入境熱錢隱身何處？

　　中國遭遇熱錢圍城，但市場上卻顯得有些無影無蹤。與以往不同，目前沒有明顯跡象或確切證據(jù)表明這一輪熱錢大舉進入了中國的股市、樓市。

　　接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士表示，這些熱錢不會進入實體也不會到樓市，最大可能是進入債市和銀行，坐收境內(nèi)外利率和匯率價差收益。

　　熱錢的多種身份

　　在全球重要經(jīng)濟體維持量化寬松政策或宣布降息的情況下，海外資金流動性非常寬裕，而中國保持穩(wěn)健的貨幣政策，人民幣匯率出現(xiàn)快速升值，截至2013年5月，今年以來人民幣升值1.5%，在匯率差和利息差的雙重影響下，大量熱錢開始瘋狂流入以獲取套利。

　　廣東省社會科學綜合開發(fā)研究中心主任、熱錢專家黎煥友表示：“匯差和利差已經(jīng)形成了熱錢流進的現(xiàn)實條件，境外不少地區(qū)實施零利率或者低利率，導致境外資金跨境流動成為套利機會。”

　　此前 《每日經(jīng)濟新聞》報道，大量熱錢披著貿(mào)易的外衣，通過企業(yè)虛報出口，以“香港一日游”的方式套利。一些企業(yè)還通過虛假貿(mào)易騙取境外低成本貸款，進而入境套取匯率和利率的差價。

　　此外，受訪的專家還表示，這些熱錢可能并不全是境外熱錢。銀河證券首席經(jīng)濟學家左小蕾認為，現(xiàn)在這些熱錢隨進隨出，多次重復進出，外資有時未必這么容易，“比如虛假貿(mào)易就是我們自己的錢，只有自己的錢才可能隨心所欲。”

　　興業(yè)銀行經(jīng)濟學家魯政委認為，熱錢的套利行為有的可能在金融市場上套利，有的則不過是實體經(jīng)濟企業(yè)自發(fā)的逐利表現(xiàn)，比如，在人民幣升值預期下，有對外經(jīng)濟活動的企業(yè)采取人民幣質(zhì)押貸款外幣，借助目前美元的低利率和人民幣的升值來降低其融資成本。

　　由于目前不少銀行開設“內(nèi)保外貸”業(yè)務，有業(yè)內(nèi)人士透露，有的銀行直接將之設計為理財產(chǎn)品攬儲，而企業(yè)則可以套取兩地利率和匯率價差，這種情況歷來已久，在近年來境內(nèi)外利差擴大背景下，這種業(yè)務可以說是如火如荼。

　　警惕熱錢外逃拖垮經(jīng)濟

　　另外，熱錢的去向也備受關注。

　　財經(jīng)評論員牛刀認為，目前中國經(jīng)濟大的方面已經(jīng)走入了單純投資的誤途，對于短期套利的熱錢來說不可能進入實體經(jīng)濟，同時，熱錢也不會進入處在調(diào)控期的樓市。

　　熱錢是否進入股市？宏源證券固定收益總部首席分析師范為在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時說，雖然熱錢流入中國的跡象明顯，但“A股市場這段時間沒有受到熱錢流入的正面影響，近期還出現(xiàn)了跌幅。”

　　投資人士分析稱，現(xiàn)在熱錢不投資股市和房地產(chǎn)，更多可能是在銀行系統(tǒng)。楊東輝也認為，熱錢除了銀行理財，還有一部分在債市，這些領域熱錢可以快進快出。

　　針對熱錢大量囤積的問題，業(yè)內(nèi)專家表示擔憂，一方面熱錢流入會再次綁架貨幣政策，影響人民幣升值，另一方面，可能會形成做空的籌碼。

　　財經(jīng)評論員鈕新文說，熱錢大量流入名義上是看多中國，但當它們流入量囤積到一定程度，任何的空頭契機都將變成它們做空的理由，“如此一波強似一波，容易摧毀中國經(jīng)濟。”

　　對此，有專家表示，不排除熱錢外逃做空中國的可能，如果預測到出現(xiàn)這種情況，央行應該要有一些手段應對，比如人民幣實行貶值等方法。另外，爭取在歐美機構做空之前先 “做空”自己，消除泡沫。

　　標簽：中國套利熱錢隱身入境