□中信銀行 胡明

　　8日亞歐交易時(shí)段，亞歐股市全線下挫，風(fēng)險(xiǎn)貨幣普遍表現(xiàn)較為疲弱。而受到獲利回吐盤(pán)的影響，美元兌日元回調(diào)也在加劇。

　　亞歐交易盤(pán)，美元兌日元基本延續(xù)了前日的回調(diào)態(tài)勢(shì)，匯價(jià)震蕩走低，最低一度接近87.20附近。回調(diào)原因有二，一方面是獲利回吐盤(pán)涌出；另一方面，日本內(nèi)閣官房長(zhǎng)官菅義偉表示尚未確認(rèn)政府和央行政策協(xié)議的內(nèi)容，市場(chǎng)寬松預(yù)期受到打壓。

　　不過(guò)，日本新任首相安倍晉三將日本央行大膽的寬松行動(dòng)、政府大規(guī)模的財(cái)政支出及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)戰(zhàn)略視為抗擊通縮的三大武器。日本8日公布經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃草案顯示，日本政府希望與日本央行建立起一個(gè)組織架構(gòu)，以能夠同央行密切合作盡早結(jié)束通縮。

　　種種跡象表明安倍政府正準(zhǔn)備推出一套寬松組合拳，在實(shí)施寬松的財(cái)政政策的同時(shí)欲加強(qiáng)對(duì)央行的決策影響。雖然政策推出對(duì)日本走出通縮不一定起作用，但安倍政府推出寬松政策組合是大概率事件。這意味著日本央行的政策獨(dú)立性將會(huì)受到侵蝕，加碼寬松成為必然，寬松預(yù)期對(duì)日元的負(fù)面打擊明顯，做空日元成為首選。但是，投資者也要防范預(yù)期兌現(xiàn)后的獲利回吐走勢(shì)，因?yàn)橥鈪R市場(chǎng)從來(lái)就不缺乏買(mǎi)消息賣(mài)事實(shí)的情況。

　　亞歐交易時(shí)段，澳元兌美元匯價(jià)一度上漲至1.05整數(shù)關(guān)口上方，但是隨后受不佳貿(mào)易數(shù)據(jù)打壓持續(xù)下行，最低跌破1.0470。數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞11月貿(mào)易賬結(jié)果為赤字26億，高于預(yù)期值赤字23億和前值赤字20.88億。顯然，澳元兌美元走勢(shì)仍未擺脫震蕩格局，而且震蕩劇烈程度有所加強(qiáng)，不過(guò)我們?nèi)砸陨戏介L(zhǎng)期下降趨勢(shì)線的得失作為判斷牛熊的界線，預(yù)計(jì)很難有效站上。

　　總結(jié)來(lái)看，目前市場(chǎng)并不能肆無(wú)忌憚的做多風(fēng)險(xiǎn)貨幣，外匯市場(chǎng)震蕩局面仍將保持。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)放式QE政策并非如市場(chǎng)想像中那樣持久和確定；另一方面，美國(guó)債務(wù)上限與赤字削減談判的不確定性依舊很大；此外，歐洲政局是否會(huì)危及財(cái)政緊縮和經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)程具有不確定性，歐洲央行在OMT計(jì)劃遲遲不能觸發(fā)的背景下，降息措施依然可能使用。