，市場(chǎng)已經(jīng)消化了11月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告的利空，而近期阿根廷因暴雨連連，影響了大豆播種，市場(chǎng)擔(dān)心其產(chǎn)量能否達(dá)到預(yù)期，這些因素支撐了短期豆類(lèi)的強(qiáng)勢(shì)。
長(zhǎng)江期貨分析師黃駿飛認(rèn)為，秋收之后，糧食等基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品受?chē)?guó)家收儲(chǔ)等調(diào)控政策影響，波動(dòng)幅度比較小，而經(jīng)濟(jì)類(lèi)作物的波動(dòng)比較大，特別是豆類(lèi)油脂近期表現(xiàn)強(qiáng)勁，再加上遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)低于現(xiàn)貨價(jià)格，因此期貨價(jià)格比較容易反彈。
黃永卓分析，預(yù)計(jì)進(jìn)入12月中旬，豆粕多單會(huì)陸續(xù)減倉(cāng)，逼倉(cāng)預(yù)期下降，豆粕價(jià)格有回落的可能。另外，新一期美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告發(fā)布前，受市場(chǎng)避險(xiǎn)心理影響，美豆也較容易出現(xiàn)回調(diào)。如果豆粕1305合約回調(diào)至3150元/噸附近，可積極介入買(mǎi)進(jìn)持倉(cāng)。
浙商期貨認(rèn)為，年底前出現(xiàn)重大利多、利空概率不大，預(yù)計(jì)難以出現(xiàn)趨勢(shì)性行情機(jī)會(huì)，反彈高度不宜過(guò)分樂(lè)觀。從國(guó)內(nèi)油粕強(qiáng)弱來(lái)看，油脂期初庫(kù)存龐大，去庫(kù)存仍任重道遠(yuǎn)，而預(yù)計(jì)豆粕在明年5月前供需依舊偏緊，國(guó)內(nèi)“粕強(qiáng)油弱”格局仍將延續(xù)。
豆類(lèi)油脂中另一個(gè)值得關(guān)注的是棕櫚油。黃永卓認(rèn)為，由于11月份到次年2月份國(guó)際棕櫚油處于年度減產(chǎn)周期，國(guó)內(nèi)2013年起棕櫚油進(jìn)口執(zhí)行新的檢驗(yàn)檢疫要求，目前棕櫚油進(jìn)口成本偏高。隨著東南亞棕櫚油減產(chǎn)持續(xù)進(jìn)行，12月中至1月初，棕櫚油有反彈要求。但由于期貨價(jià)格較高，操作上需要較為謹(jǐn)慎，可等棕櫚油1305合約回落至6650位置再適當(dāng)買(mǎi)入持倉(cāng)。
