“跑贏CPI”“預期收益率20%”......在股票、基金等傳統投資渠道表現黯淡的形勢下，今年白酒類理財產品的推出依然熱度不減，并且“噱頭重重”。不過，在高端白酒價格下滑，“勾兌門”“塑化劑風波”等“黑天鵝”又漫天飛的境況下，白酒類理財的“錢途”如何？

　　收益誘人 白酒類理財走俏

　　今年股市、債市、基金等傳統投資渠道的表現不盡如人意，就連一向被普通百姓視為投資“明星領域”的銀行短期理財產品如今也“風光不再”。與此同時，這幾年我國白酒市場“一片繁榮”，高端白酒甚至被譽為“液體黃金”，其投資理財功能被不斷放大。

　　盡管今年高端白酒價格有所回調，但白酒上市公司出色的業績表現，使得一些機構仍然無法割舍開發白酒類理財產品的商機。2012年，白酒類理財產品的推出依然熱度不減，工商銀行、中國銀行、漢口銀行等都相繼推出了多款白酒理財產品。

　　這些屬于另類投資的白酒類理財產品往往打出高收益的旗號，因而受到投資者的熱捧，產品一經推出短時間內就會被認購一空。比如，南充商業銀行去年12底發行的一款一年期“‘熊貓理財’茅臺酒投資類理財產品”認購起點為5萬元，給出的預期收益率就高達20%(未扣稅)，十分誘人。

　　除了銀行和信托公司熱衷于開發各類奪人眼球的白酒類理財產品外，從去年開始，全國各地又興起了一股酒類交易所的熱潮。它們的主要業務是開發各類“紙白酒”投資產品，將白酒像股票一樣進行交易。投資者既可以進行虛擬交易，也可以要求實物交割。

　　“瘋漲”不再 市場不“買賬”

　　白酒類理財產品之所以受到追捧，事實上大背景是這幾年高端白酒市場的“牛氣沖天”。不僅價格“一路瘋漲”，而且供貨更是“一瓶難求”。不過今年3月份開始，在經濟增速放緩、“三公消費”限制、產能擴張等多重因素的影響下，這樣的瘋狂盛宴已經慢慢消散。以一斤裝53度飛天茅臺為例，春節時2000多元的價格現在已經跌至1600元左右，足足掉價了三成。

　　就在不少經銷商期許接下來的元旦、春節銷售旺季能有所起色的時候，11月初，白酒“塑化劑”風波兇猛來襲，這無疑給本已“不堪一擊”的白酒行業沉重一擊。

　　白酒行業景氣度下行，這也或多或少給白酒類理財市場蒙上一層“陰影”。上海一股份制銀行負責理財產品設計的相關人士坦言，隨著白酒價格的回調，不排除一些白酒類理財產品的到期實際收益率會受到一定的影響，其受影響程度主要與產品設計有關。“有些理財產品可能僅是打著白酒的概念，資金投向不一定完全都是白酒，但如果有掛鉤白酒的話就會受白酒價格波動的影響。”

　　從各類酒交所也可以看出，雖然發行“紙白酒”的積極性很高，但部分白酒投資產品的市場表現并不“買賬”。比如目前在上海國際酒業中心上市的5款白酒中，有3款白酒目前的交易價都跌破了當時的發行價，出現了不同比例的浮虧。

　　“若塑化劑事件的影響持續發酵，那么掛鉤酒品也會在一定程度上受到波及，這種行業風險的爆發，會使銀行減少發行該類產品。”普益財富研究員曾韻佼說。

　　過度金融化 助推投資泡沫

　　專家認為，無論是白酒理財產品亦或是“紙白酒”，無疑都為投資者開辟了一條新的投資渠道，不過白酒的最終功能畢竟是消費，酒瓶子上過度地披上金融的外衣，難免會助推行業泡沫。并且國內對于白酒理財等另類投資還缺乏相關的制度保障，因此這類產品所面臨的風險也更高，這是需要警惕的。

　　曾經在上海華致酒行從事多年營銷工作的苗春說：“法國紅酒的生產和評級是有立法保證的，在勘驗好的田畝數中產量需經過核報，不能隨意增產，這保證了供需和品質。目前在我國，你剛出一瓶50年的年份酒，廠家又會為其他經銷商出一批同類的酒。怎樣判定流通量？怎樣確定增值性？”

　　瑞銀證券分析師王鵬也在其報告中表示，白酒之所以能成為投資品，是因為酒的“增值”功能，而這需要白酒企業的配合，控制收藏級白酒的產量和出廠價格。“產品的稀缺性只有通過交易平臺和酒企的持續合作才能雙贏，否則雙輸。”

　　今年11月份，在上海舉辦的一次另類投資的小型研討會上就有機構表示，現在國內還缺乏白酒產品保真鑒定的權威第三方機構，在最為關鍵的“產品稀缺性”上也沒有好的制度體系，監管處罰廠家違規的相關制度更是缺失。

　　普益財富認為，對投資者而言，標的酒品的價格變動風險和酒企的經營風險是需要注意的兩大風險，因為酒類理財產品多為期酒產品，投資者如果打算提酒，則對酒和酒企都要有一定了解；如果希望獲得固定收益，則需要了解該酒企的經營情況和盈利能力。王淑娟